南方財經全媒體記者 翁榕濤 廣州綜合報道

本周（11月15日-11月19日），國際原油期價大幅回落，歐洲面臨新一波新冠疫情來襲，此外美聯儲升息預期導致美元上漲，而以美元計價的油價承壓回落。

本周國內期市能化板塊表現平平，黑色系持續下跌。具體來看，原油化工板塊，原油下跌2.2%，LPG逆勢上漲4%；有色金屬板塊，滬銅、滬鎳幾乎持平，滬鋅下跌2%；黑色系板塊，鐵礦石再跌3.1%，焦炭、焦煤分別下跌6.5%、17.6%；農產品逆勢上漲，其中生豬期貨上漲3%，棕櫚油上漲6%，連續8個交易日上漲。

交易行情熱點：

熱點一：國際原油期價連續4周下跌

周六(11月20日)美油價格自高位回落。其中美國原油價格本周下跌5.01美元跌幅6.21%；布倫特原油價格本周下跌3.29美元，跌幅4.01%。

油價本周回落，主要受到以下幾個因素的壓力。首先是新一波疫情來襲，這導致歐洲的疫情惡化給油價壓力，其次就是美聯儲升息預期導致的美元上漲，而以美元計價的油價承壓回落，接著市場對于美國聯手幾個原油消費國釋放原油儲備的消息引發市場擔憂，最后IEA和OPEC等國際組織認為原油供應過剩的情況可能出現也不利于油價。

不過，雖然油價本周收跌，但油價仍然有諸多因素支撐，比如OPEC不會進一步增產，感恩節假日需求等，諸多組織依然看好原油后市前景。

熱點二：棕櫚油連續8日上漲，多空激烈追逐風險加劇

11月19日，棕櫚油期貨連續第八日收陽，最終主力合約大漲2.97%，期價逼近一萬元大關，持倉量增超3萬手。

今年，在全球大宗商品價格上漲的背景下，馬來西亞的勞動力限制、加拿大因惡劣天氣導致的菜籽油產量急劇下降以及葵花籽油產量下降，將植物油價格推至10年來的高點。

南華期貨指出，當前市場情緒較為瘋狂，豆油與菜油由于受到棕櫚油的帶動及美豆的上漲影響，也跟隨走高。由于技術上的破位及重新的多頭排列，并疊加近月更加激烈的供需矛盾，近月合約再次強于遠月，目前多空角逐激烈，風險加劇。

熱點三：連跌一個月，鋼市“冷空氣”盤旋

11月19日，螺紋鋼主連期貨價格收盤4285元。自10月中旬以來，螺紋鋼已經跌去了近1600元/噸。分析人士指出，螺紋鋼經過十月份以來的大幅度下跌，目前市場仍處于一個階段性的尋底的過程，預計短期內繼續下跌和上漲的動力都不強。

從利空因素看，一方面是需求繼續收縮，那么房地產仍然還未見底，再者原料的價格繼續下跌，鋼材的成本支撐力度還在減弱，這是價格下跌的主要因素。

從支撐價格的因素來看，房地產盡管現在很差，但房地產邊際改善的政策預期很強，從現在發出一些政策信號看，對房地產的融資開始要有一些針對性的改善，未來一段時間房地產可能企穩，這對于鋼材市場的心態改善非常有幫助。

行業政策要聞：

四大交易所同步修訂《違規違約處理辦法》，擴大查處范圍，互認“禁止入市”，新增多項違規行為

11月19日，上期所、鄭商所、大商所、中金所、上期所子公司上期能源同日發布了修訂《違規處理辦法》的公告。

整體來看，上述交易所與子公司《辦法》修訂主要聚焦在三大方面。首先是擴大違規行為查處的主體范圍；其次是補充多項具體違規行為，包括增加新型違規行為有關規定；再次是切實提高違規成本；最后是完善紀律處分相關程序性規定。

對于此次修訂，鄭商所有關負責人表示，修訂稿加強了對違反持倉管理、交易限額、實際控制關系賬戶管理等相關行為的處罰力度，有利于提高交易所相關監管措施的執行效果，對企圖實施違規行為的市場參與者具有震懾作用。

廣期所公布兩年產品規劃：將在四個領域推出創新產品 鋰期貨在列

11月18日，廣州期貨交易所副總經理李震在第十二屆期貨機構投資者年會上表示，廣期所兩年產品規劃中，將研究推出服務綠色發展的相關品種，包括碳排放權期貨、電力期貨以及與新能源產業相關產品，比如工業硅、鋰期貨。

據李震介紹，廣期所的發展定位為三個服務：服務綠色發展，服務粵港澳大灣區和國家一帶一路建設。目前，廣期所正在有序推進各項籌建工作。2021年5月，廣期所兩年產品規劃已經獲得了證監會的批準，未來兩年將在以下四個領域為期貨市場帶來創新品種。

第一類是服務綠色發展的相關品種，包括助力能源結構轉型、助力實現碳達峰、碳中和目標的相關產品，如碳排放權期貨、電力期貨以及與新能源產業發展密切相關的品種，比如工業硅、鋰期貨等。

