21世紀經濟報道記者朱藝藝 杭州報道

“30CM”時代正式到來！

11月15日，北京交易所（后稱為北交所）正式開市。根據相關安排，81家首批北交所上市公司將亮相北交所。

11月10日晚，恒合股份、科達自控、晶賽科技等10家公司發布公告，均表示將于11月15日在北交所上市。

除了當天掛牌上市的10只新股，現有71家精選層掛牌企業也將整體“平移”為北交所上市公司。

回顧北交所歷程，從今年9月2日，深化新三板改革，設立北交所，打造服務創新型中小企業主陣地的消息出爐，至今年11月15日，首批企業集體掛牌上市，僅歷時74天，見證了我國資本市場的“北交所速度”。

值得一提的是，與滬深交易所不同，北交所瞄準“創新型中小企業”的精準定位，服務對象“更早、更小、更新”。同時，被戲稱為“30CM”的交易規則使得市場高度關注北交所新股的投資機會：北交所新股上市首日不設漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%。有基金經理對此表示，“北交所的投資邏輯不能簡單套用A股的投資邏輯，它的企業特征跟A股有很大的區別，主要是信息技術、制造業為主，以創新型中小企業和專精特新企業為主，看好細分賽道的小而美企業”。

首批亮相公司各有什么特色？誰是市值一哥？誰又是業績之王？投資者又如何掘金北交所？

行業圖譜：工業、信息技術、材料攬下前三席位

從行業分布來看，首批登陸北交所的81家企業中，隸屬工業領域的25家，隸屬信息技術領域的21家，隸屬材料領域的11家，攬下前三席位，此外，來自醫療保健領域的10家，來自可選消費領域的9家，來自日常消費領域的3家，來自公用事業領域的2家。

其中不乏來自細分市場的“專精特新”企業，如鋰電池行業的貝特瑞、長虹能源、德瑞鋰電；光伏行業的連城數控、同享科技；高端制造行業的同惠電子、星辰科技、微創光電、通易航天等等；醫療行業的森萱醫藥、永順生物、三元基因、諾思蘭德等等；此外，還有高端新材料行業的吉林碳谷。

就在11月11日，盈科資本宣布完成對同享科技的獨家投資。盈科資本首席投資官、投資管理總部總裁陳宇雷對21世紀經濟報道記者表示，“降本增效是光伏產業持續發展的根本所在，以光伏為代表的分布式清潔能源也是碳中和產業鏈中不可或缺的核心資產。在雙碳戰略的指導下，同享科技依托優質高技術含量的產品創新已躋身光伏焊帶市場前列，相信本次投資將助力同享科技迎來更為廣闊的發展空間。”

地區分布：江蘇、北京、廣東數量最多

從所在省份來看，首批登陸北交所的81家企業中，排名前五的分別是江蘇、北京、廣東、山東、安徽。

具體來看，81家企業分布中，江蘇12家，北京11家，廣東10家，山東7家，安徽5家，四川4家，上海3家，浙江3家，河北3家，河南3家，湖北3家，湖南2家，吉林2家，遼寧2家，陜西2家，重慶2家，山西1家，福建1家，江西1家，云南1家，廣西壯族自治區1家，內蒙古自治區1家，寧夏回族自治區1家。

安信證券新三板諸海濱團隊在證券研究報告中指出，“北交所開板標志著我國多層次資本市場建設進一步完善。北交所的成立，一方面有望推動以北京為區域的北方及東中部區域的經濟發展，形成我國資本市場貫穿南北的新格局；另外還有利于加強創新中小企業的直接融資，加速中國制造業和科技業升級和轉型……隨著北交所規模的擴大，后續有望形成專精特新產業集群，新一代信息技術、高端精密制造、新材料、新產業等小巨人集群”。

市值一哥最新市值逾900億元

再來看總市值指標，Wind數據顯示，截至11月12日收盤，71家精選層掛牌公司，加上10家新上市企業，合計總市值為2758億元。

其中，有4家掛牌公司市值突破百億，貝特瑞以911.9億元總市值獨占鰲頭；緊隨其后的是連城數控，總市值為283.02億元；吉林碳谷排在第三，總市值為147.27億元；同樣總市值超過百億的還有長虹能源，總市值為129.42億元。

作為目前近千億的“市值一哥”，貝特瑞于2015年12月掛牌新三板，在2020年7月首批進入精選層。

貝特瑞的主營業務包括鋰離子電池負極材料、正極材料及石墨烯材料三大業務板塊，是一家新能源材料研發與制造商，隸屬于A股上市公司中國寶安（000009.SZ）。

據貝特瑞官網介紹，自2013年以來，貝瑞特的負極材料出貨量已經連續7年位列全球第一，可謂負極材料龍頭。從客戶來看，貝特瑞與多家動力電池龍頭深度合作，核心客戶包括三星SDI、松下、LG化學、SKI、寧德時代、比亞迪、國軒高科等，兼顧國內和國際市場。

