21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者肖夏 綜合報道

上周（1月15日-21日），大盤再度探底，釀酒板塊也再度下跌，周中一度跌近5%，其中貴州茅臺（600519.SH）市值一度跌破2萬億，啤酒股也普遍下跌。不過隨著“國家隊”入場救市，釀酒板塊后半周有所回升。

上周最受關(guān)注的酒企莫過于茅臺。由于茅臺龍年生肖酒的熱度，i茅臺日活超越800萬，已經(jīng)有上億人次參與申購，其市值再次跌破2萬億也引起了股民關(guān)注，而大眾話題最關(guān)注的還是茅臺與瑞幸再次聯(lián)手推出的龍年新春新品。

酒企動態(tài)

茅臺瑞幸官宣再度聯(lián)手推出新品

茅臺、瑞幸1月18日宣布，于1月22日再次聯(lián)手推出新春新品。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者周末在一家瑞幸門店提前咨詢了解到，這款產(chǎn)品為醬香巧克力，由巧克力預(yù)調(diào)液和白酒風(fēng)味厚奶構(gòu)成，當(dāng)中并不包含咖啡，但和此前推出的醬香拿鐵一樣含茅臺酒。產(chǎn)品定價與醬香拿鐵保持一致（原價38元），實際到手價18元。

去年9月初推出的醬香拿鐵，上市首日便大面積售罄，首日銷售額破億元，成為咖啡茶飲行業(yè)的年度事件。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者去年向茅臺了解過，醬香拿鐵是雙方合作的常設(shè)產(chǎn)品，茅臺與瑞幸共享知識產(chǎn)權(quán)。目前該產(chǎn)品依然在瑞幸全國門店銷售，券后價一般最高19元（相當(dāng)于至少五折）。

貴州茅臺股價跌破1600元 市值一度跌破2萬億元

1月17日午后，貴州茅臺股價跌破1600元，收盤價1577元，跌幅3.8%，總市值跌破2萬億元，約1.98萬億元，再度讓出A股市值第一位置。這是去年5月、10月后茅臺近一年內(nèi)再度跌破1600元。市場將股價下跌與近期商超原價飛天茅臺放量和生肖酒價格下跌聯(lián)系起來。不過18日貴州茅臺市值就已回升至2萬億以上。

i茅臺日活突破800萬 上億人次申購龍年生肖酒

i茅臺1月17日稱，隨著2024年元旦系列活動的開啟，特別是甲辰龍年貴州茅臺酒的上架以來，i茅臺APP日活用戶連續(xù)突破800萬，對比2023年相同時期上升近70%。

每天平均有600余萬人參與甲辰龍年貴州茅臺酒的申購，同比去年癸卯兔年生肖酒申購數(shù)上升72%。日均新增注冊用戶20萬，峰值達(dá)40萬，同比2023年提升了146.8%。從1月7日上市以來，i茅臺上龍年生肖酒的申購總?cè)舜我堰_(dá)1.35億次。

古越龍山：去年盈利預(yù)計近4億元 

古越龍山（600059.SH）1月17日公告，預(yù)計2023年凈利潤3.92億元到4.15億元，同比增加94.27%到105.57%；公司對沈永和酒廠房屋及附屬物等的部分拆遷補(bǔ)償款及龍山電子股權(quán)轉(zhuǎn)讓款進(jìn)行相應(yīng)的會計處理，初步確認(rèn)為非經(jīng)常性收益2億元到2.2億元。

21點評：這將是黃酒龍頭古越龍山歷年來盈利最高的一年。不過扣除拆遷和股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的一次性收益，古越龍山去年扣非歸母凈利潤在1.91億元到1.96億元之間，與近五年的盈利水平一致。

名品世家正式撤牌

1月16日， 酒類連鎖企業(yè)名品世家正式終止在新三板掛牌。去年10月名品世家提出了終止掛牌申請，其2020年到2022年營業(yè)收入分別為10.2億元、13.4億元、10.5億元。

由于酒類股目前無法在A股上市，轉(zhuǎn)向港股甚至美股成了一些非上市企業(yè)的選擇。21記者此前了解到，名品世家有赴港上市的計劃，已經(jīng)與多家港股IPO保薦人進(jìn)行過溝通。不過當(dāng)前港股市場依舊低迷，何時赴港仍有較大不確定性。

伊力特停止疆內(nèi)包銷產(chǎn)品開發(fā)

伊力特（600197.SH）近日發(fā)布新產(chǎn)品開發(fā)調(diào)整的通知，自1月12日起，銷售區(qū)域為疆內(nèi)的包銷產(chǎn)品將不允許開發(fā)。此外從4月1日起，部分系列產(chǎn)品將在正式實行價格雙軌制，一季度經(jīng)銷商打款、開票和發(fā)貨將延續(xù)執(zhí)行2023年政策。

