21世紀經濟報道記者 凌晨 西安報道

收獲30億“財政紅包”扶持，彩虹股份（600707.SH）能否成為下一個“京東方”？

近日，彩虹股份發布公告，其控股子公司咸陽彩虹光電科技有限公司（以下簡稱“彩虹光電”）收到咸陽市財政局高新區分局撥付的 2022 年綜合性費用補貼和電價補貼資金合計2.41 億元。

這并非彩虹股份首次收到財政“紅包”。據21世紀經濟報道記者不完全統計，自2017年以來，彩虹股份及其控股子公司累計收到各級相關部門補貼超30億。

引發爭議的是，年報顯示，2010年以來的十年間，彩虹股份主業持續虧損，扣非凈利潤累計虧損約82.83億元。直到2021年，公司扭虧為盈。

公告顯示，彩虹股份目前主要業務為基板玻璃、顯示面板的研發、生產和銷售，并已形成了全球唯一的具有面板+基板上下游產業聯動效應的產業布局，成為新型平板顯示領域國產化企業。

“面板行業項目投資大，動輒上百億。同時，項目建設周期長、回報周期則更需耐心?！币晃恍袠I人士對21世紀經濟報道，“京東方便是先例之一，用補貼燒出一個行業巨頭。可以說，當下補貼并不止是為了公司業績，更是投資它的未來?！?/p>

財政補貼超30億

本月，彩虹股份已收到兩筆補貼，累計超5億元。

6月7日，彩虹股份公告顯示，其控股子公司彩虹光電及彩虹（合肥）液晶玻璃有限公司（下稱：合肥液晶）2022年1月1日至今累計收到各項政府補助合計2.64億。

這筆補助來自咸陽市財政局以及合肥新站高新區經貿發展局。前者因2022年綜合費用補貼2.5億，后者則因扶持產業發展資金和支持新建項目省級、市級、區級配套資金共計補貼1402.55萬。

年報顯示，彩虹光電及陜西彩虹電子玻璃有限公司均為彩虹股份主要控股公司，后者持有合肥液晶27.04%的股權。

可以看出，當地政府對彩虹股份項目十分支持，尤其是咸陽市。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，2017年，咸陽市財政局高新區分局撥付綜合費用向彩虹股份補貼3.37億，而后2018年對其的財政補貼至少有6.89億。

到2019年，彩虹股份發布公告稱，咸陽市累計撥付20億元補助，用于支持其控股子公司彩虹光電的發展。

若將今年前半年補助計算在內，則6年間，彩虹股份收到各相關部門補助超30億。

值得一提的是，彩虹股份募集資金報告中還提到，旗下子公司已分別與成都市雙流區人民政府、咸陽高新技術產業開發區管理委員會簽訂相關投資協議，成都雙流區政府和咸陽高新技術產業開發區管理委員會將在財政補助、稅收優惠等方面給予相應的政府扶持。

“科技型企業本身就需要大量資金的支持，市場融資與財政補助是行業內公司發展常態。彩虹股份引起爭議的原因并不在于補貼多。而是經過多年補貼，業績依然長期虧損的問題。”上述行業內人士說道。

難逃行業下行周期

事實上，補貼拿到手軟的彩虹股份一直被詬病主營業務發展乏力。

以2017年、2018年為例，其主營業務扣非凈利潤均分別虧損3.28億元和8.96億元，而補貼卻高達3.37億、6.89億。

直到在2021年，彩虹股份終于扭虧為盈，交出了上市20多年以來最好的“成績單”。

年報顯示，2021年公司實現營業收入151.74億元，同比增長45.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤26.69億元，同比扭虧為盈；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤24.87億元，營收和利潤均創歷史新高。