總市值排名第二的連城數控成立于2007年，2016年4月在新三板掛牌，2020年7月首批進入精選層。

連城數控專注于光伏與半導體產業的高端裝備制造，產品涵蓋光伏產業鏈核心裝備、半導體產業鏈裝備、自動化與智能工廠等等，主要產品包括單晶爐、線切設備、磨床、氬氣回收裝置等產品，是國內少數幾家可以研發、制造單多晶硅料加工設備的企業之一。

值得一提的是，連城數控背后還有一位核心大客戶——光伏龍頭隆基股份（601012.SH）。2020年，連城數控的主要關聯交易是向隆基股份及其下屬子公司，銷售線切設備和單晶爐產品，實現營收17.19億元，占2020年營收的92.67%。

2021年，基于新能源行業發展的大趨勢，“賽道好+業績好”的連城數控，有望在更多客戶訂單上打開局面。

總市值排名第三的吉林碳谷，是國內碳纖維原絲最大生產商，也是國內市場上少數能夠大規模商業化穩定提供多品種高質量碳纖維原絲的供應商。

無論從2008年成立開始，還是2016年3月掛牌新三板，2021年8月躋身精選層，吉林碳谷一直專注于聚丙烯腈基(PAN)碳纖維原絲的研發、生產、銷售。

借助北交所的“東風”，吉林碳谷在新三板精選層掛牌不到一個月，股價一路飆漲，成為備受市場關注的5倍“牛股”。

不過，在81家企業中，仍有32家公司總市值低于15億元（剔除9家尚無市值數據），占比達到44.4%，也可以看到，中小企業特征較為明顯。如中寰股份、旭杰科技、殷圖網聯等公司的總市值均在10億元以下。

誰是業績之王？

在81家企業中，除了6家未披露業績之外，其余75家企業均披露了2021年前三季度業績，75家企業中，除了殷圖網聯、諾思蘭德等2家企業前三季度凈利潤虧損，其余的73家企業均實現了盈利。

以2021年前三季度為例，無論總營收規模還是歸母凈利潤，榜上前列的都是貝特瑞、穎泰生物、同力股份、長虹能源這四家。

精選層“市值一哥”貝特瑞今年前三季度營收68.5億元，凈利潤10.9億元，遙遙領先第二名。對于業績大好，貝特瑞解釋為本期新能源汽車需求增長帶動鋰離子電池及材料行業快速發展，公司產品產銷量增長，收入及成本也相應增長。

過去的2018年-2020年，貝特瑞實現凈利潤分別為4.8億元、6.7億元、4.9億元，在81家企業中均排名第一。

緊隨其后的穎泰生物、同力股份、長虹能源，2021年前三季度歸母凈利潤均在2億元以上。

而從業績增速來看，吉林碳谷、通易航天、旭杰科技這3家公司表現出色，2018年-2020年凈利潤復合增速均超過100%，分別為194%、133%、119%。

三路徑掘金北交所

有券商分析師指出，與創業板、科創板同行業企業比較，當前精選層企業整體估值依舊較低。北交所開市后，相關板塊有望帶來估值修復，這顯然意味著投資機會。

對于廣大投資者來說，如何參與到北交所盛宴中？有三條路徑可供投資者選擇。

第一條就是成為北交所合格投資者，直接在二級市場投資北交所公司或參與打新。此前據媒體報道，截至11月12日，累計有超210萬戶投資者預約開通北交所合格投資者權限，開市后合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶。

實際上，精選層公司造富效應突出，9月以來北交所利好使得板塊整體迎來一波強勁的估值修復行情，數據顯示，竟有近40%的精選層個股（27家）實現了自掛牌以來股價翻倍。

精選層牛股主要集中在新能源產業鏈上的龍頭公司。

個股方面，股價漲幅最大的是連城數控，上市以來股價漲幅超過5倍，位居其后的是貝特瑞和長虹能源，上市以來漲幅分別超過4倍和3倍。

這些大牛股大漲的邏輯何在？青島穩態資本總經理王春暉對21世紀經濟報道記者表示，精選層還是一個比較理性的市場，過去一年漲幅多的股票，基本上都是業績推動的。當然有一些新能源、新材料行業個股，除了本身業績的高速增長外，疊加整個板塊概念行情就實現了“雙擊”，例如新能源負極材料龍頭貝特瑞、光伏設備龍頭連城數控、以及碳纖維龍頭吉林碳谷等都屬于這一類型，他們對標的A股同行業公司過去一年也是漲幅很大。

