21世紀經濟報道記者 高江虹 實習生 尤蕓茜 陶暢 北京報道

進入財報季，上周不少公司密集發布財報。愛馬仕去年收入大漲逾21%，凈利漲28%；而開云集團2023財年實現營收196億歐元，下滑4%；若加上早先已經公布財報的LVMH和歷峰集團，四大奢侈品巨頭交出的成績單，可以清晰看到誰是績優生，誰是差生。這也難怪，今年唯有愛馬仕敢大聲宣布繼續漲價的計劃，其他奢侈品巨頭都只能藏著掖著不敢明示。

成績單直接對比打臉的還有美妝巨頭們，這周它們也都交了“作業”。歐萊雅集團2023年銷售額破3100億元，同比增長11%；聯合利華2023年總營業額4621億元；雅詩蘭黛集團2024財年Q2實現凈銷售額42.8億美元，有機凈銷售額同減8%；科蒂（Coty）2024財年Q2營收為17.3億美元，同比增長13%，連續 14 個季度業績超出預期。

財報季總是有人歡喜有人憂。Coach母公司Tapestry2024財年Q2中國市場收入大漲19%，但它正在合并的MK母公司Capri業績卻不甚理想，2024財年Q3營收下跌5.6%；擁有The North Face和Supreme 等品牌的VF集團2024財年Q3營收下滑16%至29.6億美元，而Ralph Lauren2024財年Q3中國收入大漲30%。

1.    愛馬仕去年收入大漲逾21%，將繼續漲價

巴黎時間2月9日上午8時，法國奢侈品牌 Hermès（愛馬仕）公布了截至2023年12月31日的2023財年第四季度及全年財務數據：全年營收為134億歐元，按固定匯率計算增長21%，按當前匯率計算增長16%；經常性營業利潤達57億歐元，按固定匯率計同比增長20%；凈利潤達43億歐元，按固定匯率計同比增長28%。

此外，盡管（2022財年第四季度）美洲和亞洲的比較基礎極高，愛馬仕2023財年第四季度營收仍達到了33.64億歐元，按固定匯率計算增長18%，按當前匯率計算增長13%，成功延續了第三季度的積極趨勢。

按業務分，愛馬仕鉑金包所在的皮具和馬具部門銷售額大漲16.7%至55.47億歐元，成衣配飾業務大漲28.2%至38.79億歐元，高端珠寶和腕表大漲23.2%至6.11億歐元，涵蓋珠寶和家居的其它部門收入增長25.8%至16.53億歐元，絲綢紡織業務增長15.6%至9.32億歐元，香水美妝銷售額增長11.7%至4.92億歐元。

點評：愛馬仕作為行業的定海神針，今年的增速繼續領跑奢侈品行業，高凈值人群依然最能抗周期經濟波動。

2.開云集團2023財年實現營收196億歐元，降幅4%

巴黎時間2月8日開盤前，法國奢侈品巨頭 Kering（開云集團）公布了截至12月31日的2023財年第四季度及全年關鍵財務數據：2023財年營收同比下滑4%至196億歐元，在可比基礎上下滑2%。其中，第四季度營收49.67億歐元，較去年同期同比下滑6%。相比2023財年第三季度低于預期的表現（總銷售額在報告基礎上同比下跌13%，在可比基礎上同比下跌9%），開云集團業績的總體走勢正趨于平穩。

按品牌分，失速已久的核心品牌Gucci收入下跌6%至98.73億歐元，Saint Laurent下跌4%至31.79億歐元，Bottega Veneta下跌5%至16.45億歐元，Balenciaga所在的其他品牌部門也下跌9%至約35億歐元，僅開云眼鏡業務實現38%的增長至15.68億歐元。

點評：其他奢侈品集團增長只是趨緩，開云卻是負增長，可見形勢之嚴峻。這樣的業績表現，恐將又引來激進投資者的圍獵。

3.歐萊雅集團銷售額破3100億元

巴黎時間2月8日，歐萊雅集團發布2023年財報。截至2023年12月31日，集團銷售額同比增長7.6%，達到創紀錄的411.825 億歐元（約合 3192.18 億元人民幣）。