不過，老牌國企逆襲的話音尚未落地，今年一季度，彩虹股份大虧7.4億又惹來不少質疑。

對此，彩虹股份解釋稱，2021年良好的經營業績是因公司液晶面板產線已陸續實施了擴產改造。擴產改造后受益于液晶面板產品價格上漲，產品產銷兩旺。

而對于一季度虧損，彩虹股份表示，其液晶面板業務受終端市場需求萎縮以及反復的疫情影響，面板價格持續探底，出現經營虧損。

“僅看彩虹股份去年到今年一季度的銷售情況，受行業周期影響較大。”一接近彩虹股份人士對21世紀經濟報道記者說道。

行業人士認為，自2020年6月，全球顯示面板經歷了史上行業最長的漲價周期。2021年下半年價格止漲轉跌，逐漸回落，行業將進入新一輪整合周期。

彩虹股份在其2021年年報中也提到，2022年，新型顯示產業將進入新一輪整合周期，顯示面板價格面臨波動的風險。

“業績受面板價格影響大，并不是一個好現象。這背后原因大概率與其產品自主定價能力較差、產品力仍有待釋放有關。”一行業分析人士對21世紀經濟報道記者說道?！捌髽I未來能否獲得一定的行業話語權、能否增強影響行業的能力，這是其減弱周期影響的關鍵?！?/strong>

砸出下一個“京東方”？

“從目前面板行業市場發展來看，對國內企業是個極佳的突圍機會?！鄙鲜鲂袠I分析人士說道。

自2020年開始，在新冠疫情頻發的情況下，居家辦公規模的增加催化了部分電子產品需求，疊加上游原材料緊缺，導致市場價格上漲。

同時，LG、三星、松下子公司PLD、三菱電機旗下子公司Melco Display Technology（MDTI）等外企巨頭相繼退出面板生產領域，國內面板制造產業迎來發展紅利期。

Omdia數據顯示，今年4月，在海外減產的情況下，國內五家制造商京東方、TCL華星、惠科、南京中電熊貓、彩虹光電的液晶電視面板出貨量份額達到68.5%，創下了國內企業在全球占比的新高。

“營收、利潤只是衡量企業發展的單一指標。對科技型企業而言，長遠來看，一旦核心技術成熟或生產線投產便有可能收獲巨大的回報?？创屎绻煞菀嗍侨绱耍^去十年公司發展不盡如人意也沒有特別的意義，重要的是看它的業務潛力與項目建設情況?！鄙鲜鲂袠I分析人士說道。

與彩虹股份多次收獲補貼類似，為了技術研發，京東方在2010年到2019年期間，相繼得到相關部門上百億補貼支持，僅2019年便收獲26億。

政府補貼為京東方提供了一股強勁的資本動力，也幫助其渡過了艱難的蟄伏期。到2020年，京東方在LCD五大傳統領域出貨量位居全球第一。2021年全年，京東方利潤總額為 347億元，較上年同期增長468.79%。

從上述角度來看，彩虹股份前期發展之路的確與京東方略有相似。

2021年，彩虹股份出貨量大漲。其年報顯示，彩虹股份主要產品液晶面板與液晶玻璃基板生產量比上年分別增長15.89%、46.98%，銷售量比上年增長10.7%、46.73%。

同時，年報顯示，2021年液晶面板、基板玻璃產線生產效率提升，單線體產能大幅提高，同時產線運營成本不斷下降，產品單位成本較上年顯著降低。

不過，盡管成本降低、產量增加，但今年的利潤卻仍不盡人意?！俺霈F這種情況，有可能是價格降低，一方面受市場波動影響，另一方面也可能是企業自己價格策略的問題。”上述分析人士說道。

重大項目建設方面，彩虹股份G8.6 液晶面板項目已完成擴產改造。產線盈利能力成為行業最具競爭力的生產線 之一，盈利能力及競爭力顯著增強。

此外，基板玻璃業務持續推進新產線與新基地建設，產業規模穩步擴大，產銷量突破 400 萬片，創歷史新高。2021年全年營收、利潤指標均創歷史最好水平。

同時，在產業協同和配套上，彩虹股份屬于國內平板顯示器件領域最具競爭力的企業之一，仍保持一定的優勢。

“為了適應市場，彩虹股份已經在積極調整部分業務結構和方向，這需要時間。同時伴隨著行業周期影響，需要耐心的靜待公司未來發展走向。這期間，政府補貼會為公司提供一份巨大的支撐力，至于能否成為下一個行業龍頭，走上類似‘京東方’的發展之路，還需要時間的檢驗。”上述行業分析人士對記者說道。