21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 趙云帆 報(bào)道
在再融資管理日趨嚴(yán)格的背景下，招商局集團(tuán)仍在通過二級市場資本運(yùn)作實(shí)施資產(chǎn)整合。
5月28日晚間，招商局集團(tuán)旗下海運(yùn)航運(yùn)板塊招商輪船（601872.SH）公告籌劃子公司分拆上市事宜。
公告顯示，招商輪船擬分拆子公司中外運(yùn)集裝箱運(yùn)輸有限公司（以下簡稱“中外運(yùn)集運(yùn)”），廣州招商滾裝運(yùn)輸有限公司（以下簡稱“廣州滾裝”），通過與上市公司安通控股（600179.SH）進(jìn)行重組的方式實(shí)現(xiàn)重組上市。分拆完成后，安通控股將成為中外運(yùn)集運(yùn)和廣州滾裝的控股股東。
資料顯示，招商輪船直接持有中外運(yùn)集運(yùn)100%股權(quán)、廣州滾裝70%股權(quán)。
根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議，安通控股擬通過發(fā)行股票并支付現(xiàn)金（如有）的方式收購相關(guān)標(biāo)的，但具體交易方式尚未確定，其也并未闡明是否涉及配套融資。
由于相關(guān)計(jì)劃的披露，安通控股宣布于5月29日停牌，招商輪船日內(nèi)收盤則下跌1.36%，報(bào)9.40元/股。
安通控股或歸入招商局旗下
公開資料顯示，中外運(yùn)集運(yùn)、廣州滾裝分別為招商輪船旗下的集裝箱運(yùn)輸和滾裝船運(yùn)輸企業(yè)。
而安通控股也為招商局參股企業(yè)。招商局集團(tuán)通過旗下招商港口（001872.SZ）和遼港集團(tuán)，持有安通控股第一大股東福建省招航物流管理合伙企業(yè)（有限合伙）（對安通控股持股比例為11.39%）合計(jì)44%份額，對后者施加重要影響。同時(shí)，招商港口目前為安通控股第三大股東，其持有安通控股6.83%股份。
鑒于以上股權(quán)關(guān)系，安通控股收購中外運(yùn)集運(yùn)、廣州滾裝事項(xiàng)也構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。
根據(jù)公告，前述交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也預(yù)計(jì)構(gòu)成重組上市。但因暫無中外運(yùn)集運(yùn)、廣州滾裝兩家公司的財(cái)報(bào)公示和評估信息，具體是否會(huì)構(gòu)成“借殼上市”尚無定數(shù)。
財(cái)報(bào)顯示，安通控股截至2023年底總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別達(dá)到138.66億元和101.62億元；2023財(cái)年?duì)I業(yè)收入為73.44億元、歸屬上市公司股東凈利潤則達(dá)到5.68億元。
而招商輪船的集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)、滾裝船運(yùn)輸業(yè)務(wù)分別對應(yīng)中外運(yùn)集運(yùn)和廣州滾裝；其中中外運(yùn)集運(yùn)2023年收入、凈利潤分別為55.38億元和8.72億元，廣州滾裝收入19.60億元和2.66億元，兩者加總的整體體量與安通控股十分接近。
當(dāng)然，一旦前述交易落定，那么安通控股預(yù)計(jì)將向招商輪船發(fā)行大量股份。而從發(fā)行體量估算不難發(fā)現(xiàn)，未來安通控股勢必將從無實(shí)控人狀態(tài)，正式變更為招商局集團(tuán)實(shí)際控制的企業(yè)。
歷史多“變故”
事實(shí)上，安通控股歷史經(jīng)歷多次重大股權(quán)變更，其資本運(yùn)作之頻繁令人側(cè)目。
公開資料顯示，安通控股原名黑化股份，主營業(yè)務(wù)曾為經(jīng)營焦炭、化肥等產(chǎn)品。由于主業(yè)不振，2014年，黑化股份公告重大重組事項(xiàng)，主營集裝箱運(yùn)輸?shù)陌餐毓捎?jì)劃通過借殼黑化股份實(shí)現(xiàn)曲線上市。
2016年2月，前述借殼計(jì)劃獲批。同年，安通控股借殼黑化股份完成，郭東澤、郭東圣兩兄弟成為上市公司控股股東。
然而，由于2017年開始步入全球航運(yùn)周期底部，加之控股股東的諸般違規(guī)操作，安通控股的狀況在接下去幾年中再度急轉(zhuǎn)直下。
2019年，安通控股因業(yè)務(wù)虧損，實(shí)控人資金占用等一系列問題遭遇重大虧損，公司2019年歸屬股東凈利潤虧損43.74億元，凈資產(chǎn)自2018年底的33.84億元，驟減至2019年底的-11.05億元，再度面臨危機(jī)。
隨后2020年，安通控股祭出破產(chǎn)重組計(jì)劃，招商局港口集團(tuán)、中航信托成為重整關(guān)鍵投資人，并通過支付業(yè)績補(bǔ)償、資金占用、償還有息負(fù)債、受讓郭氏兄弟股票等方式重組安通控股。2020年11月，安通控股重組計(jì)劃獲批，公司情況逐步好轉(zhuǎn)。
集運(yùn)、滾裝上市平臺(tái)呼之欲出
隨著近年航運(yùn)周期重回高點(diǎn)，安通控股實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年盈利。2020年至2023年，安通控股歸屬股東凈利潤分別為12.93億元、17.66億元、23.42億元和5.68億元。
但與此同時(shí)，破產(chǎn)重組后的無實(shí)控人結(jié)構(gòu)，一定程度上限制了安通控股與股東之間的利益協(xié)同發(fā)展。
從資產(chǎn)整合的角度，招商局集團(tuán)此次布局，顯然有做大做強(qiáng)集運(yùn)和滾裝運(yùn)輸之意。
此前，招商局集團(tuán)通過協(xié)同和整合，實(shí)現(xiàn)了招商輪船為集團(tuán)旗下海運(yùn)業(yè)務(wù)平臺(tái)，長航集團(tuán)為旗下內(nèi)河集運(yùn)平臺(tái)，中國外運(yùn)（601598.SZ）為航空運(yùn)輸和海陸空貨運(yùn)代理的主要物流板塊格局。
在最大程度解決同業(yè)競爭的基礎(chǔ)上，招商輪船集納了包括散貨、油氣、集運(yùn)、滾裝四大外海船運(yùn)業(yè)務(wù)，形成了雖大而全，但精度仍然不足的局面。
而通過中外運(yùn)集運(yùn)和廣州滾裝對安通控股的“借殼”，除了能將安通控股收入囊中，招商局集團(tuán)還能一定程度協(xié)調(diào)參股控股企業(yè)間存在的同業(yè)競爭問題。
資料顯示，截至2023年年底，安通控股經(jīng)營管理的船舶共有73艘，總運(yùn)力達(dá)221.78萬載重噸，其中自有船舶48艘，總運(yùn)力為157.13萬載重噸；同期中外運(yùn)集運(yùn)自有集裝箱船舶19 艘、租賃船舶10艘，控制運(yùn)力45,232標(biāo)準(zhǔn)箱。根據(jù)Alphaliner 數(shù)據(jù)，安通控股、中外運(yùn)集運(yùn)分別在全球船運(yùn)運(yùn)力排名中排22位和33位。
