21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道
券商并購重組再迎實質性進展。
7月16日，中國證監會正式受理國都證券變更股東申請事項。
浙商證券計劃通過非公開協議轉讓、產權交易所掛牌轉讓的方式受讓重慶信托等8位國都證券股東合計持有的國都證券34.25%股權，股權轉讓完成后，浙商證券將成為國都證券第一大股東。
浙商證券綜合實力明顯優于國都證券。以營業收入為例，浙商證券自2019年以來連年遞增，已經連續兩年位居行業第11名；國都證券營收排名則在60名開外。
以2023年數據計算，兩家券商業績相加后，營業收入共計190.19億元，相較浙商證券自身營收排名無變化；凈利潤合計25.38億元，位居行業第16名，較浙商證券凈利潤排名提升四個位次。
根據業內人士分析，由于浙商證券近年來業績明顯提升，即使在券商行業整體平均縮水21.38%的2022年仍然保持正增長，兩家券商合并后，浙商證券營業收入有望躋身行業前十。
在業內人士看來，本次浙商證券收購國都證券股權有利于雙方在業務、資源、技術等方面的深度融合，助力公司提升市場競爭力，從而更好發揮服務實體經濟主力軍的作用。
值得注意的是，伴隨去年中央金融工作會議提出“培育一流投資銀行和投資機構”，券商并購重組日漸成為監管鼓勵方向。除浙商證券收購國都證券外，目前還有多家券商合并正在推進中，典型如國聯證券收購民生證券、西部證券收購國融證券；平安集團亦按照監管要求，限期解決同時控制平安證券、方正證券問題。
浙商證券、國都證券并購獲受理
根據證監會7月16日消息，浙商證券收購國都證券正式獲得受理。
此前的3月29日，浙商證券曾公告稱，擬通過協議轉讓方式，受讓重慶信托等5家轉讓方合計持有的11.16億股國都證券股份，占國都證券股份總數的19.1454%。
根據最新消息，收購規模有所增加，合計收購股份占到國都證券全部股份的34.25%，被收購方也由5家增至8家。
國都證券總部位于本土券商頗多的北京，并且無控股股東和實際控制人，這都使得其被浙商證券收購格外順利。
從業績情況來看，二者之間差異顯著，浙商證券明顯更優并且進步更為顯著。
以營業收入為例，浙商證券2018年收入尚且為36.95億元，2019年起開啟連年大增模式后，2023年已經提升至176.38億元，增幅高達377.35%。即使是在券商業績普遍下滑的2022年和2023年，浙商證券依然分別保持2.41%和4.90%的同比增速，跑贏行業均值23.79個百分點和2.13個百分點。
營收連年遞增之下，浙商證券行業排名同樣明顯提升。以營業收入為例，2018年時位列第24名，20020年首次躋身行業前20至第17名，2022年和2023年已經穩定在第11名，距離行業十強僅一步之遙。
國都證券行業排名則起起伏伏，整體在60名開外。其近年來業績同樣整體增長，但與浙商證券相比存在一定差距。同樣以營業收入為例，2018年時國都證券營業收入僅為5.57億元，2019年-2021年三年連增，2021年年末達到18.26億元；證券行業營業收入平均縮水21.38%的2022年，國都證券營業收入大跌48.26%，僅剩9.38億元，2023年恢復至13.81億元。
值得注意的是，由于浙商證券營業收入已經位居券業前十邊緣，券商之間的差距相對較大，浙商證券并購國都證券后，短期排名或無法實現明顯提升。
按照2023年業績計算，浙商證券并入國都證券13.81億元營業收入、7.14億元凈利潤后，排名位列行業第11名和第16名；凈利潤可以提升四個位次，營業收入排名則無變化。
不過，在業內人士看來，近年來浙商證券業績提升明顯，國都證券整體亦在前進狀態，二者合并后如能實現資源整合，有望實現1+1>2的效果，推動浙商證券躋身行業前十。
并購成券商發展新趨勢
浙商證券并購國都證券獲證監會受理，一定程度上體現監管對于券商并購的支持。
實際上，從數月來相關部門的多次發聲中，可以窺見對券商并購重組的鼓勵之態。重要發聲后，往往又會伴隨券業并購遐想與券商股市上漲。
2023年10月底中央金融工作會議提出打造一流投資銀行；11月初，證監會發聲支持頭部券商通過并購重組等方式做優做強，券商并購重組掀起第一波熱議。
中金公司+銀河證券、中信證券+中信建投、華西證券+國金證券、國元證券+華安證券、廣發證券+太平洋證券、招商證券+長城證券，各類合并猜測層出不窮，短短十余天間，超半數上市券商發布公告，否認并購重組計劃。
彼時，由于并購重組熱議太過激烈，上市券商公告否認并購重組后股價漲勢往往仍然不減。典型如中金公司和銀河證券，二者于11月13日官宣不存在彼此合并重組計劃后，11月14日，中金公司和銀河證券A股股價漲幅分別高達9.02%和4.61%。
2024年4月12日發布的新“國九條”及其系列配套制度再提一流投行與頭部機構并購重組，外加開年以來券商股權變動頻頻，使得市場對于券商并購重組的遐想再次步入高潮。
3月29日，長江證券公告，湖北國資旗下長江產業投資集團有限公司擬受讓湖北能源和三峽資本所持長江證券15.6%的股份。權益變動后，湖北省國資將成為長江證券的第一大股東。
浙商證券收購國都證券消息也于同日公告。
與此同時，西部證券收購國融證券，正在遵照市場化、法治化原則推進中。此外，平安集團亦按監管要求，限期解決同時控制平安證券、方正證券問題。
值得注意的是，拉長時間線，上世紀90年代以來，國內券商曾掀起數次并購潮，包括1995年-2001年的“分業經營”并購潮、2004年-2006年的 “綜合治理”并購潮、2008年-2010年的“一參一控”并購潮，也有人將2012年以來的市場化并購解讀為新一輪并購潮，去年中央金融工作會議再提打造一流投資銀行后，也有市場人士將其視作更新一輪券業并購的開端。
