21世紀經濟報道記者 趙云帆 上海報道

商超連鎖企業步步高（002251.SZ）可謂4月A股當之無愧的流量擔當。自4月12日開始，公司八天中錄得七個漲停，后又在四天內錄得三個跌停。

大起大落之間，4月22日公司披露的業績預告“變臉”，成為公司股價的枯榮分水嶺。

依據該《2021年業績預告及致歉公告》，公司年初對包括金星路廣場 REITS 發行投資收益的確認、商譽減值等在內的一系列會計判斷存在偏差，致使公司虧損1.7億至2.1億，同比下降252%至287.98%。由于此前公司未預料相關虧損，業績波動較小，故未在一季度前按規刊發業績預告。

步步高的“變臉”只是冰山一隅。

記者發現，僅4月28日一天，便有迪馬股份（600565.SH），華誼兄弟（300027.SZ），實豐文化（002862.SZ）等五家A股公司出現業績預告變臉。而縱觀四月，據記者不完全統計，業績預告出現大幅修訂的企業就達到30家以上。

房地產行業齊“變臉”

在一系列“變臉”案例中，記者發現，房地產企業可謂案例頻出，且數額大多“夸張”，

僅過去一周多的時間中，就有包括泰禾集團（000723.SZ）、榮盛發展（002146.SZ）、大名城（600094.SH）、奧園美谷（000615.SZ）、迪馬股份五家地產公司出現業績變臉。

如榮盛發展4月19日公告，將2021年業績預估由“盈利1億至1.5億”，調整為“虧損45億至60億”。

而對于大幅修正業績的原因，榮盛發展稱，公司年初時考慮疫情在地區趨向穩定，僅依據參考售價可變現凈值計算存貨跌價準備。但后來卻考慮到各地購房政策雖然有所放松，但消費者購房意愿持續低落，加之囊括環京和河北地區在內的疫情防控形勢加劇，因此加大了存貨跌價準備。

由盈改虧的還包括泰禾集團，該公司將業績預告的“盈利1.014億至1.319億”，調整為“虧損35億至46億”，并援引包括補充資產減值，債務重組列支額外財務費用、后續訴訟進展和投資性房地產減值在內的四大因素作為“變臉”理由。

而大名城和奧園美谷也均表示，考慮疫情影響和地產趨勢原因，預計將在審計年報中加大對存貨的減值力度。

記者發現，地產企業風險外溢也成為一些上游企業修正業績的理由。

如帝歐家居（002798.SZ）4月22日晚發布業績調整公告，將2.72億至3.69億的盈利預估下調至5175萬到7750萬元，修正理由為對下游開發商應收賬款進行單項減值。此前帝歐家居曾因某頭部房企逾期3950萬元應收票據難以兌付被推上風口浪尖，但后續表示某頭部房企將通過以房抵貸償還該筆欠款。

同樣匍匐于該頭部房企“以房抵債”的還有擬北交所上市的創新層企業壹創國際（839120.NQ），該公司整體業績預估被下修3000萬以上，稱考慮到該房企信用風險增加，對其及關聯公司應收款項中未以房抵債部分補充計提壞賬準備。

知名地產分析師嚴躍進告訴記者：“地產企業中一些項目，從去年相對靜態的角度來看是沒問題的，甚至是偏樂觀的，但若站在今年的角度便不再樂觀了。房價下跌，交易萎靡和庫存積壓都可能出現，去庫存會存在風險。”

“疫情影響”成“萬能鍋”

除房地產行業外，“變臉”企業出現較多的行業還包括影視，環境等行業。

比如，4月來，包括華誼兄弟，新文化（300336.SZ）等多家影視企業公告對業績進行修訂。

而對于這些公司的業績變臉，公告幾乎都將原因歸結為疫情。

華誼兄弟便在報告中指出：“2021年底，新冠疫情在全國范圍內突發反復并持續至2022年一季度末，期間各地文旅項目的運營情況受到了不可預期的沖擊，造成項目收入驟降，并同時對實景項目的實地考察、合作方溝通、新項目洽談推進等業務經營拓展造成了較大阻礙，導致整體業務進展放緩?！?/p>

新文化則表示，疫情引發的封控，導致公司廣告業務暫緩延期，公司增提商譽減值。此外公司對未上映的《美人魚2》進行存貨跌價損失計提。疫情造成的足不出戶，物流困境，停工，展業難題也困擾著一系列的公司。

記者統計發現，包括興源環境（300266.SZ）、達剛控股（300103.SZ）、寶蘭德（688058.SH）、安奈兒（002875.SZ）等企業均以新冠疫情防控為由修正預告。

而從修訂理由來看，多家公司預計其子公司受疫情防控影響未來業績不確定性較大，故實施商譽減值。部分公司也列舉了包括但不限于疫情防控導致業務難以開展，計提信用減值，合同確認收入減值等等原因。

業績“洗澡”？動機各不同

對于資產減值和存貨跌價頻頻出現，一位財務從業者向記者表示：“業績預告發布的時候，一般審計機構還沒有進場，所以對一些審慎項目的評估往往會導致利潤計算出現偏差?！?/p>

由于業績變動往往涉及非經常性損益，其存在較大的財務處理空間，業績變臉通常容易被詬病為“業績洗澡”。

3月底，萬科集團召開年度業績發布會，向投資者釋疑四季度業績下滑。

資料顯示，萬科集團2021年第四季度業績同比下降高達73.05%。為此，就有部分投資者在發布會中質疑萬科存在業績洗澡嫌疑。

萬科對此解釋稱，除結算權益比例下降外，四季度投資收益盤賬，由于市場明顯下滑，故加大了對投資減值的幅度。

而對于“業績洗澡”的嫌疑，萬科總裁祝九勝表示：“業績洗澡的門票不能太貴吧，郁亮在內的管理層因為業績下降個人收入也是大幅下降的，如果萬科干部員工為此付出的代價也是兩個數量級以上。用這么貴的代價去業績洗澡，沒有必要也更不可能?！?/p>

當然，不是所有企業都是萬科。前述財務從業者表示，企業的經營側重在不同時期有不同的表現，經濟好的時候偏向自證，這時候也更有利于投融資與合作；反而在經濟不太好的時候，特別是疫情這類天災影響的時候，企業側重于一些人員成本或固定成本的控制，這時候業績不好就可以成為理由。

嚴躍進則指出：“企業的心態和人的本性其實很像，他們總是站在對自己有利的立場去做事的。去年為了表現企業是穩定的，盈利多多少少會有水分。但現在站在疫情時點，說得差一點又好像可以解釋?！?/p>

不過他也指出，業績頻繁變動的背后勢必是風險：“財務數據是有一套嚴格的操作框架的，對于企業來說，業績頻繁而大幅度的波動，是會影響其公信力的?！?/p>