21世紀經濟報道記者肖夏 

上周（11月20日-11月26日），釀酒板塊走勢出現分化。受貴州茅臺再次特別分紅等利好帶動，白酒股稍有回升，中證白酒指數周內漲幅近1%。啤酒股則受港股指數下行影響繼續下調，華潤啤酒創下近一年來的股價新低。

酒企動態

茅臺生態農業聯手莫其托推出雞尾酒 

11月20日，第三屆茅臺悠蜜節暨藍莓產業高質量發展研討會上，茅臺集團生態農業公司與MOJT莫其托雞尾酒聯合推出了“貴州味道”系列預調雞尾酒。莫其托品牌代言人周杰倫不僅出現在廣告宣傳片中，還在系列對話視頻中出鏡，對雙方共創研發出新品予以高度評價。

貴州味道系列雞尾酒包括辛辣貝瑞、藍莓酸、藍莓絲令3款產品，用藍莓蒸餾酒、貴州紅酸湯、貴州藍莓汁，以貴州黔東南當地果汁作為配料，并加入少許茅臺酒、漢醬酒調香調味。 

該系列新品將在戰略客戶、夜文化、KA商超、電商平臺、海外市場等千家門店進行首發。在莫其托天貓旗艦店，三款均為500毫升的產品定價539元，酒精度為30%。21世紀經濟報道記者查詢產品配料表注意到，三款產品都以藍莓蒸餾酒為主，加入了2%的53度漢醬酒和1%的43度茅臺酒。 

茅臺集團黨委委員、副總經理王曉維強調，茅臺生態農業公司要瞄準低度潮飲新賽道，堅持以“健康化+年輕化”的市場定位，全面擁抱年輕消費者。

MOJT莫其托品牌誕生于2022年，由莫吉托國際酒業推出，由1919作為首發運營平臺。 

21點評：這是茅臺在冰淇淋、咖啡、巧克力之后的又一跨界聯名產品，由于此次有周杰倫代言得到廣泛關注。不過和此前幾次聯名不同，茅臺方面此次參與聯名的是茅臺集團旗下的茅臺生態農業公司，上市公司并不直接參與，茅臺生態農業公司主營藍莓果酒、藍莓果汁、藍莓果干等業務，標志著茅臺“大集團一盤棋”戰略進一步推進。

五糧液集團與意大利烈酒集團金巴厘簽署戰略合作

11月22日，五糧液集團與意大利金巴厘集團在宜賓簽署了戰略合作備忘錄，雙方并就產品開發、消費者培育、品牌文化建設等議題開展全方位交流座談。

金巴厘集團是全球知名烈酒集團之一，成立于1860年，總部位于意大利米蘭，旗下擁有50多個高端品牌，重點品牌包括阿佩羅利口酒、金巴利苦味利口酒、深藍伏特加、柑曼怡柑橘味干邑力嬌酒、威鳳凰波本威士忌和阿普爾頓莊園朗姆酒，在全球擁有23家工廠，在25個國家擁有自己的分銷網絡，全球業務分銷網絡遍及190多個國家及地區。

今年9月，五糧液與金巴厘在上海共同推出了“五谷羅尼”雞尾酒，在“內格羅尼周”期間成功進駐全國近600家酒吧。

21點評：與海外烈酒巨頭合作，是今年行業龍頭推動白酒出海的重要路徑之一。相較于白酒品牌自身在海外的經銷商網絡，國際烈酒集團顯然更貼近海外市場。面對海外烈酒多以雞尾酒形式飲用的習慣，五糧液與國際烈酒聯手基于經典雞尾酒做產品創新，是白酒面向海外消費人群的一次突破嘗試。 

國臺酒聯手碧桂園服務集團合作賣酒

11月19日，碧桂園服務集團與國臺酒業集團在廣州達成戰略合作。此次合作活動上，國臺酒業與碧桂園服務集團合作為家庭飲酒量身定制的產品“國臺家宴”，針對商務宴請、走親訪友等場景還推出了“國臺9號”、“國臺·金”兩款產品。

碧桂園服務集團總裁徐彬淮介紹，碧桂園服務集團目前服務300個城市、7000個項目、3000萬名業主，從2022年開始酒類業務獨立孵化，希望深挖酒水賽道，進一步滿足業主需求。據其說法，碧桂園服務集團的酒類業務兩年累計銷售額預計突破10億元。

21點評：前些年醬酒品牌能實現高速增長，主要是靠渠道大商、團購玩法，對消費端資源和動向掌握不足。在品類降溫、行業調整趨勢下，加強全渠道建設和C端消費者培育，正在成為醬酒品牌的重要發展趨勢。

貴州茅臺連續第二年特別分紅

貴州茅臺（600519.SH）11月20日晚間公告，擬在2023年度內以實施權益分派股權登記日公司總股本為基數實施回報股東特別分紅，每股派發現金紅利19.106元(含稅)。截至今年9月30日，公司總股本為12.56億股，以此計算合計擬派發現金紅利約240億元。這是貴州茅臺連續第二年特別分紅，年內合計分紅近565億元。

