榜單篩選條件：理財公司發行的3—6月投資周期的公募混合類產品。榜單排名來自理財通AI全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系助理進一步核實。

從本期榜單來看，6家理財公司上榜前十，興銀理財表現較佳，上榜產品數量最多，有4只。其中含權比例較高的“興合匯景1號”奪得榜單冠軍，產品整體風險偏好較高，四季度末通過委外投資投向權益資產的比例超過50%，同時也有30%的資產投向公募基金，產品近6月凈值漲幅達到17.38%，但同時其最大回撤和年化波動率也相對較高，因此產品卡瑪比率相對較低。相比之下，寧銀理財排名第二、第三名的兩款產品控回撤能力相對較強，如“寧贏平衡增利混合類開放式3號（最短持有180天）”在實現超15%收益率的同時最大回撤僅為3.14%，卡瑪比率達到9.72。排名第九名的工銀理財“恒睿睿鑫最短持有150天（21HH6144）”卡瑪比率也較高，近6月最大回撤低至1.13%。課題組建議，投資者在關注產品高收益率的同時，也要關注產品的風險指標表現，綜合進行產品選擇。

從運作情況看，榜首產品的高收益率主要來自債市和股市的雙重疊加。2024年四季度，在經歷10月初風險偏好切換帶來的波動后，債券市場持續走強，該產品在10月調整后持續拉長固收部分久期，實現了較好收益。2025年以來，A股市場在政策支持和流動性改善的雙重推動下呈現出震蕩上行趨勢，尤其是該產品重點關注的科技成長、消費復蘇等板塊表現活躍，成為市場的熱點主線，也對該產品收益率形成加持，該產品近3月凈值漲幅達到11.65%，近1月漲幅也達到4.16%，整體表現較為強勢。

不過，由于該產品成立于2021年的股市高點，產品收益率也經歷了兩年的低迷，2022年、2023年產品年化收益率分別為-11.88%和1.42%，直到2024年產品才錄得8.53%的年化收益率。截至2024年末，產品成立以來年化收益率僅為0.26%，勉強將凈值保持在1以上。

整體來看，理財公司的混合類產品發展仍需久久為功，通過精細化的風險控制手段，努力降低產品的波動性和回撤幅度，讓投資者獲得實實在在的收益，提高投資者的持有體驗。

2024年，在一系列積極政策的推動下，權益市場迎來利好行情，理財公司也加大布局混合類產品力度，月度混合類產品發行數量從2024年10月份的23只提高到11月份的41只、12月份的36只。2025年以來，混合類產品發行放緩，1月份和2月份的混合類產品發行數量分別為28只和18只。從產品結構看，混合類占比仍處于較低水平。

在課題組看來，混合類理財產品發展仍面臨諸多挑戰。一是產品風險收益特征定位不清晰。由于混合類理財的可投資產寬泛，大類資產配置比重較為靈活，因此產品對目前客群的定位、產品自身的風險收益特征仍較為模糊。二是資管機構的投研能力和風險管理能力還有待提升，需要提升對各類資產的研究深度和廣度，提高產品的波動和回撤控制能力。三是市場配套環境還有待優化，包括R4/R5理財產品需要臨柜面簽的投資便利度限制，以及僅能在銀行渠道代銷的客群限制。

展望后市，隨著資產配置理念的普及，以固收+、混合類產品為代表的含權產品需求將持續增長。光大理財向課題組表示，混合類和權益類產品有三個趨勢，一是在低利率市場環境下，多資產多策略的混合類產品和權益類產品將得到更多的關注和布局；二是基于銀行理財客戶的風險偏好，追求絕對收益的低混產品仍是混合類產品規模擴張的重點；三是被動策略的指數化投資將是理財公司布局混合類和權益類產品的重要方向。