昨日A股
3月26日電，市場全天窄幅震蕩，三大指數小幅下跌。截至收盤，滬指跌0.04%，深成指跌0.05%，創業板指跌0.26%。滬深兩市全天成交額1.15萬億，較上個交易日縮量1040億。
盤面上，市場熱點較為雜亂，個股漲多跌少，全市場超3500只個股上漲。從板塊來看，化工、養雞等周期股集體走強，機器人、工業母機表現活躍，光伏概念股展開反彈。下跌方面，銀行股展開調整。板塊方面，化纖、養雞、工業母機、光伏設備等板塊漲幅居前，油氣、銀行、煤炭、電力等板塊跌幅居前。
隔夜外盤
紐約股市三大股指3月26日集體收跌。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌132.71點，收于42454.79點，跌幅為0.31%；標準普爾500種股票指數下跌64.45點，收于5712.20點，跌幅為1.12%；納斯達克綜合指數下跌372.84點，收于17899.02點，跌幅為2.04%，創3月11日以來最大單日跌幅。
歐洲三大股指3月26日漲跌不一。截至當天收盤，英國富時100種股票平均價格指數26日報收于8689.59點，較前一交易日上漲25.79點，漲幅為0.30%。法國巴黎股市CAC40指數報收于8030.68點，較前一交易日下跌77.91點，跌幅為0.96%；德國法蘭克福股市DAX指數報收于22839.03點，較前一交易日下跌270.76點，跌幅為1.17%。
國際油價3月26日上漲。截至當天收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格上漲65美分，收于每桶69.65美元，漲幅為0.94%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲77美分，收于每桶73.79美元，漲幅為1.05%。
重磅資訊
1、美總統特朗普宣布對所有進口汽車征收25%關稅
據央視新聞，當地時間3月26日，美國總統特朗普在白宮簽署行政令，宣布對所有進口汽車征收25%關稅。相關措施將于4月2日生效。特朗普稱，汽車關稅將會是永久的。他表示，如果在美國制造汽車，則無需繳納關稅。特朗普稱，特斯拉的首席執行官埃隆·馬斯克沒有對汽車關稅發表過任何建議，也沒有從中要求獲得任何益處。特朗普當天還稱，美國將會對木材和藥物征收關稅。當天，白宮發言人哈里森·菲爾茲表示，25%關稅的措施將適用于進口乘用車和輕型卡車，以及關鍵汽車零部件（發動機、變速箱、動力總成零部件和電氣元件），必要時可增加對其他零部件的關稅。菲爾茲表示，在商務部長與海關和邊境保護局協商之前，符合“美國-墨西哥-加拿大協定”（“美墨加協定”）的汽車零部件將繼續免征關稅。當天，加拿大總理卡尼表示，加拿大將很快對美國新加征的汽車關稅作出反應，并可能采取報復性關稅。卡尼說，他確信很快就會與特朗普通話。卡尼說，特朗普宣布的汽車關稅是對加拿大工人的直接攻擊。
2、商務部：推動人工智能、虛擬現實、大數據等技術在消費領域深化應用，打造一批“人工智能+消費”場景
據中國政府網3月26日消息，國務院辦公廳轉發商務部《關于支持國際消費中心城市培育建設的若干措施》的通知，其中指出，辦好中國國際消費中心城市精品消費月，增加優質商品和服務供給。推動人工智能、虛擬現實、大數據等技術在消費領域深化應用，打造一批“人工智能+消費”場景。持續開展消費品以舊換新，加快推廣智能家居、智能家電、智能網聯新能源汽車等產品。深入實施消費品“三品”（增品種、提品質、創品牌）戰略，高質量開展“三品”全國行，分級打造中國消費名品方陣。
3、上海：到2027年本市智算云產業規模力爭突破2000億元
據證券時報，《上海市關于促進智算云產業創新發展的實施意見（2025-2027年）》發布，其中提出，到2027年，本市智算云產業規模力爭突破2000億元，云邊端協同、產業鏈條完備的生態體系基本形成。智算規模力爭達到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%；打造若干綜合型智算云平臺和一批垂直型智算云平臺，形成一批智算云標桿應用；培育1-2家戰略型企業和20家高成長企業，吸引國內外頭部云商在滬擴大投資。
國金證券認為，伴隨峰值倍數的提高、數據規模的擴大，算力需求有望持續提升。從遠期看，多品類App接入AI大模型有望帶來用戶數的增長，多模態、AI Agent有望帶來單次請求調用tokens數量的增加，這都將帶動算力需求的提升，未來持續看好算力鏈帶來的長期投資機會。
