21世紀經濟報道記者 吳斌 上海報道  在經濟擔憂等多重利空因素籠罩下，國際油價持續重挫。

5月3日，國際油價再度大幅下跌，紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格下跌4.27%，收于每桶68.60美元；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.97%，收于每桶72.33美元。

金聯創原油高級分析師奚佳蕊對21世紀經濟報道記者表示，近期美國的經濟數據表現疲軟，使得經濟衰退的擔憂日益升溫。歐美主要經濟體持續加息，令全球經濟及原油需求前景蒙陰。美國銀行業危機再現，進一步引發了對經濟的恐慌情緒，不利于油價。

不過，在近期持續大跌后，國際油價已經顯露出一些超跌跡象，5月4日油價已經小幅反彈。

石油行業高級經濟師朱潤民對21世紀經濟報道記者分析稱，5月3日的收盤價格，已經明顯偏離市場實際供需狀況，近期油價持續大幅下挫包含了過度悲觀和恐慌情緒成分，一旦市場不當預期被證偽，國際原油價格將逐漸甚至快速反彈修復。

國際油價持續下挫

國際油價的頹勢由多重因素共同導致。

朱潤民表示，近期油市利空事件不斷。歐美央行進一步加息，引發市場對世界經濟的極度擔憂；美國第一共和銀行破產，進一步提升了市場的恐慌情緒；伊拉克北部庫爾德地區的原油出口中斷后后續將恢復出口，這些事件導致近期國際原油市場悲觀情緒濃烈。

其中，最重要的是經濟陰霾下的需求疲軟。根據標準普爾全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）對政府數據的分析，受貿易放緩的影響，2023年第一季度，美國對包括柴油在內的餾分油的需求較去年同期下降了約6%。柴油用于為各地運輸貨物的卡車和火車提供動力。

此外，汽油需求也顯著減少。根據追蹤美國4萬個加油站活動的Opis公司的數據，截至4月22日當周，美國汽油銷量與去年同期相比下降了約3%，與兩年前同期相比下降了6%，與2019年同期相比下降了20%。

奚佳蕊強調，市場普遍對今年歐美地區經濟持消極態度，并引發了對原油需求的擔憂情緒。雖然亞洲市場的原油需求會呈現抬頭之勢，但在對沖了歐美的需求下降后，可能在今年三季度末至四季度出現供大于求的情況。

在WTI原油期貨跌破70美元/桶后，荷蘭合作銀行資深能源策略師Joe DeLaura表示，對經濟普遍放緩的擔憂正在驅動著市場，布倫特原油將會下一個測試70美元/桶。

與此呼應的是，能源股也表現頹靡。根據FactSet的數據，盡管美國油井鉆探商、煉油商和國際石油巨頭公布了第一季度的巨額利潤，但能源業幾乎所有股票都出現了下跌。

例如，4月28日，能源巨頭埃克森美孚公布了2023年一季度財報，凈利潤達到114.3億美元，合每股2.79美元，創下了歷史同期的最高紀錄，較去年同期的54.8億美元增長108.57%。分析師此前預計，?？松梨谝患径壤麧檶⑦_到103億美元。

盡管財報亮眼，但隨著油價持續頹靡，埃克森美孚隨后遭遇三連跌，5月1日下跌3.10%，2日跌3.99%，3日跌1.97%。在經歷了去年的輝煌后，今年標普500指數能源板塊轉跌，跑輸了美股大盤。

歐佩克+減產“熄火”

4月初，歐佩克+意外減產，短暫地扭轉了油價的下跌態勢。彼時以沙特為首的歐佩克+出人意料地宣布集體減產，合計減產幅度超160萬桶/日，從5月生效并持續至2023年底，布倫特原油期貨一度漲至每桶86美元上方。

歐佩克+減產為何沒能支撐油價？朱潤民分析稱，歐佩克+減產計劃生效時間是5月，從某種程度上看，減產的效力還未完全顯現。減產行動生效后，將逐漸產生效果，并對之前的國際原油價格的超跌進行修正。

奚佳蕊則認為，歐佩克+自5月份起擴大原油減產規模166萬桶/日，但從實際的歐佩克+原油產量來看，已經低于擴大減產規模后的原油配額，因此對于油價的提振作用相對有限。此外，由于歐佩克+在4月初決定擴大減產規模后，原油市場已經進行了反饋，因此該因素對于油市的支撐作用已在前期被消化。

盡管近期油價偏弱，但好消息是，很多利空可能已經逐漸被消化。朱潤民分析稱，除了伊拉克北部庫爾德地區的原油出口恢復利空事件外，全球石油市場近期的利空已經基本集中兌現，未來主要是消化利空消息，逐漸修正之前的過度悲觀和恐慌情緒造成的超跌，疊加歐佩克+減產行動已于5月1日開始生效，石油消費進入季節性的增長軌道，甚至不排除歐佩克及其盟友再次加碼減產規模，接下來一段時間，國際原油價格的上行驅動力將逐漸發揮作用，國際原油價格的修復性反彈是值得期待的。

供需前景或支撐油價

事實上，從供需情況看，油市沒有那么糟糕。

例如，5月3日美國能源信息署（EIA）公布的庫存數據顯示，截至4月28日當周，原油庫存再度下降128.1萬桶，此前一周更是下降505.4萬桶，精煉油庫存則連續第五周下降。

今年下半年，油市可能陷入供不應求的狀態。國際能源署（IEA）4月公布的報告顯示，到今年第三季度，全球石油市場上的原油供應缺口將達到200萬桶/日，將會出現嚴重的供應短缺。隨著中國需求復蘇帶動石油需求快速增長，今年全球石油日需求量將增長200萬桶，達到創紀錄的1.019億桶/日。

鑒于油市基本面依舊良好，俄羅斯副總理諾瓦克認為，油價下跌可能是暫時的，歐佩克+將監測石油市場的情況。有必要了解油價下跌的原因以及情況將如何發展。

如果未來油價意外持續走低，歐佩克+也不會坐視不管，會在必要時祭出更多行動，歐佩克+將于6月4日在維也納舉行面對面政策會議。

展望未來，奚佳蕊認為，從油價的走勢情況來看，短期內由于需要消化加息政策，因此將呈現低位震蕩的態勢。5月底該局面或被打破，屆時美國將迎來石油消費旺季，將對油市形成支撐作用。油價的走勢也與發達經濟體接下來的貨幣政策息息相關，如果美聯儲繼續加息，那么原油市場可能還會出現階段性的下挫；如果暫停加息，那么原油市場有望止跌并逐漸回暖。

好消息是，盡管美聯儲并未“明說”，但5月的加息可能是最后一次，幾個月后甚至可能開始降息，這也意味著美國經濟不太可能陷入深度衰退，原油需求大概率不會陷入至暗時刻。