而對于建議的投資方向，王春暉表示，作為私募機構，他們比較關注兩個投資方向，一個是北交所中相對滬深沒有的稀缺標的，例如之前的大牛股思摩爾國際、泡泡瑪特這種熱門公司就是從新三板市場走出來的。另一個是看好一些比較早期成長性好的公司?！氨苯凰墓镜纳鲜袟l件相比滬深來說更寬松一些，定位于服務中小企業為主。會有一批處于企業發展初期的公司登陸北交所，這樣對于投資者來說會有機會能在北交所投資一些較早期的企業，類似于一級市場項目，能更早的分享企業的成長。沒有北交所的話，普通投資者很難有機會去介入這種早期項目?！彼M一步解釋稱。

不過對于北交所個股投資，王春暉以過往精選層個股的走勢經驗分析，特別提示投資者需要更加重視個股的基本面，尤其是在“30CM”的交易規則下?！熬x層的投資者還是很重視企業基本面的，財報季有一些業績不達預期的公司，兩個交易日就能有30個點甚至40個點以上的回調；而業績超預期的股票也能短時間股價翻倍，比如三季度業績超預期的蓋世食品。所以我們去投資北交所的股票時，還是要避免炒作，而是要立足于公司的基本面以業績為錨，賺企業業績增長的錢。”王春暉說。

第一條路徑對投資者資產規模有硬性要求，實際有一定門檻。還有一些相對低門檻的投資路徑。

另一路徑則是投資A股中的北交所概念股和“影子股”。

不少準備登陸北交所的公司，背后都有A股上市公司的資本加持。從A股以往市場表現來看，熱點事件的概念股和“影子股”在事件驅動利好下，短期股價往往會有一定反應。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至2021年三季度末，貝特瑞、穎泰生物、森萱醫藥、富士達、蘇軸股份第一大股東均為A股上市公司。

如穎泰生物是A股上市公司華邦健康（002004.SZ）旗下農化業務板塊，主營業務為農藥原藥、中間體及制劑產品的研發、生產、銷售和GLP技術服務。2021年前三季度，穎泰生物實現營收49.2億元，凈利潤為2.98億元。

穎泰生物的股東結構中，華邦健康直接持股61.27%，通過全資子公司卓遠匯醫投資有限公司持股1.24%。

就在11月5日晚間，穎泰生物披露了華邦健康減持2.4138億股的完成情況，華邦健康累計套現12.88億元。

對此，穎泰生物此前在減持計劃中表示，（華邦健康減持）適度降低其持有公司股份比例，幫助公司引入新的投資者，一方面多元化公司股權結構，另一方面有助于公司戰略合作，產業協同，也是為公司未來進一步資本運作夯實基礎。

森萱醫藥則是精華制藥（002349.SZ）旗下原料藥板塊的載體，上市公司直接持股72.31%。

森萱醫藥的對外定位是，按照“做精原料藥、做大新材料，做專中間體，布局仿制藥、專利藥”的總體發展戰略，成為精華制藥“雙輪驅動”戰略下的重要一輪。

類似的，富士達第一大股東為中航光電（002179.SZ），直接持股46.64%；蘇軸股份第一大股東為創元科技（000551.SZ），直接持股42.79%。

而北交所概念股則主要集中在A股部分創投概念股中，比如京投發展（600683.SH）、創業黑馬（300688.SZ）、魯信創投（600783.SH）、中國高科（600730.SH）等個股。

不過，對于這些“影子股”和概念股，這類事件驅動型邏輯往往持續時間較短，投資者要注意控制風險，避免盲目追高。

第三條路徑則是投資公募北交所主題相關產品，從而實現一鍵買入北交所優質企業。

11月12日晚，市場矚目的首批8只北交所主題公募基金拿到了批文。首批8只基金包括易方達、廣發、匯添富、華夏、南方、嘉實、大成、萬家等基金旗下產品，采取2年定期開放的運作方式，約定80%以上非現金基金資產投資于北交所股票。

這些北交所主題公募基金一方面可以為北交所帶來增量長期資金。同時對投資者而言，也是便捷參與北交所投資的新工具。

華夏北交所創新中小企業精選兩年定開基金擬任基金經理顧鑫峰此前對21世紀經濟報道記者表示，鑒于自行參與北交所股票交易和打新對資金門檻的要求并不低，同時，相較于滬深交易所，北交所上市的企業“更小、更早、更新”，對選股和研究能力的要求會相應更高，30%的漲跌幅限制也使得市場波動可能更大。因此，對于普通投資者來說，在風險承受能力匹配的情況下，借道北交所主題公募基金進行布局可能是相對更優的方式。