21世紀經濟報道記者  董鵬  成都報道

12月9日晚間，鋰電牛股江特電機公告，公司因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對其立案。

次日開盤公司股價跌停。

在此之前，江特電機是今年A股最炙手可熱的公司。至12月7日，江特電機年內累計漲幅仍然超過528%個，位居滬深兩市A股的第三位。

而與漲幅排名第二的聯創股份一樣，江特電機同樣不乏牛散的關注。

王新，在某投資者論壇中被形容為“頭鐵”（剛烈、不怕死），“他對江特一往情深，已經到了窮追不舍的地步。”

原因是，首次拿出1.2億元建倉江特電機后，江特電機在隨后的近三年時間里連續下跌，股價從11.3元跌到1.25元，而王新卻從2019年初不斷加倉，直至迎來今年江特電機的爆發。

受部分季度數據缺失、每次加倉帶來的成本拉低等因素影響，雖然無法對其真實收益作出準確測算，但是僅從定期報告的期末市值數據卻可看出，王新持股市值從2020年末的1.43億元大幅增加至今年三季度末的9.99億元，增幅接近7倍。

若只估算其開倉、加倉成本，收益預計在4倍左右。

似乎，想從二級市場賺錢要先學會被套，當然充裕的資金實力，必不可少……

從挨揍，到吃肉

王新在江特電機上的操作分為幾個階段。

第一階段，高位被套。

王新最早進入十大流通股股東名單是在2017年四季度。至2017年年底，王新持有江特電機973.11萬股。

另據統計，2017年四季度江特電機成交均價為12.97元。若以該價格作為王新的買入價格，至2017年年底時，王新持倉就已經出現近2000萬元浮虧。

小幅虧損后，王新在2018年一季度選擇了減倉259萬股，并于當年的二、三季度從江特電機十大流通股股東名單中消失。

直至2018年四季度，王新再次上榜，但是此時持股數量已經增加至1013萬股。顯然，在王新消失的時間里，他仍然選擇了加倉。

只是，江特電機股價遲遲不見好轉，并從2017年底的11.3元跌到2018年底的5.87元，幾乎腰斬。

第二階段的交易，則是逆市抄底。

這要比第一階段更加難熬，因為“底部之下，還有底”。

由于2018年、2019年連續兩年虧損，2020年江特電機實施退市風險警示，帶上了“*ST”的帽子。

經營情況不好，股價難有表現，江特電機從2018年底連續下跌。

2020年5月，該公司更是創下1.25元的低點。若不考慮后續加倉產生的拉低持倉成本效果，2017年底王新的“老倉”已經出現超過80%的虧損。

可即便如此，并未改變王新加倉的選擇，幾乎每個季度都在加倉。他在江特電機的持股數量從2018年底的1013萬股，一路增加到了2020年6月末的3170萬股。

尤其是2020年一季度，王新下“重手”，單季度就加倉了1300萬股。若結合股價走勢來看，此次大筆增倉十分精準。

轉折點來自2020年下半年，國內新能源汽車開啟本輪景氣周期，并從此前的補貼驅動式向市場化驅動轉變，碳酸鋰價格、鋰礦股集體見底。

此后，可視為第三階段。王新逐步從解套到攫取超額收益，2020年6月末，江特電機收盤價為1.73元，2020年末升至3.73元，漲幅翻倍。

2021年，則是鋰礦股的爆發階段。江特電機，又成為了該板塊漲幅最大的個股，到今年9月時更是一度升至32.56元的歷史高點。

而與上述兩個階段相比，雖然江特電機出現明顯上漲，但是王新似乎并不排斥追高加倉，只是再沒有下過單季度增倉千萬股的重手。

由于2018年二、三季度持股數據缺失，加上王新此前不停加倉、成本不斷變化，很難準確估算出他具體的持倉成本。

但是計算2017年四季度開倉、2019年以來的增倉，并按照江特電機當季成交均價來看，王新動用資金超過2.5億元。

而截至12月8日收盤，江特電機報收于23.9元，王新三季度末持有4268萬股總價值達10.2億元，估計總收益率超過400%。

當然，如果沒有新能源汽車的需求爆發、碳酸鋰的上漲，或者是王新自身資金跟不上，這次堪稱經典的逆襲，將是另外一個故事。

不過，現在又有了新進展。

被立案消息發布后，12月10日江特電機一字跌停，跌停價位賣單數量高達1.79億股，相當于總股本10%的股份在急于出逃。

“頭鐵牛散”還買了啥？

王新，并非單吊江特電機一只個股。

截至三季度末，他還持有44.11萬股碩世生物和10.19萬股奇德新材，只是持股數量、持股市值要遠遠小于江特電機。

原因為，上述兩家公司“總盤子”太小。

12月8日收盤，碩世生物總市值為72億元，奇德新材總市值更是只有24億元，池子太小養不了大魚。

就介入節點來看，碩世生物是2020年四季度進入，奇德新材則為次新股，剛剛于今年5月上市，三季度王新便“新進”第十大流通股股東名單中。

其中，碩世生物為體外診斷產品提供商，產品包括為核酸分子診斷試劑等。2020年上半年疫情爆發前期，該公司股價曾從45.93元上漲至459.35元，此后連續陰跌至今。

奇德新材，主要業務為改性尼龍(PA)、改性聚丙烯(PP)的復合材料及其制品，改性聚丙烯復合材料中熔噴專用料主要用于生產口罩專用的熔噴布、無紡布等防護用品。

而除了與疫情相關外，上述兩家公司也存在股價較長時間維持低迷的共性。

當然，王新不會每次交易都會取得超額收益。

比如浙江東方也是他持有時間很長的一只個股。

最早進入是2019年一季度，此后持股數量增加至今年二季度末的1280萬股，但是在今年三季末王新再次從十大流通股股東名單中消失。

而就該公司股價走勢來看，自王新介入后，浙江東方股價多數時間在4元至5.5元區間波動。如果這期間王新買入價格過高，當前4.39元的股價還可能被套，而該筆交易也已持續了近三年時間。

此外，王新過去幾年還參與了久其軟件、國風塑業、*ST香梨等個股的交易。

無一例外，均為小市值個股，這正是諸多牛散所喜歡的個股，他們并不關注上市公司股價的短期波動，持股周期較長。

從21世紀經濟報道記者此前接觸的牛散來看，這類群體普遍喜歡具備股價低，30億元至50億元市值的小盤股。一旦企業經營層面出現好轉，在較低的股價基數下很容易獲得超額收益。

僅以2021年為例，包括北交所A股在內，至12月8日漲幅排名前20名的個股中，同樣也出現了*ST眾泰、*ST德新、*ST赫美和*ST新光4只個股。

這是今年A股市場，較此前兩年比較明顯的變化之一。2019年、2020年，漲幅榜前35名并無一只*ST個股。

雖然近兩年退市制度不斷完善，退市新規使得退市門檻大幅降低、問題公司保殼難度增加，但是僅就交易層面而言，二級市場對*ST板塊的炒作似乎并未明顯退燒。

正如王新持有江特電機的案例，假設上市公司摘帽成功，投資收益的問題就解決了，如果再趕上一些二級市場的風口，則可能獲得更高的超額收益。

當然，資本市場的風險隨時存在。

*ST板塊除了退市風險外，其公司內部治理水平多差于頭部企業，而這會帶來一些偶發性的風險事件，如信息披露違規、高層內斗和潛在的財務風險等。