南方財(cái)經(jīng)全媒體 見習(xí)記者曹媛 深圳報(bào)道  7月23日，在2022大灣區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇上，瑞銀董事總經(jīng)理，亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行展望，她表示當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)是通脹高企，短期面臨著控制通脹的困難，此外經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)近期也在大幅提高。而中國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)下行和就業(yè)壓力更大。

三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇。汪濤建議未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，如在基建投資、促銷費(fèi)、貨幣政策、房地產(chǎn)等方面。中國(guó)也需在對(duì)外開放、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、綠色發(fā)展等方面把握機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)未來可持續(xù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

全球四種經(jīng)濟(jì)衰退的情景

6月份，美國(guó)CPI通脹達(dá)到9.1%，創(chuàng)40年新高，英國(guó)為9.4%，歐元區(qū)為8.6%。汪濤認(rèn)為主要原因包括供給端沖擊，如能源和食品價(jià)格上升、疫情帶來的供需失衡、產(chǎn)業(yè)鏈中斷、勞動(dòng)力短缺等。“在歐美，尤其是美國(guó)，其實(shí)寬松的貨幣政策和之前大規(guī)模財(cái)政刺激也是主要原因之一。”此外，逆全球化的壓力和產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整，在長(zhǎng)期也會(huì)帶來一定的通脹壓力。

在各種因素的作用下，汪濤認(rèn)為通脹很可能不久就見頂，但不會(huì)很快回到理想水平，“包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的主要央行，因?yàn)橹皠?dòng)作比較慢，所以現(xiàn)在應(yīng)該說是急起直追，開始大幅急速地收緊貨幣政策。”在高通脹本就已經(jīng)打擊消費(fèi)者可支配收入和消費(fèi)的背景下，迅速緊縮貨幣政策顯著加大了美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。瑞銀的模型預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率已上升到40%，歐元區(qū)上升到30%。

汪濤指出全球可能會(huì)出現(xiàn)四種經(jīng)濟(jì)衰退的情景。第一是之前被壓抑的需求釋放殆盡，儲(chǔ)蓄下降的效益也已經(jīng)消散，以至消費(fèi)和實(shí)際可支配收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。“這個(gè)是比較淺度的衰退，在這樣的一個(gè)環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)迅速開始下調(diào)利率，把利率下調(diào)到0。”第二是美聯(lián)儲(chǔ)和央行過度緊縮帶來的經(jīng)濟(jì)衰退。另外兩種情景主要影響歐洲，或是因?yàn)闅W洲主動(dòng)實(shí)施天然氣配給制度，或是俄羅斯全面中斷歐洲的天然氣供給，這兩種情形都會(huì)使歐洲已經(jīng)高企的滯脹壓力大幅惡化。

“雖然經(jīng)濟(jì)衰退并非我們目前的基本預(yù)測(cè)，但是廣泛的共識(shí)都是全球經(jīng)濟(jì)會(huì)大幅放緩。”汪濤表示，下半年中國(guó)的出口也會(huì)面臨較大下行壓力。

全球經(jīng)濟(jì)也面臨長(zhǎng)期的挑戰(zhàn)。一方面，地緣政治局勢(shì)的緊張，使得各國(guó)都更加注意產(chǎn)業(yè)鏈的安全，許多國(guó)家都出臺(tái)了各種鼓勵(lì)企業(yè)回遷等措施，并且在科技上對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加強(qiáng)限制。

另外一方面，應(yīng)對(duì)氣候變化、綠色發(fā)展，又要求全球加強(qiáng)合作，汪濤認(rèn)為在此格局下，未來的競(jìng)爭(zhēng)格局和能源結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生重大變化，對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)也會(huì)帶來一些挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度大概率會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇

汪濤指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度經(jīng)濟(jì)主要受到疫情、房地產(chǎn)下滑的影響，下行非常明顯。下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)有恢復(fù)性增長(zhǎng)，但疫情、房地產(chǎn)、以及外部需求都具有較大的不確定性，所以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和速度具有一定的不確定性。

“雖然我們預(yù)計(jì)下半年通脹可能會(huì)上升到3%左右，但與歐美大部分國(guó)家相反，中國(guó)現(xiàn)在面臨的壓力是經(jīng)濟(jì)下行和就業(yè)壓力更大，通脹壓力比較小，所以我們處于不同的周期，政策應(yīng)對(duì)也應(yīng)該不同。”

汪濤觀察到4月中旬是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最差的時(shí)候，之后開始有一些恢復(fù)性的反彈，但反彈較緩慢。6月份的反彈較明顯，主要集中在房地產(chǎn)和汽車銷售，這與穩(wěn)增長(zhǎng)政策明顯有關(guān)。

