隨著三年大限將至，在2018年末熊市末期密集發行的發起式基金即將迎來“大考”。近日，多只發起式基金陸續發布提議“持續運作”的公告，而在未來6個月內，還有近8成的發起式基金無法滿足到期存續條件，面臨著三年到期清盤的壓力。

多位業內人士表示，公募基金將通過持續營銷、做好長期投資業績等方式，力爭滿足發起式基金的存續要求，而對于部分業績不佳、不匹配市場需求的產品，也可能會考慮轉型和清盤，以提升公募產品線整體的吸引力和生命力。

面臨到期清盤壓力

半年近8成發起式基金迎“大考”

近日，融通基金發布公告稱，融通通昊定期開放債券型發起式基金基金合同于2018年4月17日生效，2019年10月11日該只基金轉型為融通通昊三個月定開發起式基金。截至2021年4月17日，基金合同生效滿三年且繼續存續。截至今年7月15日，該只基金的基金份額持有人數量已連續60個工作日不滿200人。經過基金管理人與基金托管人共同努力，自今年10月20日起，基金份額持有人數量已持續滿200人。基金管理人經與基金托管人協商一致，提議本基金持續運作。

除了融通通昊基金之外，中銀泰享定開債發起式基金、融通通裕定開債發起式基金、海富通恒豐定開債發起式基金、博時富安純債3個月定開債發起式基金等，都于近期提議審議基金持續運作的議案，這類基金都曾觸發連續60個工作日基金份額持有人數量不滿200人的情形。

一般而言，發起式基金在基金合同中約定，基金合同生效之日起滿三年后繼續存續的，連續20個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金合同自動終止，不得通過召開持有人大會的方式延續。

而從即將到期的發起式基金情況看，多數產品并不符合繼續運作的條件。

Wind數據顯示，截至12月10日，近6個月內即將成立滿三年的發起式基金數量共有94只（份額合并計算），其中有74只產品的規?；虺钟腥藨魯禑o法滿足合同繼續運作要求，數量占比高達78.72%，這類基金也將面臨到期清盤的壓力。

而從記者采訪的情況看，這類不滿足存續條件的發起式基金主要有以下幾類：一是機構定制的定開發起式基金，一般不滿足最低200戶的戶數要求；二是部分創新指數、養老FOF等以發起式形式布局，一般不滿足2個億的規模要求；三是部分基金發起式成立以來業績不佳，沒有獲得資金的明顯流入，仍然處于“迷你基金”的狀態。

滬上一位銀行系公募人士表示，他所在公募發起式產品為機構定制債基，以定期開放發起式形式設立，產品成立時僅有少數機構的戶數，無法達到最低200戶的要求。

北京一位公募市場部總監也表示，他所在公募發行的發起式產品是投向港股的基金，而近三年港股市場整體是下行趨勢，基金收益率不佳，導致基金成立以來規模沒有做大，但基民數量是滿足最低戶數要求的。

北京一家大型公募產品部人士也透露，他家的發起式“迷你基金”主要是戰略性布局的指數產品，由于跟蹤的標的指數是大盤藍籌股，近三年市場表現不及滬深300等大盤指數，沒有體現出較強的賺錢效應，基金規模也是遲遲沒能做大。

多策略處置到期產品

提升發起式基金生命力

面臨發起式基金三年“大考”，多家基金公司人士告訴記者，將通過持續營銷、做好長期投資業績等方式增強產品的吸引力，滿足持有人戶數和基金規模的最低要求，希望能讓發起式基金到期繼續正常運作。

上述滬上銀行系公募市場部人士表示，針對機構定制的發起式債基，未來公司會在開放期通過持續營銷把持有人戶數湊足，可以繼續滿足持續運作的要求?！斑@類產品滿足存續條件的難度并不是很大?！?/p>

而針對戰略布局的創新產品，部分基金公司則持開放態度，力爭通過提振業績、持續營銷等方式，盡力做大規模；而針對部分業績持續無法改善、無法匹配投資者需求的產品，公司也會考慮轉型或清盤，提升公司旗下產品線整體的生命力。

上述北京大型公募產品部人士表示，部分創新品類的產品到底有沒有生命力，需要經過市場的檢驗，故一些發起式基金的成立有“種子”意味，成立后運作三年，若規模做不大，也即本身對市場受眾和投資者的吸引力有限，沒有生命力公司便會清盤，也是一個論證驗證過程。

“發起式基金在投資上要積極做好市場輪動，成立后持續做好業績，這是產品避免被清盤的關鍵?！痹摦a品部人士稱。

上述北京公募市場部總監也表示，他所在公司的港股發起式基金，雖然近年來業績發力，但在當前市場環境下，是適合這類產品逆市定投的，公司也會基于市場判斷和投資者利益，讓投資者在逆市中布局港股類基金，如果市場可以反彈，體現賺錢效應，預計這類產品的市場影響力還是存在的，未來會盡力做大規模。

該市場部總監認為，由于發起式基金涉及到基金公司的產品線布局和自有資金，一般不會輕易放棄，如果只是持有人戶數不達標，是比較容易通過持營滿足戶數要求的；如果基金規模距離2個億規模較遠、且公司迷你發起式基金較多，基金公司可能會對業績較好的產品持續營銷做大規模，而對表現不佳的考慮轉型或清盤。

該總監稱，“做好長期業績才是發起式基金最大規模的底氣，基金公司也會投入同樣的投研精力和資源，打造長期更好回報，希望能讓發起式基金到期前滿足繼續運作的要求?！?/p>

表1：未來即將迎接三年大考的發起式基金一覽

（數據來源：wind  截止日：12月10日）

（來源：中國基金報，記者：李樹超）