南方財(cái)經(jīng)全媒體記者江月 上海報(bào)道 在AI概念熱炒的背景下，A股里誰賺得盆滿缽滿？一批早期投資“AI芯片第一股”寒武紀(jì)的投資者，在2023年上半年趁股價(jià)急升，清倉了手中全部股票，套現(xiàn)近50億。
梳理它們的投資歷程，在寒武紀(jì)于科創(chuàng)板上市之前進(jìn)場(chǎng)成為原始股東，通過后續(xù)股份轉(zhuǎn)讓和IPO上市，這些股東合計(jì)賺走40億元。不過可以說，是2023年這波AIGC的浪潮機(jī)遇，給他們的投資帶來了賺錢的窗口。
此外，成立6年半以來，寒武紀(jì)每年仍在持續(xù)凈虧損。該公司從事的AI芯片盡管賽道熱，但面臨眾多強(qiáng)勁的對(duì)手，何時(shí)能迎來盈利拐點(diǎn)？
原始股東套現(xiàn)68億元
9月22日晚間，寒武紀(jì)發(fā)出一份股東減持公告時(shí)。
根據(jù)該公司招股書和歷次減持公告梳理，從2016年8月到2019年9月，有6家基金對(duì)寒武紀(jì)進(jìn)行了總額28.2億元投資成為原始股東，而截至9月的這次套現(xiàn)離場(chǎng)，這幾個(gè)股東合計(jì)套現(xiàn)了68億元，賺走約40億元。
根據(jù)寒武紀(jì)2020年6月30日公布在上海科創(chuàng)板上有關(guān)發(fā)行IPO及股票上市的招股意向書，寒武紀(jì)于2016年3月成立，于當(dāng)年8月開始進(jìn)行第一次增資，上市前的增資持續(xù)到了2019年9月。
古生代創(chuàng)投參與了3次投資，先后發(fā)生在2016年8月、2018年1月和2018年7月，先后投資3000萬元、1195.31萬元、1593.75萬元，合計(jì)5789.06萬元。古生代創(chuàng)投全名是蘇州工業(yè)園區(qū)古生代創(chuàng)業(yè)投資基金，其LP為南京智子集成電路產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)和江蘇金財(cái)投資，分別占股65.53%和32.77%，兩家公司的大股東分別為南京浦口經(jīng)濟(jì)開發(fā)有限公司和江蘇省財(cái)政廳。
智科勝訊參與了1次投資，發(fā)生在2019年1月，投資金額達(dá)到1.87億元。該股東全名是蘇州工業(yè)園區(qū)智科勝訊創(chuàng)業(yè)投資，其LP為湖北渤通、深圳招銀南山產(chǎn)業(yè)升級(jí)及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、上海泓奏企業(yè)服務(wù)中心。
南京招銀、湖北招銀都分別參與了1次投資，發(fā)生在2019年9月，投資金額分別達(dá)到8億元和4億元。這兩家基金的LP都可以追溯到招銀國際。
寧波瀚高參與了2次投資，發(fā)生在2019年1月和9月，先后投資5億元和1億元。國投基金參與3次投資，發(fā)生在2018年1月和7月、2019年1月，先后投資1.5億元、5.25億元、1.01億元。其中，國投基金的LP包括國開投、國家科技風(fēng)險(xiǎn)開發(fā)事業(yè)中心、上海科技創(chuàng)業(yè)投資、中國人壽保險(xiǎn)等。
加總之后，上述6大股東對(duì)寒武紀(jì)的早期投資合計(jì)金額達(dá)到28.2億元。
寒武紀(jì)在2020年7月20日上市，招股價(jià)為64.39元，在上市后第四個(gè)交易日，股價(jià)達(dá)到297.77元，但之后一路下跌。在2023年以前，寒武紀(jì)的股價(jià)已經(jīng)跌到了最低46.59元，且疲弱并無起色。在此期間，古生代、智科勝訊、南京招銀、湖北招銀、寧波瀚高等陸續(xù)進(jìn)行了一些減持，其中，古生代減持了3.81億元，智科勝訊減持3.29億元，南京招銀減持3.9億元，湖北招銀減持1.97億元，寧波瀚高減持7.24億元。其中，智科勝訊在2021年早早成為第一個(gè)清倉離場(chǎng)的原始股東。
不過，進(jìn)入2023年以來，生成式AI大放光彩，令寒武紀(jì)股價(jià)一飛沖天，在2023年6月就創(chuàng)出每股271.47億元的新高。
這也令上述幾位股東抓住了這個(gè)減持窗口。可以說，對(duì)寒武紀(jì)的投資之所以取得豐厚回報(bào)，有賴于這一次機(jī)遇。