天風證券認為，DeepSeek作為高性能的AI大模型，可以幫助運營商優化客服系統、智能推薦、故障排查等場景，提升服務效率，接入DeepSeek可以幫助運營商開發新的AI驅動業務，同時，閑置云端算力有望得到充分利用。
國盛證券表示，在“推理算力激增+AGI技術攻堅”的大趨勢下，AI競賽仍將處于白熱化階段。同時技術的更新迭代將繼續驅動光模塊等相關產業鏈景氣度抬升，光模塊CPO技術伴隨NVL72實現數百萬臺GPU互聯將進一步加速各大云廠商進行計算集群建設。海外技術突破與國內資本開支形成“東西共振”，算力產業鏈將迎來新機會。
4、美國已將十幾家中國實體列入出口限制清單，外交部回應
據央視新聞消息，外交部發言人郭嘉昆主持3月26日舉行的例行記者會。有記者問：美國已將十幾家中國實體列入美國商務部的出口限制清單，請問中方對此有何回應？中國會采取什么反制措施？郭嘉昆表示，美方濫用實體清單等出口管制工具，以危害美國國家安全、違反美國外交政策為借口，濫施非法單邊制裁，是典型的霸權主義行徑，嚴重違反國際法和國際關系基本準則，嚴重損害企業的合法權益，破壞全球產供鏈安全穩定。中方對此堅決反對，予以強烈譴責。我們敦促美方停止泛化國家安全概念，停止將經貿科技問題政治化、工具化、武器化，停止濫用各類制裁清單，無理打壓中國企業。中方將采取必要措施，堅定維護中國企業的合法權益。
5、重慶：加快研發智能車載操作系統，強化車路云網圖協同等智能駕駛技術攻關
據證券時報，《重慶市人工智能賦能制造業高質量發展行動方案（2025—2027年）（征求意見稿）》公開征求意見。其中提到，組織實施人工智能“模動山城”計劃，加快研發迭代垂直行業大模型，做精細分場景專用模型，鼓勵基于DeepSeek等前沿開源模型開展蒸餾、量化，發展輕量、高效、易部署的中小型模型。鼓勵企業開展智能體（Agent）研發，推進產品與服務標準化、模塊化發展；加快研發具有自主知識產權的智能車載操作系統、工控操作系統等智能操作系統；依托國家智能網聯汽車“車路云一體化”應用試點城市建設，強化車路云網圖協同、多傳感器融合感知、高動態智能執行等智能駕駛技術攻關。持續研發具身智能多模態“大腦”和運動控制“小腦”，推動機器人雙臂協同、手眼協同、腦身協同、力控制技術等關鍵技術攻關。
華鑫證券研報認為，自動駕駛技術的進步得益于硬件和軟件的雙重創新，尤其是深度學習和端到端神經網絡的應用，使得系統在復雜交通環境中的感知、決策與控制能力得到了顯著提升。同時，激光雷達等傳感器的成本大幅降低，為智駕系統的普及奠定了基礎。隨著技術提升和成本降低，L3級自動駕駛的量產將成為現實，且市場將迎來更廣泛的智駕體驗。隨著自主品牌智能化推進及車型布局逐步完善、高端車型的逐步推出，未來自主車企有望借助品牌塑造及智能化優勢擴大高端市場份額。
國金證券研報認為，高階智駕1-N，robotaxi0-1，供應鏈芯片、激光雷達、光學器件（攝像頭鏡頭以及國產cis芯片）和清洗等賽道迎爆發式增長。2025年高階智駕滲透率步入爆發式增長階段，智能駕駛和robotaxi共同驅動大算力芯片、激光雷達、光學器件、傳感器清洗系統等賽道高速增長。
6、旅游出行旺季日漸臨近 酒店餐飲板塊近期表現突出
飛豬近日發布的《2025清明假期出游風向標》顯示，隨著賞花踏青季節的到來，旅游市場日益火熱。截至目前，平臺上清明假期的國內機票、酒店預訂量同比顯著增長，其中主打輕奢度假體驗的高星酒店漲幅領跑大盤。數據顯示，清明假期國內租車服務的預訂人次同比增長33%，出境游火車票的預訂人次更是大漲超200%。途牛發布的《2025清明假期出游趨勢預測》也顯示，隨著清明假期的臨近，游客出游熱情高漲，旅游市場預計將迎來今年春季的首個出游高峰。截至目前最新預訂數據顯示，清明假期，旅游市場短途周邊游凸顯，國內長線深度游同樣受到關注，出游人次占比分別為49%和33%。
近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，提出包括擴大文體旅游消費、推動冰雪消費、發展入境消費、保障休息休假權益等要求；推動冰雪消費，啟動實施冰雪旅游提升計劃，組織開展冰雪消費季等促消費活動，建設一批冰雪主題高品質旅游景區、度假區，支持冰雪資源富集地區建設全球知名冰雪旅游高質量目的地。鼓勵各地因時因地豐富冰雪場地和消費產品供給。多位業內人士認為，政策中多條文旅消費內容的要求顯示了文旅消費對消費提振的重要性，也是消費升級的驅動力。
