21世紀經濟報道記者  葉麥穗 廣州報道    美聯儲的偏鷹表態，壓制黃金走勢，隔夜黃金價格一路一路擊穿1900美元/盎司、1890美元/盎司、1880美元/盎司等三個整數關口，最低探至1871美元/盎司，刷新了近期的低點。與此同時，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉降至 872.77噸，已經達到年內新低。

SPDR持倉創年內新低

9月份的議息會議上，美聯儲宣布維持當前5.25%-5.50%的聯邦基金利率目標區間不變。這是美聯儲年內第二次暫停加息。6月美聯儲曾暫停加息，但在7月恢復溫和加息25個基點。為了遏制通脹，自2022年3月以來，美聯儲已經加息11次，累計加息幅度高達525個基點。

不過美聯儲9月公布的點陣圖顯示，美聯儲年內將再加息一次，并可能在更高利率保持更長時間。

同時，美聯儲在2024年降息的預期被下調。根據 CME“美聯儲觀察”的數據，美聯儲11月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為74.9%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為25.1%。到12月維持利率不變的概率為57.9%，累計加息25個基點概率為36.4%，累計加息50個基點概率為5.7%。 這一觀察顯示市場對于美聯儲本次加息周期接近尾聲的預期仍然頗高。

隨著美聯儲9月議息會議落幕，市場目光重新轉向數據以尋找有關政策路徑更多線索。作為會后首個重磅通脹報告，8月消費者支出物價指數（PCE）成為本周的最大焦點。在近日的表態中，多位美聯儲官員傳遞出與議息會議類似的強硬立場，暗示未來將進一步加息。在能源通脹卷土重來之際，勞動力市場韌性或成為物價走向的關鍵。

超強度的緊縮政策，對黃金形成了壓力，隔夜黃金價格一路一路擊穿1900美元/盎司、1890美元/盎司、1880美元/盎司等三個整數關口，最低探至1871美元/盎司，最終收報1877.6美元/盎司。今日亞市開盤之后，承接隔夜壓力，仍處于調整之中，目前現貨黃金徘徊在1875美元/盎司一線。滬金價格也跟著調整，滬金主力品種滬金2312從高點的480元/克，降至目前的460元/克。

石期貨分析師錢龍表示，近日10年期美國國債收益率升至4.5%，為2007年以來首次，美元指數也持續上升至年內新高水平，說明市場在定價美聯儲11月加息的風險。但同時也在期待美聯儲11月再次加息后結束本輪加息周期，之后釋放或期待降息預期。圍繞著這兩方面多空博弈下黃金漲跌會出現反復，特別是長假期間有美國9月非農數據公布，會深度影響市場對美聯儲11月加息概率，黃金市場波動性可能會提升，方向確定性不高，建議輕倉過節。

隨著黃金價格下跌，資金對黃金的持倉也出現下降，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉降至 872.77噸，已經達到年內新低。 相較5月的高點943.89噸，已經下降超過70噸。

券商積極調研黃金股

雖然金價近期出現調整，但是隨著雙節即將來臨，市場對于黃金的關注度依然高昂。根據同花順統計，9月以來券商累計調研901只個股，環比增長約45%。值得一提的是，隨著近段時間黃金珠寶需求熱度升高，周大生、潮宏基、菜百股份等個股受到券商關注，在調研中黃金市場銷售情況、產品布局、未來市場需求等多方面問題頻頻被追問。國泰君安研報預計，黃金珠寶有望受益于下半年金九銀十旺季與新產品周期催化共振。  

其中周大生最受關注，9月先后獲得91家券商的青睞，公司于9月15日召開的電話會議吸引了中信證券、中信建投、華泰證券等在內的多家知名機構參與。周大生表示，“公司經歷了黃金轉型后在黃金產品模式、IP研發力度上都有所加強。”  

華西證券分析師許光輝判斷，從量價拆分維度來看，黃金飾品消費高景氣或將延續。我國黃金珠寶產業進入新發展階段，特征表現為金價走高+悅己消費提升+產品工藝升級，短期內黃金飾品仍將主導核心需求，預計未來仍將保持較快增長。黃金飾品溢價能力弱，后續考驗品牌商對終端門店賦能，亟待從“批發模式”轉向“新零售模式”，目前頭部品牌憑借較強產品研發能力、全鏈路數字化能力、強大會員體系等，正越來越受到加盟商認可，一方面拓店呈現加速態勢，未來有望獲得更多市場份額（單體店進一步退出），成長性仍有空間；另一方面產品結構優化，通過產品創新增強產品溢價，提升自身及渠道盈利能力。 

與此同時，基金也在積極布局黃金賽道。 9月份以來，已有近10家頭部基金公司密集申報“中證滬深港黃金產業股票ETF”、“標普黃金生產商ETF(QDII)”等產品，在補齊產品線的同時，也為投資者增添更多黃金方向的資產配置工具。 

對于黃金接下來的走勢，涌貝資產基金經理徐夢婧表示，強烈看多黃金。滬金受人民幣波動影響，刷新價格高點。美黃金，由于利率已達高位，加息空間有限，美聯儲政策有望逐季轉向。預計在降息前，金價高位震蕩。并且，降息越晚，未來美國經濟走弱的幅度或許就會更深，未來黃金向上的空間就更大。中長期看，全球對貨幣金融自主可控的重視程度逐漸抬升，在全球去美元化的背景下，金價上漲空間會進一步打開。

摩根大通全球大宗商品研究執行董事Greg Shearer表示，貴金屬市場處于非常有利的位置，建議長期配置黃金和白銀，展望在12個月、18個月時發揮作用。該行展望金價今年下半年將達到2012美元，明年上看2175美元。