南方財經全媒體記者 翁榕濤 廣州綜合報道

本周（11月8日-11月12日），期市經過10月份以來的連續大跌后，部分商品開始見底回升，黑色系周中一度反彈，然后繼續回落。

具體來看，受美聯儲Taper政策影響，貴金屬延續漲勢，滬金周內上漲3.45%，滬銀上漲6%；有色金屬板塊，滬鋁上漲2%，滬錫上漲5%；黑色系板塊，動力煤下跌8.9%，焦炭、焦煤分別下降2.4%、7.1%；原油化工板塊，原油下跌0.3%，LPG下跌4%；農產品板塊，生豬期貨下跌2%，豆粕低位反彈2%。

交易行情熱點：

熱點一：黃金期貨連續7日上漲 創6月以來最高收盤價

黃金期貨周四錄得連續第七個交易日上漲，并創6月以來的最高收盤價。美國通脹飆升至30余年來的最高水平，令金價得到提振。分析師稱，黃金是傳統的通脹對沖工具，周三公布的美國10月消費者價格指數顯示美國通脹壓力升至30余年來的最高水平，使黃金重新受到市場青睞。

熱點二：生豬期貨價格反彈，新一輪拐點信號或已現

受益于收儲政策及短期供需改善，2021年9月末以來生豬期貨價格反彈。據大連商品交易所數據，生豬期貨主力合約價格從9月23日收盤的13.6元/公斤上漲至10月27日的17.5元/公斤，期間漲幅約29%，而后自10月28日開始有所調整。除生豬供給帶來的四到五年大周期外，豬肉價格的變化還受年內季節性供需錯配的小周期影響。從2010年至今的統計規律來看，豬肉價格在每年7月到9月、12月到次年1月的上漲概率較高。

熱點三：能化品冰火兩重天，甲醇、玻璃再創階段新低

當前玻璃現貨價格延續弱勢格局，各個區域現貨價格輪番下跌，近一周以來已下跌10%―15%，拖累了期貨價格。

據隆眾資訊數據顯示，上周全國玻璃樣本企業總庫存再漲4.45%至4508.4萬重箱，連增3周至去年7月下旬以來新高，同比增幅高達64.99%。華泰期貨認為，國家對地產調控引起玻璃需求大幅走弱，同時供給端未有收縮，玻璃庫存大幅累積，期現同步下跌。

行業政策要聞：

鋼價下滑，中鋼協預計四季度鋼企利潤降低

前三季度，鋼鐵企業經濟效益明顯提高。據中鋼協統計，1~9月份，會員鋼鐵企業營業收入52998億元，同比增長42.52%；實現利潤總額3193億元，同比增長1.23倍；平均銷售利潤率為6.03%，同比上升2.18個百分點。

鋼鐵行業壓力從三季度特別是10月份開始顯現，進入四季度后受需求下滑和期貨市場助漲殺跌的影響，鋼價已大幅下滑近每噸1000元。

中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍11月12日表示，當前鋼鐵行業利潤呈現下滑趨勢，預計四季度的盈利情況將進一步降低，部分企業和部分品種目前已出現了虧損，后續行業穩定經營面臨大的壓力。

碳交易市場擴容在即，建材、鋼鐵、有色金屬行業碳配額分配方法呼之欲出

據21世紀經濟報道指出，目前相關部門正在制定有色金屬、建材、鋼鐵行業的碳配額分配方法，推動上述三大行業企業參與碳交易。

知情人士透露，此次相關部門對建材、有色金屬、鋼鐵行業的碳配額分配方法，或與此前電力行業有所不同。具體而言，電力行業主要采取基準線方法，但此次相關部門對上述三大行業的碳配額分配方法，既會通過總量控制以促進這些行業企業加大節能減排力度，又會兼顧當前這些行業因原材料價格上漲等因素所帶來的經營壓力。