中航證券認為，政府的政策利好和消費活力的提升有望進一步提振春夏季旅游市場，消費者游玩訴求亟待釋放，助力我國旅游經濟加速增長。2025年中國旅游業呈現高質量發展態勢，游客需求從傳統觀光轉向沉浸式體驗與個性化探索，反向旅游、小團自由行及特色小城成為新趨勢。科技深度融合驅動產業升級，數字化技術賦能“吃住行游購娛”全鏈條，以及智慧景區管理系統的應用，顯著提升游客體驗與運營效率。
東北證券認為，2025年中國旅游市場預計延續復蘇基調，國內游市場多點開花、維持熱度，但受經濟轉型與消費結構調整影響，客單價尚未呈現顯著回暖趨勢，同時入境游市場將貢獻增量。政策環境、產品供給不斷優化，在出游規模上，國內旅游人次及總收入將保持增長動能，冰雪游、寺廟游、溫泉游等主題熱點輪換帶來階段性熱度催化，新興業態如本地“微度假”、徒步露營、非遺文化體驗可能成為結構性亮點。
7、需求回暖疊加海外產能退出 鈦白粉行業迎漲價潮
據上海證券報，3月以來，鈦白粉概念股集體上漲，平均漲幅達到10.01%。近期，鈦白粉行業掀起一輪漲價潮。近年來，我國鈦白粉行業產能持續擴張。根據中研普華研究院發布的報告，截至2024年年底，中國鈦白粉總產能已達605萬噸，同比增長16.5%，產量也隨之增長，預計全年產量達到450萬噸至460萬噸。此外，據不完全統計，2025年至少有5個鈦白粉項目計劃投產，預計新增產能達130萬噸，屆時中國鈦白粉總產能將達到700萬噸/年以上。從需求端來看，得益于全球經濟復蘇和基建行業持續修復，鈦白粉需求穩中有升。此外，新能源汽車、光伏涂料等高端領域需求也貢獻了一定增量。
東興證券認為，鈦白粉屬于地產后周期品種，當前行業盈利處于較低水平。隨著國內宏觀經濟政策持續發力，整體需求端有望改善，鈦白粉需求有望得到提振，行業中長期盈利水平有望回升。
浙商證券表示，得益于外貿出口提振力度擴大，鈦白粉銷量增加，多家鈦白粉公司業績增長。機構看好鈦白粉行業發展前景，邏輯如下：（1）海外產能退出，出口市場有望延續高增；（2）上游鈦礦供給偏緊，行業景氣度上行；（3）房地產銷售數據改善，地產鏈化工品復蘇可期。
機構觀點
中泰證券：對于股市而言，兩會后市場的核心矛盾在于這一輪高低切換是否已被市場充分預期，以及資金的持續性如何。在短期博弈加劇的情況下，市場或將在高位寬幅震蕩，行業輪動速度加快后再進入調整。因此，當前的投資策略仍然建議維持“高低切換”的思路，適當回避由高杠桿和高估值推動的中小市值科技股，關注歐洲制造業擴張所帶來的有色、軍工、核電等安全類資產，以及紅利股和債券等防御類資產。
中信證券：盡管當前標普500和納指100的估值仍處于相對高位，但較2月中旬已明顯收窄。鑒于特朗普政策的不確定性或已被市場充分price in，且隨著double put初現的跡象，判斷自2月中旬以來的美股回調或已告一段落，前期跌幅較大且增速仍保持較高的科技股或將迎來技術性反彈。但從中期維度，仍需警惕美國宏觀基本面和美聯儲貨政立場會如何演變，以及年中即將來臨的財政X-date等問題或階段性對美股造成的擾動。在這些不確定因素明朗化，且估值溢價也較為充分地消化后，判斷美股在下半年或具備更為持續上行的條件。
中金公司：3月24日央行宣布將開展4500億元中期借貸便利(MLF)操作，并將MLF操作由單一價位中標調整為多重價位中標。MLF時隔8個月重啟凈投放，向市場利率靠攏有助降低資金成本，釋放了邊際放松的信號，我們認為這或許意味著短期降準的概率下降，央行放量降價的信號較為克制。同時美式招標標志著MLF政策利率屬性的退出。去年下半年，央行通過簡化政策利率、增設軟性窄走廊、維持曲線陡峭的三支箭以實現由量轉價與暢通傳導的貨幣政策框架演進。而淡化MLF利率、強化7天逆回購操作利率正符合這一改革方向。3月中旬以來流動性的邊際放松已帶動長端收益率穩中有降，但克制的放松信號疊加基本面觸底回溫，或意味著短期內長端利率呈現窄幅波動。
焦點公告
中國人壽：2024年凈利潤同比增長108.9% 擬10派4.5元
中國鋁業：2024年凈利潤同比增長85%，擬10派1.35元
迅捷興：籌劃購買嘉之宏100%股權，股票明起停牌
電科芯片：子公司被美國商務部列入實體清單
納芯微：擬籌劃發行H股股票并在香港聯交所上市
納思達：擬出售美國利盟國際100%股權，交易對價預計將大幅低于聯合投資體13.85億美元的歷史凈投資金額
通用股份：控股股東籌劃控制權變更事項 股票明起停牌
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