美聯(lián)儲曾承認(rèn)其嚴(yán)重誤判了通脹危機的開端，官員們希望他們不會重蹈覆轍，但美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅即將決定美聯(lián)儲是否能應(yīng)對這一挑戰(zhàn)。
2021年，隨著美國經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇，消費者價格開始攀升。當(dāng)時，美聯(lián)儲官員表示，不斷上漲的通脹只是“暫時的”。眾所周知，事實并非如此，到2022年春季，美聯(lián)儲陷入了自20世紀(jì)80年代以來最激進(jìn)的加息行動。此后，通脹已大幅改善，但美聯(lián)儲因2021年的嚴(yán)重誤判而飽受批評。
現(xiàn)在，美聯(lián)儲正在制定一項新的“政策框架”，其中將包括其誤判高通脹只是曇花一現(xiàn)的教訓(xùn)。鑒于特朗普以關(guān)稅、減稅和放松監(jiān)管為核心的全面經(jīng)濟(jì)議程今年已經(jīng)引發(fā)了混亂和困惑，因此，盡管該框架需要適用于未來的危機，但目前尤為緊迫。
在2008年至2023年擔(dān)任圣路易斯聯(lián)儲主席的詹姆斯·布拉德去年年底時表示：“我認(rèn)為，我們本可以更早采取行動，這是一個合理的批評，但在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，你永遠(yuǎn)無法完全確定接下來會發(fā)生什么，這就是我們一直生活的世界?！?/p>
馬薩諸塞州參議員伊麗莎白·沃倫是美聯(lián)儲的一貫批評者，她在2月份美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)于貨幣政策的半年期報告中直言不諱地表示：“現(xiàn)在很明顯，美聯(lián)儲行動太遲，導(dǎo)致通脹過高，然后又通過長時間維持過高的利率來回應(yīng)。”
美聯(lián)儲是如何犯錯的？在新冠疫情期間，美國爆發(fā)了為期兩個月的急劇衰退，失業(yè)率達(dá)到兩位數(shù)。在前一次經(jīng)濟(jì)衰退期間，即2007-2009年的大衰退期間，勞動力市場復(fù)蘇緩慢。
新冠疫情引發(fā)的衰退發(fā)生在價格開始飆升之前，這使得美聯(lián)儲專注于促進(jìn)就業(yè)增長，而不是應(yīng)對通脹。畢竟，幾十年來，失控的價格一直不是問題。
研究貨幣政策的約翰·霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Laurence Ball表示：“美聯(lián)儲2020年的框架更加強調(diào)充分就業(yè)?！?/p>
但當(dāng)時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們確信通脹會迅速回落。鮑威爾去年在堪薩斯城聯(lián)儲主辦的杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)研討會上的主題演講中表示：“‘暫時號’這艘船上人滿為患?！?/p>
麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家、白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會前成員克里斯汀·福布斯本月早些時候在一次小組討論中表示，美聯(lián)儲遲到并不重要，因為它通過積極加息彌補了損失，而且沒有過多犧牲經(jīng)濟(jì)健康。
她說：“各國央行收緊政策的速度很慢，但它們彌補了這一點?！?/p>
美聯(lián)儲的新方法將受到考驗美聯(lián)儲每五年將例行修訂一份詳細(xì)說明美聯(lián)儲戰(zhàn)略和長期宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的雙頁文件，預(yù)計官員們將在今年夏天完成新的文件。
但特朗普上任僅兩個月，就已經(jīng)以重大方式改變了世界最大的經(jīng)濟(jì)體。而且，更多的變化即將到來。
本周三，特朗普將宣布全面關(guān)稅，以匹配外國對美國征收的關(guān)稅。人們普遍預(yù)計，特朗普的關(guān)稅將推高物價并削弱增長，可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)走向“滯脹”，即增長乏力或負(fù)增長與通脹加速的有害組合。
加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Emi Nakamura表示，“目前是一個困難的時刻，因為存在雙向風(fēng)險，一些指標(biāo)顯示存在衰退風(fēng)險，而另一些指標(biāo)則表明通脹會卷土重來?！?/p>
Nakamura補充道：“因此，鑒于我們最近經(jīng)歷了通脹，他們必須在一個真正擔(dān)心長期通脹預(yù)期可能不穩(wěn)定的背景下考慮一個框架?！?/p>
密歇根大學(xué)上周五公布的一項備受關(guān)注的調(diào)查顯示，未來5至10年的通脹預(yù)期本月飆升至1993年2月以來的最高水平。
麻省理工學(xué)院教授Forbes建議美聯(lián)儲將2%的通脹目標(biāo)放寬至1.5%-2.5%的區(qū)間。鮑威爾表示，2%的目標(biāo)不會消失，但沒有對通脹區(qū)間發(fā)表過評論。
美聯(lián)儲的框架審查還在研究其“政策溝通工具”，美聯(lián)儲前理事勞倫斯·邁耶表示，這恰恰是央行最大的錯誤。他于1996年至2002年任職。他說：
“‘暫時的’（Transitory）是一個糟糕的詞，因為它意味著短暫，最后市場對他們的溝通失去了一些信心。這才是他們應(yīng)該說的：‘臨時的’（Temporary）意味著不是永久的。”