歐萊雅集團在除北亞市場以外的各個地區的銷售額均獲得一定程度的增長。北美地區同比增長11.8%；歐萊雅在其核心的所有西歐和中歐國家的表現都較好，同比增長16%。拉丁美洲的銷售額更是實現了6.22億歐元（約合人民幣48.2億元）的銷售額，顯著增長24.4%，北亞市場銷售額為106億歐元（約合人民幣821.7億元），同比下降0.9%。高檔化妝品部增速趨緩，同比增長4.5%，消費品部門同比增長12.6%，超150億歐元（約合人民幣1162.9億元），實現了30多年來的最佳增長。皮膚科學美容部同比增長28.4%，增長速度是全球皮膚美容市場的兩倍，并實現了連續第六年的兩位數增長，銷售額也在短短三年內翻了一番多。

點評：歐萊雅在策略上一直具有謀略，互補品牌組合以及線上線下全渠道營銷戰略，以及在創新投資的持續加碼，讓歐萊雅的美妝市場擴張之路值得期待，勢頭強勁。

4.雅詩蘭黛集團實現凈銷售額42.8億美元，降幅8%

2月5日深夜，雅詩蘭黛集團發布2024財年第二季度財報，在截止至12月31日的第二季度，集團實現凈銷售額42.8億美元，同比下降7%。該公司表示，有機銷售額下降了8%，反映了“亞洲旅游零售的預期挑戰以及中國大陸高檔美容產品的疲軟”。歸屬于公司的凈利潤為3.13億美元，同比下降21%。在中國市場，Lamer 在中國大陸零售渠道的銷售額實現兩位數增長，Estée Lauder 品牌在抖音平臺實現了三位數的銷售額增長。同時雅詩蘭黛集團還宣布作為2025和2026財年利潤恢復計劃的一部分，將裁員3%～5%，預計會波及1800-3000名員工。預計通過重組計劃推動營業利潤增加11億至14億美元。

點評：系列措施的背后可以看出雅詩蘭黛渴望變革的決心。收效如何，兩年半后見分曉。

5.聯合利華2023年總營業額4621億元

2月8日，聯合利華發布2023年第四季度及全年財報。財報顯示，2023年，聯合利華基本銷售增長7%，總營業額為596億歐元（約合人民幣4621億元），同比下滑0.8%，以人民幣兌歐元實時匯率計算，高于2022年4381億元；營業利潤為98億歐元（約合人民幣760億元），同比下滑9.3%。

美容健康部門基本銷售額增長8.3%，成交量增長4.4%，價格增長3.8%。亞太非地區銷售額降至44%。

聯合利華還宣布稱簽署了收購美國高端生物科技護發品牌K18的協議，此次收購更加彰顯了聯合利華布局高端美容線的決心。聯合利華繼DTC女性健康品牌Perelel的種子輪融資后，還領投了其近期的A輪融資。

點評：聯合利華認為女性健康是一個長期資金不足、研究不足以及服務短缺的領域。這意味著，未來這塊領域將是投資熱土？

6.Coty公司營收增長13%，連續14個季度業績超出預期

2月7日，科蒂Coty公司公布了2024財年Q2和上半年財務數據。Coty集團第二財季報告銷售額增長13%，LFL（在可比基礎上）增長11%，業績連續14個季度超出預期；上半財年報告銷售額增長16%，LFL 增長14%，超出了此前LFL增長11%至13%的指引。

旗下高端香水品牌增長率超過10%，2024年上半財年，Coty大眾美妝部門的凈收入達11.82億美元（約合人民幣85.06億元），同比增長8%；第二季度，該部門實現營收6.05億美元（約合人民幣43.54億元），占化妝品銷售額的35%，同比增長7%。

高端美妝和大眾美妝業務的電商營收增長超過20%，電商滲透率達到20%左右。高端美妝業務幾乎在所有市場都實現了穩健增長。在大眾美妝領域，日本、澳大利亞和新西蘭市場的增長率達到了兩位數。中國大陸市場，科蒂高端美妝業務銷售額同比增長兩位數，在海南的銷售額更是同比增長了一倍以上。

