21世紀經濟報道 趙云帆 報道

繼“南北船”合并后，船舶行業再次迎來一輪重大資產重組。

9月30日，松發股份（603268.SH）發布停牌與重大資產重組公告，上市公司擬通過出售資產、資產置換等一種或多種相結合的方式出售其部分或全部資產及負債，同時擬通過資產置換、發行股份購買資產等一種或多種相結合的方式購買恒力重工集團有限公司（以下簡稱“恒力重工”）若干股權或恒力重工下屬子公司若干股權。

公告指出，具體標的資產范圍仍在論證中，尚未最終確定。交易方向擬向特定投資者發行股份募集配套資金。

“松發股份置入恒力重工相關資產，將給上市公司帶來更多發展潛力。近年來，松發股份因陶瓷業務逐步萎縮，受限于原有傳統業務發展瓶頸，難以有效提升公司經營水平。本次交易完成之后，松發股份的業務質量將有明顯提升，公司的綜合競爭力也將得到大幅增強，恒力重工業務將為上市公司發展注入強勁的新動力?！焙懔瘓F方面向21世紀經濟報道指出。

值得注意的是，此前恒力重工曾于今年8月大手筆增資逾百億建設恒力重工（大連長興島）產業園，預計形成年產量710萬載重噸的建造能力，實現恒力造船資產的全面盤活。

隨后，8月中旬，有媒體引述消息人士報道，恒力集團正考慮分拆造船業務恒力重工至港股上市，正與財務顧問洽商，擬集資1億美元（約7.8億港元），有關討論仍處于初步階段。但彼時恒力集團拒絕回應。

值得注意的是，此前恒力集團旗下另一家上市公司恒力石化（600346.SH）曾計劃分拆旗下康輝新材借殼大連熱電（600719.SH），但受限于市場環境和行業也變化，于今年8月宣告終止。

但你方唱罷我登場，恒力重工“借殼”松發股份的背后，一輪造船業的景氣周期，也正步入近二十年以來的高峰。

恒力謀新局

恒力集團相關人士向記者介紹指出，恒力重工為恒力集團最具成長力的新興業務板塊。

“2022年7月，恒力集團積極響應國務院關于盤活存量資產、擴大有效投資的決策部署，迎難而上，跨行業挺進船舶制造業，專門成立恒力重工，競拍收購閑置十年之久的原STX（大連）資產，全力打造世界一流的綠色船舶建造基地。2023年初，恒力重工產業園即全面運營。”

“2024年4月，恒力重工建造的第一艘船舶就提前交船。恒力重工已經成為民營企業盤活存量資產、擴大有效投資的生動實踐，打造出新質生產力發展新標桿?！焙懔瘓F方面告訴記者。

公開資料顯示，韓國STX集團曾為世界第四大造船企業。2006年，STX在大連長興島臨港工業區投資30億美元建造中國大連STX造船海洋基地。但不久后，全球船舶制造行業產能過剩激化，行業利潤下滑，疊加2008年開始的全球金融危機與歐洲債務危機，船舶業由盛轉衰，行業開始逐步出清。

2013年，STX大連基地開始步入停產狀態，且公司被曝欠繳稅費等失信行為。此后，大連市多次嘗試拍賣STX但未成行。直至2022年恒力集團接手，并重新投入資金進行存量資產盤活。

今年7月，恒力集團再次加碼恒力重工，增資92億元啟動恒力重工產業園二期項目，聚焦造船產能擴建，包括超大型油船、超大型液化氣運輸船、超大型集裝箱船、海上浮式生產儲油輪、海上浮式風電、鉆井平臺等，預計形成年鋼材加工量180萬噸、年產量710萬載重噸的船舶建造能力。

另一方面，作為恒力重工“借殼”的平臺，松發股份亦為恒力集團旗下上市公司，后者以30.14%的持股比例位列松發股東第一大股東。因此該筆交易將構成關聯交易，恒力集團及相關聯方未來需在股東大會回避表決。

財務方面，松發股份主營陶瓷業務，其2023年、2024年上半年分別實現營業收入2.06億元與1.14億元，歸母凈利潤分別為-1.17億元和-3472.71萬元。

長周期景氣回歸

從拍賣盤活到大舉增資跨界造船，再到計劃登陸二級市場，恒力重工曲線上市的背后是全球造船業景氣周期的快速回歸。

今年9月， 以建造“泰坦尼克”號豪華巨輪聞名的英國造船企業哈蘭-沃爾夫宣告二度破產。2019年公司曾于一度破產后獲得增資紓困，但未能有效緩解困境。2024年，公司向英國政府尋求2億英鎊紓困資金，但未能獲得通過。

哈蘭-沃爾夫的案例并非孤例，從大環境來看，根據船舶經紀公司 BRS Shipbrokers 數據顯示，截至該公司2024年報告，全球活躍造船廠數量數十年來穩步下滑，目前僅為300余家，創下2007年以來的新低。

其中退出企業不僅有海外企業，中國也出現大批退出企業，國內活躍造船廠數量僅為159家——而在2007年，國內造船廠的數量達到353家。

從訂單情況來看，2023年末，全球造船業在手訂單數量為2.77億Dwt，對比2022年2.44億Dwt增速超過一成。而交付量上2023年全球達到8110萬Dwt，僅較2022年的7970萬Dwt小幅增長。

記者粗略計算上述數據發現，全球造船訂單消化周期，已經從2022年的3.061年，進一步提升至2023年的3.41年。

隨著訂單的活躍和產能的出清，新船價格也在逐步高走。

數據顯示，克拉克森2024年以來新造船價格指數高位繼續上漲，達到189點，較年內漲幅已達6%，較2020年11月的歷史低點上漲51%，較2008年歷史峰值僅1%的差距。

另一方面，在新船價格指數持續走高的背景下，鋼鐵價格作為造船成本卻在今年進一步跌破關鍵位置，船價鋼價走出剪刀差，并利好相關企業業績釋放。

半年報顯示，中國船舶集團旗下中船防務上半年實現營業收入87.29億元，同比增長45.91%；歸母凈利潤1.47億元，同比增長1059.43%；中國船舶實現營業收入360.17億元，同比增長17.99%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.12億元，同比增長155.31%；而中國重工實現營業收入221億元，同比增長31.05%；實現歸屬于母公司凈利潤5.32億元，同比增長177.13%；主營業務銷售毛利率為11.73%，同比增加2.45個百分點。