21點評：李長春、李小剛“雙李”組合北上后，第一步瞄準(zhǔn)了伊力特龐雜的產(chǎn)品線。伊力特目前有三百多款產(chǎn)品，縮減非自營或開發(fā)產(chǎn)品是白酒企業(yè)保證主品牌價值的常用手段，配合雙軌制也是為了在過渡期開拓新市場時避免打擊既有經(jīng)銷商的積極性。

澳門酒類零售商Epsium赴美上市

總部在澳門的酒類零售商Epsium Enterprise Limited公開向美國證監(jiān)會遞交上市招股書，計劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼EPSM。Epsium于2010年成立，主要銷售白酒、白蘭地、威士忌等，并進(jìn)口和銷售葡萄酒、香檳、少量茶和果汁。

Epsium在2021年、2022年營收分別為1820.38萬美元、1117.31萬美元，相應(yīng)凈利潤分別為105.20萬美元、113.09萬美元。白酒、白蘭地、威士忌幾乎貢獻(xiàn)了其全部銷售額。

劍南春再推文創(chuàng)酒天文紀(jì)

1月15日，劍南春的文創(chuàng)酒新品“劍南春·天文紀(jì)”開啟預(yù)售，限量1萬瓶，定價1699元/瓶。產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)意源自宋代的“天文圖”碑拓片，原文物存于中國國家博物館。

21點評：這是去年“雙十一”劍南春·青銅紀(jì)之后，劍南春近期推出的又一款定價千元以上的文創(chuàng)酒。目前劍南春的主力產(chǎn)品仍為次高端定位的水晶劍，持續(xù)推出限量發(fā)售的千元級文創(chuàng)酒，是劍南春提升品牌價值的又一嘗試。

古井貢酒聯(lián)手馬迭爾推出含酒冰棍

年份原漿·古20&馬迭爾冰棍于1月16日在哈爾濱正式發(fā)售，口味包括經(jīng)典香草口味（含酒精）、天鵝絨巧克力口味。這是古井貢酒（000596.SZ）在去年與八喜合作含酒冰淇淋以來再次推出跨界年輕化產(chǎn)品。

瀘州老窖老頭曲河北片區(qū)調(diào)價

1月15日，瀘州大成濃香酒類銷售有限公司發(fā)布河北片區(qū)關(guān)于調(diào)整瀘州老窖老頭曲價格體系的通知。自2月1日起，瀘州老窖老頭曲執(zhí)行新價格體系，38度、42度和52度瀘州老窖頭曲酒(2015版)二維碼裝500ml*6終端供價分別調(diào)整至80元/瓶、80元/瓶和85元/瓶。 

行業(yè)要聞

白酒產(chǎn)量連續(xù)第七年下跌，啤酒產(chǎn)量微增

1月20日，國家統(tǒng)計局披露了去年12月工業(yè)主要產(chǎn)品的產(chǎn)量及增速情況，至此2023年全年白酒、啤酒、葡萄酒產(chǎn)量數(shù)據(jù)正式出爐。

2023年12月，全國規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量54.9萬千升，同比增長4%；1月-12月，規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量449.2萬千升，同比減少2.8%。這是中國規(guī)上白酒產(chǎn)量連續(xù)第七年下跌。相比2016年巔峰期的1358.36萬千升，2023年規(guī)上白酒產(chǎn)量已經(jīng)跌去超過六成。

2023年12月，全國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量214.8萬千升，同比下滑15.3%；1月-12月，規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量3555.5萬千升，同比增長0.3%。

2023年12月，全國規(guī)模以上企業(yè)葡萄酒產(chǎn)量2.2萬千升，同比下滑12%；1月-12月，規(guī)模以上企業(yè)葡萄酒產(chǎn)量14.3萬千升，同比增長2.9%。

宜賓2023年酒類工業(yè)增加值增長8%

1月20日，四川發(fā)布披露消息，2023年宜賓規(guī)上工業(yè)增加值增長11.9%，其中酒類工業(yè)增加值增長8%。

亳州2023規(guī)上白酒產(chǎn)值229億元

1月16日，亳州發(fā)布消息稱，2023年預(yù)計亳州全年GDP達(dá)2220億元，增長7%；規(guī)上工業(yè)增加值增長8.1%，其中規(guī)上白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值229億元，增長7%。