2023年2月至8月，古生代套現(xiàn)14.33億元，南京招銀套現(xiàn)6.69億元，湖北招銀套現(xiàn)3.31億元，寧波瀚高套現(xiàn)2.25億元，國投基金套現(xiàn)19.48億元。
另外，早在2019年9月，古生代曾經(jīng)進(jìn)行少數(shù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，當(dāng)時(shí)套現(xiàn)了1.7億元。綜合以上信息，這6家股東通過早期股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售上市后股票合計(jì)套現(xiàn)67.97億元。
這意味著，如果減去它們的初始投資額，一共獲利39.77億元，這幾乎都有賴于在2023年的套現(xiàn)。
AI芯片何時(shí)盈利？
6名原始股東的離場(chǎng)，給寒武紀(jì)的前路帶來更多不確定性。2020年上市后，該公司通過IPO和首次進(jìn)行定向發(fā)行，募資42.54億元，但至今還沒有將資金投資到位。
2023年上半年，寒武紀(jì)交出了上市以來最差半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入為1.14億元，同比下滑33.37%，歸母凈利潤虧損5.44億元，扣非后歸母凈利潤虧損6.4億元，較去年同期的虧損值又?jǐn)U大了15.39%。
在上市后的三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度里，2020年到2022年，寒武紀(jì)扣非后歸母凈利潤分別虧損6.59億元、11.1億元和15.8億元，合計(jì)達(dá)到33.5億元。
此外在2017年到2019年，寒武紀(jì)也分別虧損了3.81億元、0.41億元和11.79億元。
有關(guān)南方財(cái)經(jīng)全媒體記者對(duì)于原始股東清倉離場(chǎng)的原因查詢，截至發(fā)稿，寒武紀(jì)官方?jīng)]有回應(yīng)。
寒武紀(jì)從事的是芯片設(shè)計(jì)，和數(shù)千家創(chuàng)業(yè)同行不同，該公司選擇的方向是難度大、利潤高的AI芯片。這個(gè)領(lǐng)域里知名的公司是英偉達(dá)、英特爾、AMD等，此外還有不少明星創(chuàng)業(yè)公司。
盡管在創(chuàng)業(yè)初期持續(xù)獲得不少早期投資者的看好，但該公司還是選擇上市，在這條競爭激烈的賽道上，似乎IPO才能滿足其大額融資、不斷“燒錢”的特色。
寒武紀(jì)2020年7月20日上市，發(fā)行4010萬股，發(fā)行價(jià)為每股人民幣64.39元，共計(jì)募集資金25.8億元。2022年，又定向發(fā)行1380.6萬股，每股發(fā)行價(jià)格為人民幣121.1元，募集資金總額為16.72億元。換言之，上市以來，該公司已經(jīng)從公開市場(chǎng)募資42.52億元。
梳理該公司的公告，可以看到IPO募資已經(jīng)都投放出去，其中對(duì)云端訓(xùn)練芯片計(jì)劃投資額為7億，實(shí)際已投資7.16億；推理芯片計(jì)劃投資6億，實(shí)際已投資4.94億；邊緣終端人工智能芯片計(jì)劃投資6億，實(shí)際已投資4.41億。
有關(guān)定向發(fā)行的目的，寒武紀(jì)表示，要繼續(xù)在先進(jìn)工藝、穩(wěn)定工藝和新興應(yīng)用場(chǎng)景上發(fā)力，投資額分別預(yù)計(jì)達(dá)到7.18億元、7億元和2.19億元。不過，自從募資之后，上述項(xiàng)目似乎還沒有啟動(dòng)，寒武紀(jì)的計(jì)劃是到2026年5月令項(xiàng)目達(dá)到可使用狀態(tài)。
AI芯片的競爭激烈，寒武紀(jì)2023年的業(yè)務(wù)狀況如何呢？該公司此前在7月公示，和中移動(dòng)浙江臺(tái)州分公司、浙江省公眾信息產(chǎn)業(yè)有限公司組成聯(lián)合體，參加了浙東南數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施提升工程(一期) 的投標(biāo)并中標(biāo)。這意味著寒武紀(jì)方面要交付金額為5.3億元的硬件貨物。
