21世紀經濟報道記者 楊志錦 上海報道  2021年12月19日，寧臥莊賓館，蘭州建投公司債務問題金融機構通氣會在這里召開。 

當時，西北省會蘭州成為債券市場的焦點。9月份一張標題為“研究蘭州建投公司防范化解金融債務風險有關事宜”的截圖不脛而走，蘭州建投債券被拋售。甘肅省和蘭州市在10月15日召開第一次懇談會，推出100億信?；?。

會后蘭州建投債券估值開始逐步下移，回歸票面利率附近，一級市場也恢復發行，懇談會效果較為顯著。但12月非標逾期傳聞再起，甘肅省和蘭州市召開第二次溝通會。銀行、證券、信托、租賃、評級等機構百余人匯聚于寧臥莊賓館，他們希望從蘭州建投及當地政府獲得更多光關于債務化解方面的信息。

這是一個典型的債務“懇談會”場面：因為債務風險暴露，金融機構對地方國企的債務償付憂心忡忡，而地方政府則想要打消金融機構的疑慮，說服他們繼續支持地方再融資及經濟建設。

除了具體舉措，人們也關注甘肅省副省長張錦剛的表態。在市場人士看來，意愿甚至比還款能力還重要。只要還款意愿充分，地方政府就會協調財政金融資源去償債。張錦剛在會上表示：“省委省政府始終密切關注蘭州建投債務風險，采取果斷措施，窮盡一切救助手段，舉全省之力推進風險化解。”

甘肅省政府網站顯示，張錦剛負責商務、招商引資、金融等方面工作，市場則把分管金融的省級副職干部（副省長、副主席、副市長）統稱為金融副省長。近年來，隨著地方國企違約增加，一些金融副省長直面投資者、回應市場關切，與此同時債券市場對金融副省長的關注與日俱增。

過去很多年，債券市場很少把國企領導甚至政府官員納入到信用分析框架。但從山西煤炭債、冀中能源等債券開始，市場逐步意識到：在區域系統性重要國企發生流動性危機時，政府主管領導發揮著舉足輕重甚至扭轉乾坤的作用。

坊間甚至一度傳言，某金融副省長協調監管部門在非工作時間打開大額支付系統兌付了債券，避免了技術性違約。類似種種傳言不一而足，但這更是增添了金融副省長的神秘色彩。

毫無疑問，金融副省長成為當前債券市場最受關注的群體之一，他們對內要協調各部門、對外要溝通債券市場。他們具有怎樣的成長履歷，又存在什么樣的顯著差異？當前地方國企債務問題仍在發酵，城投債違約越來越近，這些問題都將考驗著金融副省長。在債務風險化解中，他們究竟起到什么作用？

遴選池

簡歷顯示，張錦剛出生于1970年4月，現年51歲。和張錦剛類似，現任26位金融副省長（新、藏、湘、陜、晉五省份未明確金融分工負責人）大多出生于1970年前后。其中，最年輕的是安徽省副省長張紅文，他生于1975年；最年長的是青海省副省長王黎明，他生于1962年。

這群金融副省長大多具有相同的成長經歷。他們經歷了成年后的經濟改革開放，開始參加工作的時間大多數是在上世紀80年代末90年代初，中國正處于從計劃經濟到市場經濟的轉軌之中。

張錦剛1992年從鞍山鋼鐵學院鋼鐵冶金專業畢業后即進入鞍鋼工作，前后長達23年。2015年，他調任寶鋼集團副總經理，后出任合并后的寶武集團副總經理，2021年3月調任甘肅省副省長。

據記者統計，出任金融副省長之前在非金融央企任職的共計兩人，在非金融部委任職的也是兩人，二者合計占比達到目前26位金融副省長人數的15%。這使得他們能夠利用在中央及央企工作過的優勢應對地方金融的挑戰。

如沈丹陽在廈門市貿易發展委員會和商務部工作過，在空降海南前，他是商務部政策研究室主任，非常熟悉商務和貿易工作。2018年7月，他調任海南省副省長，任務之一即是推動海南自貿區建設。

另據統計，成為副省長之前在地方政府任職的共計7人，占比約三成，是金融副省長的第二大來源。相比而言，他們具有較為豐富的基層工作經驗。

人們也注意到，具有金融業工作經驗的副省長越來越多。據統計，在擔任副省長之前在金融系統任職的共計15人，占比過半，是金融副省長的第一大來源。這一占比相比2017年大幅提升。

其原因在于，2017年7月14日—15日，第五次全國金融工作會議在北京召開。中央領導在會上強調，要增強黨領導金融工作能力，各級領導干部特別是高級干部要加強金融知識學習，努力建設一支宏大的德才兼備的高素質金融人才隊伍。

具有金融從業經歷的副省長密集出現是中國金融深化的要求。改革開放40年來，中國金融業獲得了長足發展。Wind數據顯示，中國金融業增加值由1978年的76.5億增加至2020年的8.4萬億，同期其占GDP比重由2.1%增加至8.2%。

