21世紀經(jīng)濟報道記者肖夏  重慶報道

在格局趨于穩(wěn)定的中國啤酒行業(yè)，燕京啤酒是近年越跑越快的異類。

4月15日晚，燕京啤酒（000729.SZ）披露2023年報：實現(xiàn)營收142.13億元，同比增長7.66%；歸母凈利潤6.45億元、扣非歸母凈利潤5億元，分別同比大漲83%、84%；實現(xiàn)銷量394.24萬千升，同比增長4.57%。

這樣一來，燕京啤酒去年收入已經(jīng)超越2013年巔峰期，創(chuàng)下歷史新高。盈利雖然還沒有超過2010年、2011年的水平，相比2017年低谷期，燕京啤酒過去六年盈利已經(jīng)增長了兩倍。

放眼整個中國酒業(yè)，年盈利增長八成的上市公司并不多見，尤其在前五大龍頭分走九成份額的啤酒行業(yè)，緩增長才是常態(tài)。

2021年到2023年，燕京啤酒的歸母凈利潤增速分別為16%、54%、83%。而其他幾大啤酒企業(yè)，年盈利能增長20%就已是超水平發(fā)揮。

這并非是因為燕京啤酒的市場號召力最強、盈利能力最好，而是因為此前多年業(yè)績下滑后，燕京啤酒近年加碼高端化、年輕化改善產(chǎn)品端，同時關(guān)廠減員優(yōu)化成本端，經(jīng)營效率的迅速回升終于在報表端逐步體現(xiàn)。

2023年，燕京啤酒的噸價3322元，啤酒業(yè)務(wù)毛利率近39%。

不過21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，在前五大啤酒企業(yè)中，燕京啤酒的噸價僅稍高于華潤啤酒，主業(yè)毛利率僅稍高于青島啤酒。其中，中高檔產(chǎn)品由于營業(yè)成本增長快于營業(yè)收入增長，去年毛利率下滑了1.89個百分點。

二次創(chuàng)業(yè)，燕京啤酒還在半途。

大單品銷量持續(xù)高增

去年11月，燕京啤酒董事長耿超與華潤啤酒董事會主席侯孝海開展了一場對談。

耿超說，從2020年赴任燕京啤酒董事長以來，“就沒再安穩(wěn)睡過一個好覺”，因為他面對的是一個“機制不活，市場下滑”的企業(yè)。

2023年的報表，應(yīng)該能讓耿超安心睡上一覺。

“十三五”期間，在競爭對手規(guī)模持續(xù)擴大的時候，燕京啤酒年銷售收入在110億量級止步不前，每年波動幅度在1億元到2億元之間。燕京啤酒的啤酒銷量也比2013年巔峰期有了明顯下滑。

提出“二次創(chuàng)業(yè)、復(fù)興燕京”以來，燕京啤酒重回兩位數(shù)增長，2023年收入首次超過140億元，歸母凈利潤接近6.5億元，前者是歷年新高，后者正在逐步接近2010年代末巔峰期的水平。

大單品的表現(xiàn)尤其值得關(guān)注。2023年燕京U8銷量同比增長36%，繼續(xù)保持高速增長。

年報沒有披露燕京U8去年的具體銷量數(shù)字。2022年，燕京U8的銷量是39萬千升。按這一基數(shù)推斷，2023年燕京U8銷量應(yīng)該超過了53萬千升。

燕京U8“十四五”目標是突破百萬千升，還有兩年。

燕京U8是耿超親自拍板推動的大單品。2020年時，燕京啤酒面臨過抉擇：繼續(xù)做基礎(chǔ)好的燕京清爽，當(dāng)時銷量約40萬噸；押寶燕京U8，當(dāng)時銷量還不到10萬噸，還屬于新品。耿超認為，繼續(xù)做燕京清爽意味著在啤酒舊世界擴容，相比之下U8的品牌形象更加年輕化。

（燕京U8是燕京啤酒近年主推的大單品，21記者攝）

在燕京U8等產(chǎn)品帶動下，2023年燕京啤酒的“中高檔產(chǎn)品”收入同比增長13%，收入86.8億元，占到其啤酒產(chǎn)品收入的66%，提升了3.4個百分點。

噸價、毛利率都有進一步提升。

根據(jù)其去年啤酒主業(yè)收入和啤酒銷量推算，2023年燕京啤酒噸價為3322元，提升了2.8個百分點；啤酒主業(yè)毛利率為38.89%，提升了0.45個百分點。

