近期，人身險中介服務提供商手回集團有限公司（下稱手回科技）更新招股書，此前公司擬赴港上市，中金公司、華泰國際擔任聯席保薦人。

手回科技通過其在線平臺為保險客戶提供便捷的保險服務解決方案，通過小雨傘、咔嚓保、牛保100三大平臺，覆蓋了從一線到二線城市的廣大投保人群。公司成立不久便獲得知名投資機構紅杉資本等的加持，估值迅速攀升。

然而近年來，手回科技的營收波動較大，凈利潤出現虧損；同時保險行業去中介化趨勢明顯，公司的未來發展充滿變數。2022年至2024年期間，手回科技業績出現波動并持續虧損，收入分別為8.06億元、16.34億元和13.87億元，凈虧損分別為1.31億元、3.56億元和1.36億元。

連續三年虧損

手回科技是一家人身險中介服務提供商，通過數字化人身險交易及服務平臺，在線為保險客戶提供保險服務解決方案。公司分銷的保險產品由保險公司承保。

根據弗若斯特沙利文的數據，以2023年的長期人身險的總保費計，手回科技是中國第二大線上保險中介機構，占據7.3%的市場份額，僅次于市場上的一家主要參與者，份額為45.5%。以2023年的長期人身險的首年保費計，公司是中國第二大線上保險中介機構。

手回科技通過三個平臺促成的三個分銷渠道分銷人身險產品，一是于小雨傘進行在線直接分銷，保險客戶可通過小雨傘直接購買，小雨傘允許保險客戶在單一平臺上完成購買；二是于咔嚓保通過保險代理人進行分銷，三是于牛保100在業務合作伙伴的協助下進行分銷。

截至2024年末，手回科技擁有投保人數量超過350萬，累計被保險人數超過580萬，其中160萬名投保人及240萬名被保險人擁有公司的有效保單。投保人以中國一線和二線城市的30-45歲人群為主，30-45歲的投保人于往績記錄期間貢獻總保費占比63.4%，貢獻公司所分銷保單量的72.2%。

弗若斯特沙利文指出，中國的30-45歲人群是保險產品消費的主流人群，他們對數字化保險交易及服務接受程度高，傾向于在線上完成保險交易。

2022年-2024年手回科技業績出現波動，且持續虧損。期間公司收入分別為8.06億元、16.34億元、13.87億元，凈虧損分別為1.31億元、3.56億元、1.36億元。

“去中介化”風險凸顯

在保險行業，去中介化的趨勢正逐漸顯現，這一現象主要得益于金融科技的進步和互聯網保險產品的普及。保險公司通過數字化平臺和線上銷售渠道，能夠以較低成本直接觸達更廣泛的客戶群體，從而擴大市場范圍并提高吸引和獲取客戶的能力。

手回科技在招股書中坦言，金融科技的進步和互聯網保險產品的出現，促使保險公司越來越多地探索不同的方法來減少對中介機構的依賴，并直接與保險客戶聯系。通過利用數字化平臺和線上銷售渠道，保險公司可以低成本直接觸達更廣泛的保險客戶群，從而擴大其市場范圍并提高其吸引和獲取保險客戶的能力。

許多傳統保險公司已經開始建立自己的線上平臺來直接銷售保險產品。例如，平安產險推出了多個APP，中國人保集團利用網站、微信公眾號及APP構建服務平臺，泰康人壽旗下的泰康在線也在積極推動線上化轉型。根據弗若斯特沙利文的數據，越來越多的傳統保險公司已建立自己的線上平臺，直接向保險客戶銷售互聯網保險產品。

手回科技表示，“去中介化”的過程可能會削弱公司作為中介機構的角色，并減少對公司產品及服務的需求，這可能會使公司處于競爭劣勢。去中介化亦可能導致公司的保險交易服務業務的業務量大幅減少及收入損失，這可能對公司的業務、財務狀況、經營業績及前景造成重大不利影響。

手回科技能否順利上市，《投資快報》將持續關注。