21世紀經濟報道記者  陳植  上海報道

金融市場再現“蝴蝶效應”！

9月5日晚，OPEC+兩大產油國突然延長自愿減產時間行為，令外匯市場驟然陷入劇烈波動。

受沙特與俄羅斯分別將自愿減產100萬桶/日與30萬桶原油延長至2023年12月底的影響，美元指數一度創下今年3月以來的最高值104.9，自7月以來的累計漲幅超過5%。

在美元指數大漲的壓力下，眾多非美貨幣紛紛大跌。比如澳元兌美元匯率單日跌幅達到1%，英鎊兌美元匯率也跌至過去3個月以來最低點，日元兌美元匯率一度跌破147整數關口。

人民幣也不例外。

在美元指數持續上漲的情況下，境內在岸市場人民幣兌美元匯率再度失守7.3整數關口。截至9月6日17時，境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.3067附近，盤中一度跌至年內低點7.3208。

在業內人士看來，沙特與俄羅斯突然延長自愿減產時間行為之所以引發美元指數大漲，一個原因是此舉導致原油價格上漲動能更強，或導致歐美國家通脹壓力再度大幅反彈，迫使美聯儲與歐洲央行不得不進一步加息以遏制通脹壓力，令美元指數“從中受益”。

一位華爾街對沖基金經理告訴記者，在當前全球原油供應關系趨緊的情況下，沙特俄羅斯聯合延長自愿減產時間的舉措，或令原油市場再減少1.2億桶原油的供應量，無疑將進一步放大年內全球原油供應缺口，帶動油價繼續上漲。

“尤其在美國能源信息署（EIA）發布的美國原油庫存降至2021年初以來最低值的情況下，沙特俄羅斯此舉將令金融市場進一步擔憂原油市場供應缺口擴大，令油價上漲局面變得更難撼動?！彼赋?。但這也意味著美國通脹回升壓力與日俱增。

據美國汽車協會AAA發布的最新數據顯示，受過去兩個月原油價格持續反彈等因素影響，美國加油站普通汽油的平均售價達到3.811美元/加侖，突破2022年同期水平，處于過去10多年以來的最高季節性水平，創下1994年有數據記錄以來的第二高值。

一直以來，汽油價格是美國民眾的非常重要的生活開支，若汽油價格不斷上漲，則意味著美國通脹將大概率反彈，進而抵消美聯儲大幅加息對通脹的遏制效果。

記者多方了解到，在沙特俄羅斯決定聯合延長自愿減產時間后，押注美聯儲在11月進一步加息的對沖基金明顯增加，甚至部分激進的對沖基金認為若油價持續上漲并持續處于100美元/桶上方，不排除美聯儲可能在11月與12月分別加息25個基點。

“這背后，是隔夜布倫特原油期貨主力合約報價上漲突破90美元/桶，很大程度改變了對沖基金對未來美聯儲貨幣政策的預期?！边@位華爾街對沖基金經理告訴記者。此前，不少對沖基金仍相信美聯儲不大會進一步加息，因為過度加息會加速美國經濟衰退進程，但隨著布倫特原油期貨在90美元/桶“站穩腳跟”，他們更愿相信美聯儲不得不考慮進一步加息以遏制潛在的通脹回升壓力。

這也帶動眾多對沖基金與量化投資基金紛紛加入買漲美元指數的陣營。因為只要美聯儲加息周期尚未結束，美元指數就擁有更大的上漲空間。

“受油價大漲與通脹回升預期驟增影響，目前不少對沖基金認為美元指數很可能回到107-108之間。”一位外匯經紀商向記者指出。這背后，是沙特俄羅斯聯合延長自愿減產時間的舉措激發眾多對沖基金押注美聯儲進一步加息，令10年期美債收益率重回4.2%整數關口，也提振了美元買漲人氣。

但是，這對非美貨幣未必是一件好事。

在美元指數大漲的壓力下，眾多非美貨幣的貶值壓力進一步高漲，迫使一些國家政府不得不再度發出干預匯市的警告。

在日元兌美元一度跌破147.8并創下去年11以來最低點之際，日本財務省副大臣、負責外匯事務的官員神田真人（Masato Kanda）警告稱，如果匯市投機行為持續存在，日本當局在日元問題上將不排除任何選項。 

這令市場認為日本政府可能會更快采取匯市干預措施以阻止日元匯率進一步貶值。

與此同時，外匯市場傳聞一些新興市場國家央行再度動用外匯儲備，通過拋售美元的方式“力挺”本國貨幣匯率，避免后者進一步貶值與資本流出壓力加劇。

一位香港銀行外匯交易員向記者指出，相比而言，盡管9月6日境內在岸市場人民幣兌美元匯率一度觸及年內低點7.3208，但外匯市場交投情緒相對穩定——眾多海外投資機構都是基于美元指數持續上漲而買跌人民幣匯率，沒有出現明顯的投機沽空潮。

在他看來，這主要得益于此前中國相關部門調降了外匯存款準備金率，令外匯市場美元-人民幣供求關系相對平穩，導致不少海外投資機構沽空人民幣套利的意愿明顯降低。

“事實上，目前海外投資機構對人民幣匯率的預期相對平穩，因為他們也知道若人民幣匯率繼續下跌，不排除中國相關部門再度采取更大力度的穩匯率舉措?！边@位香港銀行外匯交易員指出。外匯市場普遍預期，若人民幣兌美元匯率處于7.3上方，中國相關部門采取新一輪穩匯率舉措的幾率就會驟然上升。

他認為，當前海外投資機構是否會進一步壓低人民幣匯率，很大程度取決于油價與美元指數的“正向聯動效應”——若沙特俄羅斯延長自愿減產時間舉措令油價持續上漲，令市場對美聯儲進一步加息的預期與日俱增，進而帶動美元指數繼續上漲，海外量化投資機構技術性沽空人民幣的力度也將增強。但在多數情況下，美元指數持續上漲會對以美元計價的原油價格漲幅產生抑制作用，若它能有效給通脹回升預期降溫，人民幣等非美貨幣的貶值壓力也將隨之緩解。