21世紀經濟報道 記者陳嘉玲 北京報道

四川信托自然人投資者的兌付方案終出爐。

12月25日上午11時，一位投資人給21世紀經濟報道記者提供一份由四川信托理財經理提供的“自然人投資者簽約方案手冊”。從方案來看，自然人投資者的兌付比例為4到8折，按照自然人所有產品存續份額總額分為五檔進行累進制計算。

中午時分，投資人獲得的短信通知顯示：“四川信托已收到四川天府春曉企業管理有限公司發來關于受讓四川信托自然人投資者信托份額的函件，將于今日下午15：00正式發布官方公告及相關安排，敬請等待?！?/p>

投資700萬，最多拿到398.475萬

根據方案介紹稱，報價按照自然人所有產品存續份額總額分檔累進制計算，截止時間為2024年3月5日（2024年2月9日至2月17日暫停簽約工作）。具體而言，100萬以下的報價比例為80%；100萬至300萬為70%；300萬到600萬為55%；600萬至1000萬為50%，1000萬以上的報價比例為40%。

方案還提到，若2018年以來因投資四川信托發行的信托產品而獲得投資收益超過200萬元，在前述報價上扣減超額部分收益的50%。

關于付款時間，簽約方案手冊上顯示，四川信托破產重整計劃通過法院裁定批準后3個月內付款30%，9個月內付款剩余70%。若簽約期內全體自然人簽約率超過90%，則對已簽約投資人支付的時間改為通過法院裁定后3個月內付款100%。

此外，該方案還給出了早簽獎勵。這個獎勵包括三個方面的內容：在首次獲取報價后的15個自然日完成簽約，另獲得基礎報價的3.5%的早簽獎勵；在首次獲取報價后的15個自然日內完成簽約，將享有四川信托未來優享信托產品優先認購權；若簽約期內全體自然人簽約率超過90%，則支付時間改為通過法院裁定后3個月內付款100%。

投資人在上午11時還告訴本報記者，他同時收到理財經理的提醒，內容是：“各位客戶，方案預計12點官網公布，小程序點擊查看報價后，會觸發早簽倒計時，如對方案不了解或有疑問，請暫不點擊查看報價。”據了解，該理財經理所說的小程序，系從四川信托官方微信號12月23日晚間上線的“川信個人簽約平臺”的入口進入可跳轉。

上述手冊提供了一個案例分析：張三持有了3個信托項目，存續規模分別為200萬元、200萬元和300萬元，2018年以來因投資四川信托發行的信托產品實現的過往收益300萬元。根據簽約方案，三個信托項目合計存續規模700萬元的張三，按照累進制計算等于435萬元，扣減過往收益50萬元后的基礎報價為385萬元。若加上早簽獎勵，最終報價則為398.475萬元。

（自然人投資者簽約方案手冊。來源：投資人拍攝的圖片。）

由國企出資新成立的天府春曉收購信托受益權

手冊上寫給四川信托投資人的內容還顯示：“經過多年各方努力，四川信托風險化解的整體方案終于落地實施。四川天府春曉企業管理有限公司這個由四川省主要國有企業出資設立的專項用于四川信托風險化解的公司主體，擬收購你們手中的合格存續信托受益權?！笔鹈麨椤八拇ㄌ旄簳云髽I管理有限公司”（下稱“天府春曉公司”）。

天眼查信息顯示，天府春曉公司股東包括蜀道投資集團有限責任公司（下稱“蜀道投資集團”）和成都興蜀青企業管理有限公司（下稱“成都興蜀公司”），分別持股50%。該公司法定代表人為蘇中濤，注冊資本100萬元，成立時間為2023年12月19日。

蜀道投資集團是由四川發展（控股）有限責任公司100%控股，后者系四川省政府國有資產監督管理委員會和四川省財政廳分別持股90%和10%。成都興蜀公司由成都興青羊建設投資有限公司100%控股，實際控制人為成都市青羊區國有資產監督管理局。

據媒體報道，今年4月初，在四川信托管控組協調幫助下，蜀道投資集團進駐四川信托，協助解決風險項目，其中包括白鶴灘項目。9月，蜀道投資集團在社會上招聘信托公司負責人。彼時有接近重組方的消息人士稱，蜀道投資集團入主四川信托基本敲定。

在四川信托之前，安信信托（現更名為建元信托）的自然人投資者兌付方案也是與第三方公司簽署信托受益權轉讓協議。其第三方公司為上海維安投資管理有限公司，股東分別包括中國信托業保障基金有限責任公司（持股比例50%）、上海電氣控股集團有限公司（15.5%）、上海國際集團有限公司（11.5%）、上海國盛（集團）有限公司（11.5%）和上海機場（集團）有限公司（11.5%）。

川信、新時代和安信的自然人投資者兌付方案對比

21世紀經濟報道記者梳理獲悉，截至目前，除了四川信托外，新時代信托、安信信托也曾公布過自然人投資者兌付方案。

三家信托公司的方案均為簽署信托受益權轉讓協議，均是不分項目、不按底層，所有項目統一簽署；簽約主體方面，四川信托的投資者是與和新成立的四川天府春曉簽約，新時代信托的投資者是與新時代信托簽約，安信信托是與新成立的上海維安簽約。

打折比例方面，新時代信托與安信信托的即期方案均分為四檔，打折比例為5到8折；安信信托的遠期方案則為300萬以下90%，300-600萬85%，600-1000萬80%，1000萬以上75%。四川信托沒有則分五檔，打折比例為4到8折。計算方式上，四川信托系按照所有產品存續份額總額分檔累進制計算；新時代信托和安信信托則是單一項目累進制，不同項目不累計。

此外，新時代信托的歷史利息不抵扣本金，但四川信托和安信信托均有扣減的情況。其中，四川信托是獲得投資收益超過200萬元，扣減超額部分收益的50%；安信信托則是轉讓的受益權在過去5年內合計兌付收益超過150萬元，則報價需扣減一定比例的兌付收益。

兌付時間上，三家公司的兌付方案也略有不同。新時代信托是最快的，合同生效后60日內支付價款；安信信托則分為即期和遠期兩種方案；四川信托則是破產重整計劃通過法院裁定批準后3個月內付款30%，9個月內付款剩會70%。另外，安信信托和四川信托均提供了早簽獎勵。