汪濤預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇。主要有兩個(gè)原因，首先隨著疫情防控繼續(xù)取得進(jìn)展，防疫措施可能會(huì)更加精準(zhǔn)，對(duì)相關(guān)的出行和生產(chǎn)影響會(huì)逐步減少，所以生產(chǎn)和生活會(huì)持續(xù)恢復(fù)；此外，已經(jīng)出臺(tái)的各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)進(jìn)一步發(fā)揮更大影響，包括基建、汽車銷售等各方面。

汪濤預(yù)估，“三季度環(huán)比年化增長(zhǎng)12%以上，同比增長(zhǎng)3%以上，四季度環(huán)比增長(zhǎng)會(huì)減弱，但是同比增長(zhǎng)會(huì)更高一點(diǎn)，可能到3.6%左右。”但疫情可能還會(huì)制約經(jīng)濟(jì)反彈力度。汪濤強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)和出口需要采取進(jìn)一步的措施。

面對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)下行的壓力和復(fù)蘇的不確定性，汪濤指出未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)該加大穩(wěn)增長(zhǎng)的力度，財(cái)政政策需要加碼。“雖然上半年政府基本上提前發(fā)完了90%的全年地方專項(xiàng)債，但因?yàn)樯习肽杲?jīng)濟(jì)減速、房地產(chǎn)下行，所以財(cái)政收入、賣地收入等，一共比預(yù)算少了大概2.7萬億。雖然專項(xiàng)債比去年同期多發(fā)行了2.5萬億，實(shí)際的財(cái)政刺激力度非常有限。“

汪濤建議下半年首先要加大基建投資，另外對(duì)低收入人群給予一定的收入和消費(fèi)的補(bǔ)貼，增加對(duì)困難企業(yè)的支持和補(bǔ)助。還要彌補(bǔ)地方政府一般收支的缺口，避免地方政府大幅削減開支。

在房地產(chǎn)方面，汪濤強(qiáng)調(diào)其對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常重要。“政府需要通盤考慮，需要出臺(tái)一些非常規(guī)的措施，包括考慮一些過橋貸款、過橋融資，使得這建筑企業(yè)和房企能夠保障交房，盡早穩(wěn)定房地產(chǎn)建設(shè)和信心，避免房地產(chǎn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融出現(xiàn)太大的外溢效應(yīng)。”

中國(guó)仍能把握機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)

目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨逆全球化壓力，全球產(chǎn)業(yè)鏈的格局變化、氣候變化、中國(guó)人口老齡化的挑戰(zhàn)，但在大背景下，汪濤認(rèn)為中國(guó)仍然可以把握機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

汪濤從潛在增長(zhǎng)、對(duì)外開放、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、綠色發(fā)展四個(gè)方面闡明其觀點(diǎn)。

第一，中國(guó)仍然有相當(dāng)?shù)奈闯浞志蜆I(yè)或者未有效就業(yè)的勞動(dòng)力，可以轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)力更高的行業(yè)。汪濤認(rèn)為產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)升級(jí)投資的空間還很大，盡管一些行業(yè)有過剩產(chǎn)能，但很多行業(yè)還具備較大的升級(jí)換代的投資空間。此外，國(guó)內(nèi)廣大的市場(chǎng)可以激勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)字化發(fā)展等，所以增長(zhǎng)的潛力相當(dāng)可觀。

第二，應(yīng)對(duì)逆全球化的壓力，汪濤認(rèn)為中國(guó)要繼續(xù)擴(kuò)大更高水平的對(duì)外開放。大灣區(qū)是對(duì)外開放和改革的重要部分，包括在制造業(yè)、金融行業(yè)等，政府也已經(jīng)在推進(jìn)貿(mào)易的多邊協(xié)議和地區(qū)合作，“這么做也有助于降低脫鉤的風(fēng)險(xiǎn)，提高我們的競(jìng)爭(zhēng)力和生產(chǎn)力。”

第三，要加大研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)升級(jí)、自動(dòng)化和數(shù)字化的發(fā)展。發(fā)展全國(guó)的統(tǒng)一市場(chǎng)，以及現(xiàn)代化的基礎(chǔ)設(shè)施。后者也契合短期的經(jīng)濟(jì)刺激。使得中國(guó)的生產(chǎn)能夠在全球產(chǎn)業(yè)鏈變化的大格局中，繼續(xù)向附加價(jià)值更高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，保持競(jìng)爭(zhēng)力。

第四，雖然近期俄歐沖突帶來能源價(jià)格的飆升，短期打擊了低碳和綠色發(fā)展，但長(zhǎng)期來說低碳化、綠色發(fā)展的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。

“展望未來，我們的經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)深化改革開放，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，向低碳綠色和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期趨勢(shì)非常明確，這也是我們實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的一個(gè)基礎(chǔ)。”汪濤強(qiáng)調(diào)。