今世緣：暫無提價計劃

11月17日，今世緣（603369.SH）在投資者互動平臺表示，漲價是企業根據自身經營情況的自主決策，公司暫無漲價計劃。

江小白曬認證：產品均是純糧固態發酵白酒

11月24日，江小白生產方重慶江記酒莊有限公司公布了中檢科創（北京）測試認證有限責任公司的認證證書，證明其39款產品均符合《純糧固態發酵白酒認證實施規則》要求。此前，經現場實地檢查和產品品鑒，中檢科創專家組認為江記酒莊在原輔料標準、制曲工藝、釀造工藝、原酒儲存、成品勾調、食品安全控制等各方面情況均滿足純糧固態發酵白酒認證要求。

2022年實施的新國標對白酒的定義進一步明確，要求純糧固態發酵白酒不得使用非谷物食用酒精和食品添加劑。江小白曾多次強調，其產品為純糧固態發酵白酒。

習酒拜訪五糧液

貴州習酒官微消息，11月21日，習酒集團黨委書記、董事長張德芹，習酒集團黨委副書記、總經理汪地強一行赴四川宜賓，與五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽，五糧液股份公司黨委副書記、副董事長、總經理蔣文格等座談交流。張德芹稱，此次到訪一是向五糧液學習在工藝管理、文化打造、科技創新、市場營銷等方面的經驗和優秀做法，二是希望雙方互幫互襯、共建共享，常來常往、越走越親。

瀘州老窖黑蓋提出做大上海市場

瀘州老窖黑蓋上海市場2024年開門紅會戰啟動會議近日召開。瀘州老窖、捷強配銷、各區域經銷商三方進一步達成協議，共同協力做大做強瀘州老窖黑蓋上海市場，打好2024年開門紅這場硬仗。瀘州老窖方提出，要聚焦終端，盤活復購，借助餐飲渠道宣傳品鑒黑蓋。

行業要聞

券商：10月電商白酒銷售額大漲，啤酒銷售加速下滑

萬聯跟蹤報告顯示，10月淘系、京東、拼多多三大平臺的酒類銷售數據出爐：啤酒銷售額2.66億元，繼續下滑，同比增速由-4.1%下滑至-6.8%。白酒銷售額81.25億元，同比增長202.24%，比9月的80.79%增速大幅提升。其中在白酒方面，淘系自9月成為白酒線上銷售第一大渠道，10月銷售占比進一步提升至54.91%。京東銷售額為30.76億元。

海外動向

三得利威士忌產品集體漲價

日本三得利11月21日宣布，旗下的多款日本威士忌將會在明年4月1日起提價，此次主要對5個品牌的10款酒進行了價格上調，漲幅至少為20%，最高的漲幅為125%。

其中“響30年”、“山崎25年”和“白州25年”均上漲125%，從16萬日元（約7660元人民幣）暴漲到36萬日元（約17240元人民幣），“山崎12年”和“白州12年”的價格也將從1萬日元（約478元人民幣）上漲到1.5萬日元（約718人民幣）。

券商觀酒

國信證券：白酒股今年有望順利收官 經銷商大會或是潛在催化

國信證券11月21日研報稱，白酒板塊作為順周期交易的優質資產，基本面低點已過，政策托底下板塊具有較強的估值保護。11月、12月酒企大多聚焦挺價去庫存，有序制定2024財年營銷規劃，建議關注各大酒企2023 財年任務達成情況、庫存去化情況以及2024財年營銷規劃等。淡季聚焦挺價去庫存，年底經銷商大會或是重要催化點，關注估值切換行情。  

大部分酒企全年任務有序達成。從回款進度看，大部分酒企基本有序達成全年回款進度，預計高端酒和區域性次高端酒企的進度好于全國性次高端酒企，其中茅臺回款比例接近完成，五糧液、瀘州老窖基本完成，山西汾酒回款進度90%+，洋河股份回款進度95%+，古井貢酒、迎駕貢酒完成全年回款。展望2024年，在需求分化復蘇下，預計各大上市酒企仍有一定業績增長工具。

國海證券：明年春節實現開門紅概率較大

國海證券11月21日研報稱，目前白酒基本面正在持續修復中，但是市場對白酒長期增速預期已低至冰點，估值也回落至前期低位，因此板塊已經具備上漲基礎。與經銷商不賺錢導致的情緒悲觀不同，9月、10月白酒終端動銷保持了良好增長。由于去年11月、12月基數開始走低，未來兩個季度行業動銷有望在低基數下實現彈性增長，另外明年春節較今年推后約20天，淡季時間拉長，有更多的消化庫存時間。對此研報判斷板塊明年春節實現開門紅的概率較大。

研報認為，市場對于板塊需求的擔憂是自上而下對于宏觀需求的擔憂，只要外部稍有催化，板塊將迎來整體性機會。目前行業的利好因素在不斷累積：外部宏觀積極向好，經濟政策頻出；茅臺提價意義豐富，動銷保持良性趨勢；估值消化充分，明年增長有保障，悲觀預期充分，估值低位。建議積極布局，等待情緒反轉和外部催化。