按照規劃，明年建材、有色金屬、鋼鐵行業將有望納入碳交易范疇，令碳交易市場參與主體持續擴大。

前9月全國150家期貨公司凈利大增近七成 已超去年全年

中期協最新數據顯示，2021年9月，全國150家期貨公司營收凈利雙雙大增，客戶權益等多項數據也穩步增長；從前9月來看，全國期貨公司凈利潤達99.48億元，同比增長67.58%，已超去年全年。

對于期貨公司利潤同比大增的原因，有業內人士在接受相關媒體采訪時表示原因有三：一是在大宗商品市場振蕩行情背景下參與的資金主體大幅增加；二是一部分期貨公司的子公司業務蓬勃發展，為期貨公司收入作出較大貢獻；三是交易所的各項服務實體經濟的支持舉措給期貨公司的收入增長提供了便利條件。

展望后市表現：

能源化工：

原油：歐佩克謹慎下調石油需求增長預期，將2021年Q4世界石油需求預測-33萬桶/日至9949萬桶/日，將2021年世界石油需求增長預測-16萬桶/日至565萬桶/日，原因是受到能源價格上漲的影響。整體原油維持近強遠弱，美原油產量增長有限，傳統能源勘探及開采在資金政策多重壓力下開展較為艱難，短期內大幅提升產量可能性較小。伊朗方面具體釋放產能不確定性較大，短期原油供應增量有限，需求端支撐的背景下，油價短期仍然維持高位震蕩。（創元期貨）

黑色系：

鐵礦石：周三黑色系迎來大幅反彈，在房地產融資政策端出現松動的影響下，螺紋 鋼和熱卷價格大幅上漲，在此影響下本身供需雙弱的鐵礦石價格也有所跟漲。但 目前鋼廠利潤大幅壓縮下，鋼廠采購比較謹慎。且港口庫存延續累庫走勢，高于 去年同期水平近 2200 萬噸，預計鐵礦石價格延續震蕩走勢。 

動力煤：近期煤炭最高日產量達到1193萬噸，創近年內新高?？傮w來看，保供限價政策不斷加碼，日產已經超過歷史極值，多家煤炭國企再次下調坑口價至900 元/噸;進口方面國際煤價繼續下降;煤炭庫存回升迅速。綜合來看，動力煤供需偏緊暫告一段落，但馬 上進入冬季用煤高峰，策略上建議觀望。（天風期貨）

有色金屬：

銅：宏觀上，房地產悲觀預期有所緩解，短期情緒偏暖，耶倫重申通脹問題，后續需關注通脹相關 調控政策。供需面來看，供需雙弱，但需求略偏強，供需延續偏緊局面，庫存處低位且延續去化。整體來看，短 期低庫存支撐銅價，有望震蕩上升，中長期來看，流動性收緊利空銅價，供需偏緊局面 將逐漸趨松，銅價重心將下移。

鋁：多地取消優惠電價，大幅上調交易電價，冬季來臨，動力煤需求向好，價格或將企穩，氧化鋁價格下降，主要輔料價格上行，電解鋁成本小幅下降，但整體維持高位。需求端，限電放松和價格下跌提振消費，但需求恢復偏緩慢，考慮到房地產行業政策松動，這或助推鋁價繼續回升到成本以上，繼續關注社庫變動;中長期來看 供應端縮減的邏輯并未改變，一旦需求明顯企穩，鋁價仍有沖高基礎。（中信期貨）

農產品：

生豬：強降雪天氣導致生豬調運困難，集團場出欄減少，散戶被動壓欄，全國生豬現貨價格維持高位。10月份11家上市豬企累計銷售生豬1157.56萬頭，環比增幅 31.66%，短期在政策端及需求向好預期的指引下，豬價迅速攀升，但是隨著生豬價格的大幅上漲，低價刺激消費的邏輯已逐漸淡化，被透支的年底消費終究要在供需層面有所體現。（光大期貨）