21世紀經濟報道記者胡慧茵 廣州報道
由于擔心美國關稅計劃實施，自2月初以來印尼盾和印尼股市一直保持弱勢。就在美國進口鋼鐵和鋁征收關稅政策落地后，印尼市場擔憂情緒繼續上升，印尼盾跟隨亞洲貨幣下跌，印尼股市則錄得連續5個交易日下跌。
2月11日，印尼盾貶值的態勢仍未見緩和。有市場分析指，印尼盾大概率走向是隨著美元走強而走弱，在美元回調走軟時再回調反彈。與此同時，印尼股市則繼續下跌，日內下跌1.75%或116.15點。暨南大學國際關系學院/華僑華人研究院副研究員、印尼研究中心副主任潘玥在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，印尼貨幣和股市的下跌是多種因素共同作用的結果。外部的貿易緊張局勢和美元強勢，以及內部的經濟結構問題和政策不確定性，共同導致了印尼盾貶值和股市低迷。
特朗普2.0揮舞關稅大棒，必然會牽動國際貿易與供應鏈。在此背景下，東盟各國都不約而同提出刺激經濟措施以應對新沖擊。
繼1月印尼央行下調基準利率后，近日，印尼還宣布效仿新加坡淡馬錫打造自己的國有超級投資公司。有分析指，印尼總統希望透過該機構為國家各項政策提供資金，其中包括免費營養餐食計劃和新首都努山塔拉的建設。該規劃最終的目標是，完成印尼總統普拉博沃所設立的在其任期內將印尼經濟增長率提升至8%的目標。
當前，印尼正面臨著經濟放緩的風險。據印尼中央統計局數據，2024年，印尼國內生產總值(GDP)達到22138.96萬億印尼盾，比上年增長5.03%，經濟增長率低于政府5.2%的預期目標和2023年5.05%的增長率，也是近三年來最低的增速。
在去年經濟增長不如預期的情況下，加之面對來勢洶洶的特朗普關稅政策，印尼的金融市場和經濟市場能否抵御沖擊？設立超級投資公司，將給印尼經濟帶來多少助力？
關稅信號沖擊印尼股匯
近期，印尼盾和印尼股市持續表現低迷。
截至2月11日晚上7時，印尼兌美元匯率為1美元兌16382.35印尼盾。印尼盾對美元匯率相比1月時有所回升，但仍然觸及2024年6月以來的最低水平。同日，印尼股市低開后跌幅擴大，最終收盤報6531.99點，創2023年6月以來的最低水平。
受訪專家認為，特朗普最新提出的關稅政策，是刺激印尼股匯雙雙跌落的直接原因。潘玥表示，從外部來看，特朗普的關稅政策引發了全球貿易緊張局勢，增加了市場的不確定性。這種不確定性使得投資者對新興市場國家的經濟前景感到擔憂，資金紛紛流向美元資產，導致美元走強，而印尼盾等新興市場貨幣則相對貶值。同時，印尼作為出口導向型經濟體，其出口企業面臨更高的貿易壁壘和成本，出口收入可能減少，進而影響經濟增長預期，導致貨幣貶值和股市下跌。
“關稅陰影對印尼貨幣和股市的影響，在投資者心理預期趨弱的情況下被慣性放大，一方面說明印尼經濟的外向型在提高，越來越容易受到外部政策沖擊的影響。監管部門掌握的對沖工具較少，也缺乏足夠的穩預期手段。”國際金融論壇學術委員、上海外國語大學金融創新與發展研究中心主任章玉貴向21世紀經濟報道記者表示，雖然印尼的外貿依存度低于新加坡、越南等經濟外向型國家，但由于印尼是東南亞人口最多、經濟總量最大的國家，在推動經濟增長方面需要內外因素均能發力。
受訪專家還特別提到其他國家可能對美關稅政策出臺反制措施所帶來的影響。中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究室助理研究員倪淑慧向21世紀經濟報道記者表示，其他國家可能的反制措施不利于全球貿易開展，或將拖累包括印尼在內的主要國家經濟和制造業的增速，給印尼貨幣和股市帶來下行壓力。
除了外部因素，外界還將印尼股匯波動的原因歸咎于該國的經濟結構問題。“盡管印尼經濟在近年來保持了較快發展，但其制造業集中度不斷提高，增加了經濟發展的不平衡。”潘玥向記者分析稱，印尼還面臨著高通脹壓力，盡管2024年通脹率有所下降，但穩定的內需和偏緊的勞動力市場可能使通脹再次上升。這些因素都削弱了投資者對印尼經濟的信心，導致資金從股市流出，股市表現低迷。
事實上，從2024年第四季度開始，印尼貨幣和股市的波動下行壓力已經凸顯，外界預計這會給印尼經濟帶來不少負面影響。倪淑慧認為，貨幣貶值可能會進一步增加印尼國內制造業等的生產成本，資本流出也使得國內經濟融資壓力增加，嚴重時形成貨幣貶值和經濟下行的惡性循環。