點評：對于中國市場的布局，科蒂集團一直都在不斷加碼，線上線下頻繁布局，也獲得不錯的成績。

7.Coach母公司第二財季中國市場收入大漲19%

在2024財年Q2，Tapestry集團銷售額同比增長3%至20.8億美元，超過分析師預期，主要得益于中國市場收入高達19%的增幅推動。期內，核心品牌Coach收入增長6.4%至15.4億美元，Tabby手袋的銷量比去年幾乎翻了一番，抵消了Kate Spade和Stuart Weitzman兩個品牌的下滑。

而Kate Spade和Stuart Weitzman的銷售額分別下降了6%和4%，至4.604億美元和8220萬美元。截至2月8日收盤，Tapestry股價較上一交易日上漲6.54%，當前市值約為98.5億美元。

點評：Tapestry的改革卓有成效，尤其是核心品牌的改變效果立竿見影，對中國市場的營銷策略得宜，才能逆勢獲得19%的增長。投注中國，仍是眾多國際品牌的制勝密碼。

8.MK母公司第三財季營收下跌5.6%

受美洲奢侈品需求放緩影響，Capri集團2024財年Q3營收同比下跌5.6%至14.3億美元，凈利潤為2.25億美元。按品牌分，Versace收入下跌8.8%至2.27億美元，Jimmy Choo收入下跌1.3%至1.66億美元，Michael Kors銷售額減少5.6%至10.3億美元。

點評：相比Tapestry，Capri集團略顯增長乏力，后勁不足。雙方宣布合并收購不到一年，如今差距加大，恐將加大Capri管理團隊日后獲取新集團“議事權”的難度。

9.VF集團上季度凈虧損達4250萬美元

2月6日收盤后，The North Face、Vans、Timberland、Supreme 等戶外和潮流品牌的母公司、美國服飾巨頭VF威富集團，公布了2024財年Q3關鍵財務數據，銷售額下降16%至30億美元，凈虧損達4250 萬美元，較去年同期的盈利5.079億美元大幅下降。

按品牌劃分，The North Face 銷售額下降 10%至 12 億美元；Vans 銷售額下降 28%至 6.682 億美元；Timberland 銷售額下降 21%至 4.73 億美元；Dickies 銷售額下降 16%至 1.479 億美元。包括 Supreme 在內的“其他品牌”類別下滑 6%至 4.791 億美元。VF 集團股價在當日收盤后交易中下跌 7.5%，至 15.68 美元。

點評： 即使The North Face 在大中華區銷售增長31%，仍難掩蓋VF集團連續第六個財季收入下滑的窘境，壓在VF集團身上的不只有增長難題，還有負債和庫存。該集團恐怕已在認真考慮出售 Supreme 和 Timberland 兩大品牌。

10.Ralph Lauren第三財季中國收入大漲30%

受益于中國市場銷售額高達30%的增幅推動，Ralph Lauren第三財季收入增長5%至19.3億美元，超過分析師預期，毛利率為66.4%，全球庫存減少15%。根據計劃，該集團計劃未來三年內開設250家新店，重點關注排名前30的國際城市，特別是北美、歐洲和中國等市場。

點評：啟動高端化和數字化轉型；在線上，品牌加大了對千禧一代的營銷投入；從2018年以來，品牌平均價格漲價80%，價格逐步在往奢侈品層面靠攏，Ralph Lauren似乎找到了自己的生存之道。

11.歐萊雅投資中國本土高端香水香氛品牌觀夏

2月9日，歐萊雅集團宣布對中國本土高端香水香氛品牌觀夏to summer進行少數股權投資，進一步突顯歐萊雅對中國美妝品牌的堅定承諾與合作意愿。該交易由歐萊雅中國旗下上海美次方投資有限公司進行，并得到歐萊雅集團戰略創新風險投資基金公司BOLD的支持。

觀夏創立于2018年，憑借昆侖煮雪、頤和金桂等一系列產品引發了本土消費者的情感共鳴。

點評：從各大奢侈品集團的財報可見，香水已經成為各公司增速最快的品類之一，布局香水賽道、利用投資卡位中國本土香水市場是巨頭們的“陽謀”。