第二類是大宗商品指數類，如寬基類的商品綜合指數期貨，服務于市場機構的大類資產配置，對沖系統性風險的需求。

第三類是國際市場互掛類，通過實現與境外交易所的產品互掛，推動資本市場更高水平的對外開放。

第四類是具有大灣區域“一帶一路”沿線國家特色的大宗商品板塊，如咖啡期貨，為相關區域內的實體產業規避價格風險，提供風險管理的工具。

中期協連發兩則紀律懲戒決定書 兩期貨公司前員工在職期間違規遭罰

近日，中期協官網接連公布了兩則紀律懲戒決定書，劍指江西瑞奇期貨、廣州金控期貨前員工在職期間違規行為。

李琳因在廣州金控期貨工作期間存在以他人名義從事期貨交易的行為于今年4月23日被廣東證監局于出具警示函。中期協對此認為，李琳作為期貨從業人員，將自己資金轉入他人期貨賬戶并進行期貨交易的行為，屬于以他人名義從事期貨交易，根據相關規定，中期協決定給予其“暫停從業資格6個月”的紀律懲戒。

此外，江西瑞奇期貨宜春營業部原經理彭軍因犯非國家工作人員受賄罪，于2021年2月25日被宜春市袁州區人民法院判處有期徒刑三年，緩刑四年。中期協認為，從業人員在執業過程中應當堅持期貨市場的公開、公平、公正原則，自覺抵制商業賄賂，當事人在其執業過程中的違規行為違反了協會相關規定，決定給予彭軍“撤銷從業資格并永久性拒絕受理其從業資格申請”的紀律懲戒。

展望后市表現：

能源化工：

原油：國際油價大幅下跌，美油失守 80 美元，INE 原油跌破 500 元/桶。美汽油今年飆升五成，拜登敦促聯邦貿易委 員會(FTC)調查汽油市場可能的非法行為，拜登目前民意支持率下滑，汽油高價的問題拖累了政治聲望，因此 市場預期釋放戰略儲備的利空仍然存在。另歐洲疫情再度惡化，弱化了需求回暖的預期。

整體伴隨煤炭及天然氣價格高位回落，原油上行的外部支撐減弱。傳統能源的 勘探及開采在資金政策多重壓力下開展較為艱難，原油產量或受限，短期內美國大幅提升原油產量的可能性 較小。且距離伊朗釋放潛在產能仍有較多不確定性。油價短期仍然維持高位震蕩。（創元期貨）

黑色系：

鐵礦石：澳巴發運量2026.6萬噸環比回落處于季節性低位，巴西發運狀態不佳供應整體低于預期預計年度目標完成有難度，但整體供應端減量還不能扭轉過剩局面。需求端，鐵水產量回落在鋼廠虧損狀態下暫未看到底部，12月關注鋼廠利潤是否隨原料庫存成本下降而重新擴張，若利潤擴張疊加壓減任務的完成鐵水存在邊際回升的可能；鋼廠維持剛性采購今年冬儲時點和力度可能弱于往年。（邁科期貨）

有色金屬：

銅：宏觀上，國內房地產悲觀預期有所緩解，國內短期情緒偏暖，海外耶倫重申債務上限問題，通脹問題并未得到解決。供需面來看，供需雙弱，需求略偏強，供需延續偏緊局面，庫存處低位且延續去化。整體來看，短期受停開增值稅發票影響現貨升水一度沖高至2200元，高升水和低庫存將支撐銅價。中長期來看，流動性收緊利空銅價，供需偏緊局面將逐漸趨松，銅價重心將下移。 

鋁：多地上調交易電價，冬季來臨，動力煤需求向好，價格逐步企穩，氧化鋁價格下降，輔料價格上行 電解鋁成本小幅下降，但依然堅挺，云南文山電解鋁廠故障，加上企業利潤回落，供應或有所下降。需求端，房地 產政策趨松，但真正轉化成房屋數據改善還需要時間，需求改善力度偏弱，電解鋁累庫壓力較大，警惕鋁價回調風 險;中長期來看，鋁價要逆轉當前偏弱局面，必須要供應端進一步明顯下降，或者需求明顯改善或者房地產行業數 據見到改善。（中信期貨）

農產品：

棕櫚油：本周棕櫚基本面或不會發生太大改變，減產及出口增加依 舊形成底部支撐。但期價被大量投機資金推至如此高位，風險過高，多單可止盈規避風險。提醒關注市場氛圍、國內政策等潛在影響。

大豆：預計豆一或有反彈，豆粕或漲跌互現，豆油或區間運行。豆一期價上周跌勢為 主，由于國儲收購仍在，預計豆一期價下方仍有支撐，所以本周期價或有所反彈;豆粕以跟隨美豆為主，同 時上周連豆粕走勢相對弱于美豆，由此在尚未炒作南美天氣的背景下，預計本周連豆粕或漲跌互現;豆油的 支撐主要來自棕櫚油偏強走勢，壓力則來自美豆油偏弱、原油回調等因素。由此預計豆油或區間運行，同時豆油或仍相對弱于棕櫚油。（國泰君安期貨）