從工作履歷看，這15位副省長都在金融系統歷練十余年甚至三十余年，擁有豐富的金融工作經驗及人脈。其中，在出任副省長之前擔任國有大行副行長及監事長的為9人，占比高達六成。國有大行副行長并無行政級別，但一般視為正廳級，擔任副省長意味著他們的級別獲得拔擢。

其次，來源于證監會系統、央行系統、金控集團的人數分別為2人、2人、1人。此外，光大銀行行長葛海蛟2019年9月出任河北省副省長，開辟了股份行行長升任副省長的先河。

專業性

近年來，隨著實體經濟增速放緩，中國金融業積累的風險開始暴露。全國來看，金融風險化解仍在持續，中央要求壓實地方政府的屬地風險處置責任和維穩第一責任。地方層面看，大型國有企業及房企陸續出現違約，隱性債務化解、高風險金融機構處置都考驗著地方政府的應對能力。

在此背景下，加強與投資者的交流成為維護區域信用的重要內容。在這一過程中，金融副省長相當于一個省份的CFO，需用專業來直面投資者的質疑。近三年來，除甘肅外，貴州、山西、天津三省市也召開過投資者債務懇談會或座談會。

2019年10月，貴州省副省長譚炯就帶隊到上交所推介貴州債券，召開貴州省債券市場投資者懇談會。這是他首次以地方官員的身份直面曾經的同業，距離他離開金融業僅1個多月。在貴州任職之前，譚炯先后在中行、工行兩個國有大行工作了31年。

“我個人到貴州工作40來天，但是在金融系統工作了31年?！弊T炯在會上如是說，“坦誠講，我能夠非常切實地了解金融運行的本質、目標、規定，也切實地了解和在座金融機構之間的關系。到地方工作以后，雖然時間短，但是也非常深入、具體地了解到政府的使命和責任?！?/p>

2020年10月永煤違約后，山西、陜西、河北的煤炭債券被砸，一級發行困難，尤以山西為重。次月，時任山西省副省長王一新主持召開省屬國企和金融機構負責人專題會議。

王一新早年在中海油系統及海南省農墾總局工作，沒有金融系統的工作履歷，但他對金融市場很熟悉。2015年開始，由于經濟下行壓力大，煤炭產業產能過剩，山西經濟及煤炭企業面臨嚴峻考驗。2016年7月，王一新帶領山西9家大型國有和民營煤炭企業到北京金融街進行路演推介。

“2016年的山西政治上塌方、經濟上斷崖，面臨著去過剩產能、大宗商品價格暴跌、金融機構全面收緊銀根等多重疊加壓力，山西省屬國企尤其是煤炭企業當時命懸一線，但山西熬了過來，活了下來。當年那么嚴峻的條件下，山西省屬國企都咬著牙沒有爆一顆雷，沒有出一單風險，今天這樣的背景下，山西更沒有理由出現違約情況。”王一新2020年11月在專題會議上表示。后值煤炭價格大幅上漲，山西債券風險得以化解。

永煤事件發酵之后，中央對地方金融風險防范高度重視，山西主動與金融市場溝通的做法為其他地方提供了榜樣和范例。2021年，全國多個省區國資系統赴山西交流考察，加強與金融市場的溝通。目前王一新已調任黑龍江省副省長。

7個月后（2021年6月），天津也召開債券市場投資人懇談會，副市長康義宣講天津經濟發展、公開市場債券風險防范情況，此前因為永煤違約沖擊，天津城投債發行困難重重?？盗x有著豐富的金融業從業經歷，他畢業后在建行工作28年，2016年11月出任農行副行長，一年后出任天津市副市長。

康義對天津物產數據造假進行了深刻剖析。他說，天津有個物產集團，曾經是世界五百強，年銷售收入在6000億左右，但出事了，成了“巨型炸彈”。2018年對6200億的年銷售額做了梳理，4700億是虛增的，只有1500億的真實業務，剩下的4700億都是到銀行去開信用證做融資性貿易。

康義還表示，天津將健全完善國有企業領導人員考核體系，簽署債務風險責任狀，對公開市場債券違約風險防范化解不力、損害投資者合法權益的人員，一追到底、終生問責。

類似的表述還有很多。這類表述和傳統的官方話語體系有明顯的差別，不是單方面高高在上的宣教，而是雙向溝通、體現懇談之意，一定程度上能夠打消金融機構的顧慮。整體而言，金融副省長直面投資者時首先體現出來的是他們的專業素養，表現為對經濟、金融的深刻理解，而不是官話、套話連篇。

據統計，現任26位金融副省長中，有17位專業和經濟管理相關，和金融工作十分對口。他們中的五位還取得博士學位（不含在職）， 其中廣東省副省長張新還取得美國哥倫比亞大學商學院金融專業博士學位，是一位“海歸”。