眼看印尼盾進一步下跌，早在去年12月，印尼央行就曾出手干預市場。印尼央行貨幣與資產證券管理部執行董事蘇西安托（Edi Susianto）表示，為維護市場信心，央行進入即期、國內無本金交割遠期（NDF）和國債市場。
此外，印尼央行也在根據美聯儲的政策方向，積極調整自身的貨幣政策。然而，潘玥認為，印尼央行降息節奏慢于美聯儲，使得印尼盾面臨貶值壓力。再者，印尼政府的一些經濟政策，如增值稅率上調等，也給印尼經濟的發展帶來了不確定性，而且投資者對印尼政府經濟管理能力的擔憂也影響了市場信心。
印尼版“淡馬錫”肩負重任
印尼經濟保持著相對穩定的增長。
印尼中央統計局數據顯示，2024年印尼國內生產總值(GDP)比上一年增長5.03%，低于政府5.02%的預期。這一增速與2023年基本持平，但錄得近三年來最低。雖然經濟增速有所放緩，但亮點同樣突出。印尼中央統計局代理局長阿馬利婭（Amalia Adininggar Widyasanti）表示，經濟增長主要得益于居民消費持續回升，家庭消費呈現積極增長，表明民眾購買力改善，尤其是在圣誕節和新年假期期間。
潘玥認為，內需市場仍是印尼經濟增長的主要引擎，同時，投資增速加快，尤其是外商直接投資和建筑領域表現突出。此外，印尼在大宗商品出口方面具有優勢，如鎳和棕櫚油等，為其經濟增長提供了支撐。
為了提振經濟，自去年開始印尼政府采取了多項措施，包括擴大政府支出以支持基礎設施建設和公共服務，推動制造業發展，政府還計劃通過財政刺激方案，如提供糧食補助、電費折扣和稅收優惠等，以保持消費者購買力和企業競爭力。
不僅如此，印尼政府還宣布要效仿新加坡淡馬錫，打造自己的國有超級投資公司Danantara(達南塔拉)。2月4日，印尼國會批準了修訂后的《國有企業法》，意味著一個有望管理6000億美元國有資產的超級投資機構正式獲準成立。據了解，這是印尼近五年來設立的第二只主權財富基金（SWF）。印尼國有企業部長艾瑞克·托希爾表示，該控股實體將通過整合印尼國有企業來管理價值6000億美元的國有資產，以優化運營和股息，為子孫后代建立可持續的經濟基礎。
章玉貴表示，印尼參照新加坡淡馬錫的運作模式來發展主權財富基金，是新興經濟體致力于構建內外相對均衡的投資體系的基本路徑，“設立主權財富基金將長期性促進經濟增長，主要是通過戰略投資來構建有效的產業分工與金融合作價值鏈。從這個角度而言，印尼設立這一投資機構必要且及時。”
潘玥進一步表示，印尼設立Danantara投資機構具有重要的戰略意義。一方面，該機構通過整合和管理國有資產，能夠為國家發展項目提供資金支持，彌補預算赤字的限制。例如，印尼的預算赤字上限為GDP的3%，這限制了政府通過財政手段推動經濟增長的能力，而Danantara可以通過優化國有資產配置為關鍵項目提供資金支持。另一方面，Danatara將管理印尼部分核心國有企業的股權，通過整合這些國有資產，有望實現資源的優化配置，提高資產的運營效率。此外，Danantara采用類似新加坡淡馬錫的運作模式，有望提升印尼在全球經濟中的競爭力和市場準入能力。
據報道，Danantara的初始資本約合610億美元，將管理包括曼迪里銀行、印尼礦業公司、國有油氣公司Pertamina等7家核心國企和主要國有資產，最終目標是成為像新加坡投資機構淡馬錫一樣的全球投資公司。
“印尼批準建立Danantara，并不意味著印尼在運作國有企業方面具有根本性變化，主要還是要提升印尼國有企業運行的效率和應對各種風險的能力，在這些國有企業出現運轉困難時提供幫助，并協助這些企業吸引更多國內外投資。”上海國際問題研究院外交政策研究所大國外交室主任周士新向21世紀經濟報道記者表示，普拉博沃政府明顯感受到印尼國有產業的競爭力還不是很強，在全球和地區市場中的優勢并不明顯，未來還可能出現被擠壓的情況，因此早做規劃，促使本國國有企業獲得更多發展機會。
周士新認為，從發展的角度看，隨著Danantara運作得越頻繁，它與印尼國有企業的關系就越密切，印尼將會找出一條既適應本國國情，也能促進國有企業發展的新路，“雖然印尼要想實現普拉博沃定下的經濟增長8%的目標并不容易，但它仍試圖通過這一舉措，進一步刺激本國最具有規模的大型企業獲得更多發展機會，擁有更強的發展動力。”