尤其值得一提的是，21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，在扣除漓泉、惠泉的凈利潤貢獻后，燕京啤酒其他經(jīng)營主體2023年終于實現(xiàn)了整體扭虧。

燕京啤酒在全國有30多家工廠、60多家控股子公司。多年來，貢獻燕京啤酒絕大部分盈利的其實是燕京啤酒（桂林漓泉）股份有限公司（下稱燕京漓泉公司）。燕京漓泉公司在廣西區(qū)內(nèi)份額超過85%，由燕京啤酒上市公司2002年控股至今，持有燕京漓泉公司近76%的股份。

年報顯示，2023年燕京漓泉公司實現(xiàn)凈利潤6.9億元。按持股比例推算，相當(dāng)于為上市公司貢獻了5.2億元的凈利潤。

另一家主要在福建省內(nèi)銷售的上市啤酒企業(yè)惠泉啤酒（600573.SH），也是燕京啤酒的控股子公司。2023年，惠泉啤酒凈利潤超過4800萬元。燕京啤酒上市公司持股約50.1%，按此推算惠泉啤酒貢獻的歸母凈利潤在2400萬元左右?？鄢@兩家外埠區(qū)域子公司，燕京啤酒其他主體去年共計實現(xiàn)了約1億元的凈利潤。

分地區(qū)來看，2023年燕京啤酒在大本營華北地區(qū)實現(xiàn)收入近74.3億元，第二大市場華南地區(qū)收入近38.4億元，增長在7%上下。增長最為突出的華東地區(qū)2023年收入12.2億元，同比大漲35%以上，華中地區(qū)收入10.8億元，同比下滑10%。

對于華東、華中區(qū)域收入變化的原因，21世紀經(jīng)濟報道聯(lián)系燕京啤酒方面，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

盈利能力仍有提升空間

相比競爭對手，燕京啤酒才剛剛跟上腳步。

2023年，燕京啤酒的啤酒業(yè)務(wù)毛利率為38.89%。而百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒2023年的啤酒主業(yè)毛利率為50.4%、40.2%、38.51%、49.75%。燕京啤酒主業(yè)毛利率僅高于青島啤酒。

噸價的差距更為明顯。2023年，燕京啤酒的噸價為3322元。21世紀經(jīng)濟報道記者結(jié)合各家去年啤酒主業(yè)收入、啤酒銷量推算，百威亞太、重慶啤酒、青島啤酒、華潤啤酒的噸價分別為739美元（約合5349元）、4819元、4172元、3306元。燕京啤酒的噸價僅高于華潤啤酒。

對比扣非凈利潤，燕京啤酒剛回升到5億元，而重慶啤酒去年超過13億元，是其兩倍有余，但對應(yīng)的銷量不到300萬千升，比燕京啤酒還少；青島啤酒的扣非凈利潤超過37億元，是其7.5倍，但對應(yīng)的銷量是800萬千升，只有燕京啤酒的兩倍多。

燕京啤酒盈利能力上的相對弱勢，除了產(chǎn)品端的因素，也與其往年機制老化造成的人力成本高有關(guān)。

耿超提到，他上任時燕京啤酒上市公司共15名董事，現(xiàn)在只有7名；過去分公司高管有七八個，副廠長一堆，現(xiàn)在實行“1+X”制：銷量超過30萬噸的是“1+1”，超過50萬噸就是“1+2”。

不僅是控制管理隊伍，燕京啤酒也在關(guān)廠減員。燕京啤酒在職員工總數(shù)近年持續(xù)減少，2013年末是42239人，2023年末是21405人，十年少了兩萬人，減員近一半。

2023年，燕京啤酒的幾大營業(yè)成本項目中，唯一下滑的是“人工工資”，同比減少14%，約8.6億元。相比2018年高點時少了34%。

成本端的優(yōu)化還遠沒結(jié)束。正如耿超所說，燕京啤酒還有很多問題等待解決。

以管理費用為例，2023年，燕京啤酒管理費用是16.2億元，而體量是其兩倍的青島啤酒費用是15.2億元，重慶啤酒一年的費用還不到5億元。

啤酒企業(yè)的競爭力，就是在這一個個財務(wù)數(shù)字上體現(xiàn)的。