21世紀經濟報道記者 孫遲悅 實習生 沈昕琪 香港報道

上周（3月24日-3月28日）港股持續回調，在經歷3月24日小幅回升后，恒生指數仍未突破24000點的關鍵點位。

截至上周五收盤，恒生指數報23,426.6點，周內下跌1.11%；恒生科技指數報5,506.47點，下跌2.36%；國企指數報8,606.51點，下跌1.55%。

科技股經歷小幅回調，其中小米集團下跌6.67%，美團下跌4.5%，騰訊控股下跌0.4%。

經濟學家洪灝對21世紀經濟報道記者時表示，港股目前處于關鍵阻力位。此前，DeepSeek的出現是科技股大幅上漲的催化劑，但現在市場“講故事”“群情激昂”的階段已經過去，而進一步的上漲需要等待更多預期的兌現，如科技股相關公司盈利增長以及新的經濟推動政策等。

洪灝提到，總體來看，目前港股基本面向上的趨勢已經形成，投資者不用過于擔心大幅回落。除科技股外，消費股和醫療保健股也值得關注，消費股需要更多政策的扶持，醫療保健股在新科技的帶領之下，存在很大的發展空間。

泡泡瑪特2024年營收增長超100%，加碼發展海外市場

3 月 26 日，泡泡瑪特發布了 2024 年財報。數據顯示，泡泡瑪特在 2024 年實現營收 130.4 億元人民幣，同比增長 106.9%；經調整凈利潤達到 34.0 億元，同比增長 185.9%。其中，內地營收為 79.7 億元，同比增長 52.3%；海外及港澳臺業務營收達到 50.7 億元，同比增長 375.2%，收入占比提升至 38.9%。

3 月 27 日，泡泡瑪特股價持續上漲。截至當日收盤，股價達到 153.70 港元，漲幅超過 9%，總市值高達 2064.1 億港元。泡泡瑪特的市值在經歷上市初期的高點后曾有所下跌，如今再次創下歷史新高。與此同時，泡泡瑪特的強勁表現也帶動了其產業鏈合作伙伴布魯可的股價同步上漲。

2024 年，泡泡瑪特首次將海外業務劃分為四大區域。其中，東南亞市場營收達到 24.0 億元，占比 47.4%，同比增長 619.1%。泡泡瑪特創始人王寧表示：“預計 2025 年海外市場增長將超過 100%，我們將在更多區域進行深耕。僅在北美市場，我們就很有信心完成 2020 年整個集團的銷售額。”

截至上周五收盤，泡泡瑪特股價為 153.2 港元/股，周內股價上漲 13.4%。

蒙牛凈利潤暴跌97.8%

2025 年 3 月 26 日晚，蒙牛乳業發布了 2024 年財報。數據顯示，2024 年蒙牛營收 886.748 億元，同比下滑 10.1%；歸母凈利潤僅為 1.045 億元，同比暴跌 97.8%。

從下半年業績來看，蒙牛的經營狀況依然嚴峻。2024 年下半年，蒙牛營收 440 億元，同比下滑 7.4%；凈虧損達 23.4 億元，而上年同期為盈利狀態。

蒙牛銷售下滑的背后，是整個乳品行業面臨的困境。尼爾森 IQ 數據顯示，2024 年乳品全渠道銷售額同比下滑 2.7%。中國乳制品工業協會的相關數據也表明，乳制品生產企業面臨巨大壓力。為應對原料乳過剩的問題，企業大量生產工業乳粉，導致庫存激增，目前每銷售一噸乳粉虧損 1 萬至 2 萬元。

除行業性問題外，蒙牛還面臨著自身的特殊情況。2024 年，蒙牛對貝拉米的商譽和無形資產減值綜合影響達到 39.814 億元，對現代牧業的商譽減值與虧損影響達到 3.487 億元。這些減值和虧損嚴重拖累了蒙牛的利潤，使其利潤暴跌九成。

在業績發布會上，蒙牛首席財務官張平表示，蒙牛的近期目標是力爭在 2025 年實現收入恢復增長，預計增長幅度為低個位數。

長和暫緩出售海外港口計劃

據悉，長江和記實業有限公司已暫緩出售海外港口的計劃，預計本周不會簽署任何協議。此前，長和曾計劃于4月2日簽署最終出售協議。

長和是香港首富李嘉誠家族控制的企業。3月初，長和宣布與由美國貝萊德牽頭的財團達成原則性協議，計劃向該財團出售旗下和記港口集團80%的資產。這些資產包括位于23個國家的43個海外港口及其配套物流網絡，其中也包括巴拿馬運河兩端的港口碼頭。

國家市場監督管理總局表示，將依法對這筆交易進行審查，以保護市場公平競爭，維護社會公共利益。

本周前瞻

經濟數據：

周一（3月31日）：中國三月制造業PMI

周二（4月1日）：中國三月財新制造業PMI、美國ISM制造業三月就業指數

周三（4月2日）：美國非農業私營部門三月就業人數

周四（4月3日）：英國央行金融穩定報告、歐洲央行貨幣政策聲明

本周財報：老鋪黃金、招商局港口、萬科企業、中國稀土、旭輝控股集團等，將發布最新財報。