“說”與“做”

雖然大多數省份債務管控的挑戰都要小于貴州、天津、山西，但對于全國各省份而言，共同的難題顯而易見：隱性債務規模居高不下，特定領域的國企債券違約“牽一發而動全身”。

Wind數據顯示，截至2022年1月10日，城投債余額為13.1萬億，相比2014年末增長了2倍；同期占信用債（企業債、公司債及非金融企業債務融資工具）的比重為53%，相比2014年末增長了14個百分點。如果加上地方國企產業債，地方國企債占信用債的比重將達到70%左右。

此前，2020年10月永煤違約已造成了巨大沖擊，且形成鏈式反應：弱資質過剩產能債被拋售——信用債取消/推遲發行規模驟增——債券型基金贖回——市場流動性緊張。目前城投債仍保持金身不破，但如果城投債打破違約，沖擊只會更大。

正是出于防患于未然的考慮，2021年4月召開的中央政治局會議提出，建立地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制；7月中央政治局會議則表示，落實地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制。從“建立”到“落實”，意味著這一機制漸行漸近。

王一新曾表示，在防控金融風險方面，山西省的體會是，黨委政府要堅定地扛起責任，堅決守住風險防控底線，在金融風險面前不能簡單地說將它交給市場而棄之不管。因為我們國家的國情不一樣，黨委政府重視并且能夠敏銳地采取積極有效的措施，這是防控風險的基本前提。否則待風險擴大再來處置，將要付出更大的成本。

2021年8月10日，青海省財政金融風險防范化解工作領導小組第一次會議在西寧召開。青海是第一個成立這一機制的省份。從人員構成看，小組實行的是“雙組長制”，由黨委書記、行政首長擔任組長。

領導小組呈現高配的態勢：青海領導小組由六位省級干部擔任領導，分管金融的副省長王黎明也是小組副組長，他在會議上通報了全省金融風險防范化解工作情況。毫無疑問，地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制有助于化解地方金融風險，但日常工作仍可能仍由金融副省長處理。

應對債務風險時，金融副省長還會專門拜會中央金融監管部門及大型金融機構尋求支持。蘭州建投債務引起關注后，張錦剛赴京拜訪人民銀行及相關金融機構總部，就穩定增加信貸規模、助力打好防范化解重大金融風險攻堅戰等事宜進行溝通交流。

2021年4月，王一新在京與央行副行長潘功勝舉行工作會。王一新表示，山西省委省政府高度重視金融風險防控，始終堅守誠信底線，像愛護眼睛一樣愛惜山西的信譽。即使在極端困難情況下，依然做到了信守承諾不違約。潘功勝表示，山西敢于擔當，金融風險防控成效顯著，值得贊賞。

據梳理，現任26位金融副省長除分管金融事務外，還分其他各項領域。其中5位同時分管國資和金融領域，3位同時分管財政、金融領域。值得注意的是，其中13位金融副省長還出任省委常委，這將使他們能更好地統籌省內資源處理好相關事務。

如王一新在山西時分管工業、國企國資監管、國有資本運營、金融等方面的工作。他在省屬國企和金融機構負責人專題會議上介紹，山西對省屬國企進行了全面優化調整，重點突出了專業化，將過去大量存在于煤炭集團旗下的二級、三級、四級新興領域的公司和資產調整出來，進行重塑性重組。

再如，譚炯在懇談會上介紹了貴州一系列的化債舉措：加強信用建設、做到有借有還；利用省級的資本運營公司，通過資本管理運作、股權運作、產業培育等方式，助力化解政府隱性債務風險。

現在看，貴州省國有資本運營有限責任公司在風險化解中起到重要作用：一是為市縣平臺發債增信；二是受讓茅臺股權，推動“茅臺化債”；三是參股多個市縣城投平臺。

廣發證券固收團隊稱，懇談會召開后，短期內有助于提振城投一級發行，但是其效果的持續性，需要較為穩定的信用環境呵護。而維護區域信用生態環境非一日之功，懇談會只是其中一種措施，還需要多維度并重。比如加強與投資者的日常交流，敢于直面投資者關心的問題，彰顯意愿和態度。

當前地方國企債務問題仍在發酵，城投債違約甚至越來越近，這都將考驗著金融副省長。在此背景下，部分債務壓力大的省份，金融副省長的“路演”將成為常態。正如20多年前時任廣東省副省長任上處理廣信、粵企事件時所說，既要做明白，也要說明白。

“我一直希望做到逢事想明白，說明白，做明白。比較起來，我不太注重說明白。但最近廣東的這兩件事情境內境外議論紛紛，因此要加強‘說明白’。像這樣既涉及多方利益又屬于轉折探索性質的經濟問題,公開性不夠，會引起市場更多的猜測,也會引起誤解?！?/p>