大咖論酒

招商基金侯昊：當(dāng)前白酒股估值已具備一定性價比

管理招商中證白酒指數(shù)基金的知名基金經(jīng)理侯昊1月19日發(fā)布評論，就近期白酒板塊波動發(fā)表看法。

侯昊指出，2024年開年至今板塊波動較大，主要受資金對宏觀環(huán)境的擔(dān)憂、高頻指標(biāo)同比略承壓等因素影響。

首先，2023年經(jīng)濟(jì)總量改善、價格承壓，偏通縮環(huán)境下白酒板塊表現(xiàn)往往承壓，加之資金對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂依然存在，作為順周期品種的白酒容易出現(xiàn)較大波動。

其次，最近春節(jié)旺季前的備貨、回款等逐漸啟動，整體而言回款進(jìn)度平穩(wěn)，庫存同比略增，批價略有壓力但仍在可控范圍內(nèi)，同時呈現(xiàn)強(qiáng)結(jié)構(gòu)分化、擠壓式增長的特點，一定程度上擾動投資者信心。

最后，多因素共振下近期白酒股票表現(xiàn)波動較大，但我對白酒長期生意屬性優(yōu)秀的觀點沒有改變，白酒行業(yè)始終是值得長期投資的賽道，當(dāng)前白酒股票的估值已經(jīng)具備一定性價比，市場調(diào)整或為我們提供投資窗口。

海外動向

澳總理預(yù)期3月葡萄酒或重返中國市場

澳大利亞總理阿爾巴尼斯在澳大利亞阿德萊德發(fā)表講話時稱，隨著中方對葡萄酒關(guān)稅的復(fù)審預(yù)計于3月結(jié)束，澳大利亞葡萄酒有望很快重返中國市場。

百威英博成為奧運會啤酒贊助商

國際奧委會宣布，百威英博(AB InBev)將成為奧運會全球合作伙伴(TOP Partner)，直至2028年，Corona Cero零酒精啤酒將成為奧運會的全球啤酒贊助商。Corona Cero是百威英博的無酒精啤酒之一，其酒精含量按體積計低于0.5%。

券商觀酒

華創(chuàng)證券：高端白酒回款加快 次高端回款放緩

華創(chuàng)證券發(fā)布研報稱，元旦過后各酒企回款有序推進(jìn)，動銷逐步進(jìn)入觀察窗口期，市場對回款及動銷走勢存在分歧，頭部回款有序推進(jìn)，但向下擠壓更明顯。當(dāng)前回款進(jìn)度整體略慢于去年，一是今年春節(jié)時點偏晚，旺季動銷尚未全面開啟，元旦后白酒動銷仍相對較弱，二是渠道端信心偏弱，觀望及拖延情緒較重，備貨更為謹(jǐn)慎。

其中，高端白酒回款進(jìn)度快于去年同期，次高端白酒回款進(jìn)度大多慢于去年同期。考慮多數(shù)渠道實際資金水平尚可，疊加酒企放寬票據(jù)等政策力度較足，研報認(rèn)為頭部品牌春節(jié)回款有望順利推進(jìn)，但向下擠壓亦將更加明顯。

國海證券：白酒行業(yè)成長邏輯不變

國海證券研報指出，2023年以來隨著疫情的結(jié)束，白酒板塊的消費場景恢復(fù)，行業(yè)的終端動銷在逐步改善，尤其是2023年底企業(yè)年會，商務(wù)宴請等正常進(jìn)行，在2022年同期低基數(shù)下更顯彈性。當(dāng)前離農(nóng)歷春節(jié)假期還有近一個月，正處于經(jīng)銷商給酒企回款的密集期，真正的旺季動銷要到臨近春節(jié)才會體現(xiàn)明顯。每年春節(jié)前給酒企回款是經(jīng)銷商的常規(guī)操作，白酒公司也通常會出臺營銷政策促進(jìn)經(jīng)銷商打款，因此對于2024年的白酒旺季，更應(yīng)該關(guān)注終端消費環(huán)境和消費氛圍的變化。

研報認(rèn)為，從長期來看白酒行業(yè)成長邏輯不變，價位升級和分化仍然是主旋律，穩(wěn)健經(jīng)營的公司能夠穿越周期。目前板塊估值已經(jīng)回落至近十年低位，市場情緒和對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有可能會出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

萬聯(lián)證券：去年12月啤酒線上銷售維持增長趨勢

萬聯(lián)證券發(fā)布研報稱，去年12月兩大電商平臺（淘系、京東）線上銷售數(shù)據(jù)公布，啤酒線上銷售繼續(xù)維持正增長，同比增速為4.82%。繼續(xù)增長可能原因是雙十二促銷繼續(xù)拉動線上銷售。

展望未來，研報認(rèn)為，長期高端化趨勢延續(xù)，短期原材料價格有望下降，啤酒企業(yè)成本壓力有所緩解，同時消費市場仍有復(fù)蘇空間。