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北京時間3月17日凌晨，美聯儲決定加息25個基點，并暗示年內還將加息6次。

但是，美元指數未能持續上漲，反而突然跳水下跌。

一位華爾街對沖基金經理向記者表示，究其原因，是“買預期、賣事實”效應再度出現。此前美聯儲進入加息周期前后，金融市場也會出現類似現象，即在美聯儲加息前，市場大舉買漲美元整數；但當美聯儲扣動加息扳機后，美元指數卻遭遇獲利回吐而快速下跌。

“此外，不少華爾街投資機構將美聯儲未來加息步伐與美國GDP增速放緩納入美元估值模型，發現美元指數可能被偏高，也加劇了市場獲利拋售壓力?！彼治稣f。

受美元指數回調影響，17日人民幣兌美元匯率中間價報6.340，較前一個交易日上調394個基點，漲幅創下2020年11月6日以來的單日最大值。

“這也帶動外匯市場人民幣買漲人氣持續升溫。”一位香港銀行外匯交易員向記者指出。17日早盤境內在岸市場人民幣兌美元匯率就迅速攀升至日內高點6.3402,但隨著午后美元指數回升，人民幣匯率有所回落。

截至17日19時30分，境內在岸市場人民幣兌美元匯率觸及6.3453，較前一個交易日小幅上漲57個基點；境外離岸市場人民幣兌美元匯率則觸及6.3642，較前一個交易日回落25個基點。

“如今，人民幣與美元匯率走勢恢復較高的負相關性，表明外匯市場的多空博弈回歸均衡態勢，此前人民幣匯率單邊回調約800個基點所帶來的沽空壓力已得到較大程度化解。”這位香港銀行外匯交易員指出。隨著人民幣匯率回升，此前參與沽空人民幣套利的部分海外投機資本紛紛選擇空頭回補。

記者獲悉，隨著人民幣匯率企穩反彈，過去兩天海外投資機構開始重返A股市場。

通聯數據datayes顯示，3月17日北向資金凈流入逾53億元人民幣，一改此前多日的凈流出格局。

“這背后，是不少海外投資機構將人民幣匯率回升，視為海外資本重返A股市場的重要風向標?！币晃粴W洲資管機構亞太區首席代表指出，隨著人民幣匯率企穩反彈，他們認為此前A股下跌所引發的海外資本避險離場潮已宣告結束，且A股價值洼地的投資價值正悄然顯現。

他直言，盡管此前A股市場遭遇較大波動，但多數海外長期投資機構穩步增持A股資產的策略沒有受到明顯影響。究其原因，他們一方面認為新興市場股市的確存在高波動性特征，另一方面堅定中國經濟穩健增長基本面與A股相對較低估值，將會創造較高的長期投資回報。

人民幣沽空壓力“消散”

在17日凌晨美聯儲決定加息25個基點后，美元指數突然從99.08跳水下跌至98.30附近，令市場頗感意外。

“這也表明在美聯儲加息前，市場存在強烈的買漲美元指數套利行為，隨著美聯儲扣動加息扳機，這些套利資本便紛紛選擇獲利回吐落袋為安?！鄙鲜鋈A爾街對沖基金經理指出。

這令人民幣匯率持續企穩反彈提供更大的支撐。

“經歷本周初境內外人民幣匯率快速下跌逾800個基點后，目前人民幣匯率沽空壓力正逐步緩解，美元指數下跌無疑將加速這個進程。”上述香港銀行外匯交易員指出。整個17日，外匯市場人民幣買漲人氣明顯高于此前兩天，盡管人民幣匯率尚未出現較大漲幅，但越來越多海外對沖基金正悄悄對人民幣進行“空頭回補”。

但是，17日人民幣匯率之所以未能延續此前兩天的大幅上漲態勢，一個重要原因是盤中美元指數回升，令銀行技術性逢高沽空人民幣匯率，壓制了人民幣匯率漲幅。

“這表明人民幣匯率與美元指數重回較高的負相關性，標志著人民幣外匯市場多空博弈相對均衡，人民幣匯率沽空壓力已基本釋放?！边@位香港銀行外匯交易員指出。

一位參與人民幣投資的新興市場基金經理向記者表示，目前他們已撤銷了押注人民幣匯率單邊漲跌的交易指令，轉而押注人民幣匯率波動性加大獲取穩健的投資回報。究其原因，是美聯儲持續加息令新興市場國家利差優勢持續縮小，導致新興市場貨幣匯率面臨更大的波動壓力——相比押注后者匯率單邊大幅漲跌，買入押注匯率波動性加大的外匯衍生品反而能獲得更安全的投資回報。

他透露，盡管本周以來人民幣匯率遭遇較大幅度波動，多數全球資管機構沒有調低人民幣均衡匯率，依然認為在美聯儲持續加息與中國外貿高景氣度的共振下，未來人民幣均衡匯率在6.35-6.45之間。

“這令此前打算沽空人民幣匯率獲利的海外投機資本感到孤立無援，趁著這兩天人民幣匯率反彈之際結清了空頭頭寸?！鼻笆鱿愀坫y行外匯交易員向記者指出。

 海外資本借匯率反彈積極重返A股市場

值得注意的是，隨著人民幣匯率企穩反彈，海外資本正迅速重返A股市場。

上述歐洲資管機構亞太區首席代表向記者透露，本周以來他們一直在抄底A股資產，且越跌越買。究其原因，一是中國經濟穩健增長基本面持續，令A股資產依然具有較高的配置價值；二是此前A股下跌令A股價值洼地效應進一步呈現，吸引他們采取階段性超配策略博取更高的投資回報。

一位受托多家QFII機構投資管理的券商人士向記者透露，周三起QFII基金加倉A股的熱情驟然上升，因為16日國務院金融穩定發展委員會舉行會議釋放一系列積極信號，很大程度打消了海外資本的諸多顧慮。且他們意外發現，不少海外資本也密切關注人民幣匯率反彈幅度，作為判斷海外資本重返A股市場的一大重要風向標。

記者獲悉，不同于以往，此次不少海外投資機構在抄底買入A股資產時，紛紛加大了人民幣匯率風險對沖操作力度。究其原因，是他們認為美聯儲持續加息將令未來人民幣匯率波動性悄然加大，提前做好匯率風險對沖有助于提升A股投資組合實際回報的穩健性。

在這位歐洲資管機構亞太區首席代表看來，這也與當前抄底A股的海外投資機構類型息息相關。目前正抄底加倉A股資產的，主要是海外大型長期投資機構——由于他們采取長線投資策略，因此他們需要對未來人民幣匯率寬幅波動做好套期保值“以防萬一”；相比而言，目前海外短線投資資本仍在評估A股市場經歷大落大起后的波動性，暫時選擇觀望。

“可以預見的是，隨著人民幣匯率企穩反彈，目前海外資本對A股市場資本流出的擔憂已大幅緩解，這將有助于更多海外資本流入A股市場?！彼寡?。