上周A股

過去一周（3月31日—4月4日），A股市場整體下挫。截至4月4日收盤，上證指數報3342.01點，周跌0.28%；深成指報10365.73點，周跌2.28%；創業板指報2065.40點，周跌2.95%。

具體來看，本周個股表現分化明顯，約42%的個股周內實現上漲，但整體下跌個股數量較多。其中，周漲超10%的個股有142只，周跌超10%的個股有141只。按照申萬一級行業分類，本周公共事業、醫藥生物、銀行等板塊表現相對較好，而電力設備、汽車、家用電器等多個板塊表現不佳。

周五外盤

紐約股市三大股指4月4日大幅下跌。截至4月4日收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌2231.07點，收于38314.86點，跌幅為5.50%；標準普爾500種股票指數下跌322.44點，收于5074.08點，跌幅為5.97%；納斯達克綜合指數下跌962.82點，收于15587.79點，跌幅為5.82%。

歐洲三大股指4月4日大幅下跌。截至4月4日收盤，英國富時100種股票平均價格指數4日報收于8054.98點，較前一交易日下跌419.76點，跌幅為4.95%。法國巴黎股市CAC40指數報收于7274.95點，較前一交易日下跌324.03點，跌幅為4.26%；德國法蘭克福股市DAX指數報收于20641.72點，較前一交易日下跌1075.67點，跌幅為4.95%。

國際油價4月4日大幅下跌。截至4月4日收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌4.96美元，收于每桶61.99美元，跌幅為7.41%；6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌4.56美元，收于每桶65.58美元，跌幅為6.50%。

重磅資訊

中方對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅

據央視新聞，2025年4月2日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關稅”。美方做法不符合國際貿易規則，嚴重損害中方的正當合法權益，是典型的單邊霸凌做法。

根據《中華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規和國際法基本原則，經國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，國務院關稅稅則委員會對原產于美國的進口商品加征關稅。有關事項如下：

一、對原產于美國的所有進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加征34%關稅。

二、現行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關稅不予減免。

三、2025年4月10日12時01分之前，貨物已從啟運地啟運，并于2025年4月10日12時01分至2025年5月13日24時進口的，不加征本公告規定加征的關稅。

中方敦促美方立即取消單邊關稅措施，以平等、尊重、互惠的方式，通過磋商解決貿易分歧。

商務部：將11家美國企業列入不可靠實體清單

據新華社，不可靠實體清單工作機制4日發布公告，決定將斯凱迪奧公司等11家實體列入不可靠實體清單。并采取以下處理措施：禁止上述企業從事與中國有關的進出口活動；禁止上述企業在中國境內新增投資。公告自公布之日起實施。

商務部新聞發言人當日對此回應稱，近年來，斯凱迪奧公司、BRINC無人機公司等11家公司不顧中方強烈反對，與臺開展所謂軍事技術合作，嚴重損害中國國家主權、安全和發展利益。中方根據《中華人民共和國對外貿易法》《中華人民共和國國家安全法》《中華人民共和國反外國制裁法》等法律，依據《不可靠實體清單規定》第二條等規定，依法追究其不法責任。

我國對7類中重稀土相關物項實施出口管制

4月4日，商務部新聞發言人就對中重稀土相關物項實施出口管制應詢答記者問。

發言人表示，根據《中華人民共和國出口管制法》等有關法律法規，4月4日，商務部會同海關總署發布關于對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關物項實施出口管制措施的公告，并于發布之日起正式實施。

此次中國政府依法對相關物項實施出口管制，目的是更好維護國家安全和利益，履行防擴散等國際義務。相關物項具有軍民兩用屬性，對其實施出口管制是國際通行做法。中國作為一個負責任大國，將相關物項列管，體現了堅定維護世界和平與地區穩定的一貫立場。中方愿通過雙邊出口管制對話交流機制，加強對外交流與合作，促進合規貿易。

保險資金重大股權投資行業范圍進一步擴大

據新華社，國家金融監督管理總局3日對外發文調整保險資金對未上市企業重大股權投資的行業范圍，增加與保險業務相關的“科技”“大數據產業”，引導保險資金加大對國家戰略性新興產業股權投資力度。

當日對外發布的《關于保險資金未上市企業重大股權投資有關事項的通知》明確，重大股權投資是指保險機構及其關聯方對未上市企業構成控制或共同控制的直接股權投資行為。

通知提出，保險集團（控股）公司、保險公司開展重大股權投資，可以投資保險類企業、非保險類金融企業，與保險業務相關的養老、醫療、汽車服務、科技、大數據產業、現代農業等企業，符合監管規定的共享服務類企業，以及金融監管總局認可的其他企業。

滬深北交易所發布程序化交易管理實施細則

4月3日，滬深北交易所分別發布《程序化交易管理實施細則》（統稱《實施細則》），并就相關配套業務規則征求意見?！秾嵤┘殑t》細化了四類異常交易行為，明確了高頻交易認定標準，對程序化交易進行全面規范，維護交易秩序和市場公平。

據媒體報道，記者從監管人士處了解到，去年以來，證券市場程序化交易總體穩中有降，交易行為出現一些積極變化。目前，觸及異常交易監控標準的行為已大幅下降。監管部門將繼續突出問題導向和目標導向，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規行為的，依法從嚴打擊、嚴肅查處。

機構觀點

國金證券：AI賦能之下，研發周期縮短、成本下降、效率提升等，均將從中期維度提振創新藥企的IRR水平，板塊或將有望迎來新的成長邏輯。全球醫藥產業投融資活動回暖，有利創新藥企融資現金流改善，在行業投融資周期的顯著上行階段，創新藥板塊在資本市場上的表現往往都較為出色。靜待財政發力，創新藥企業存在毛利率修復空間，一方面，“丙類目錄”為代表的行業政策發布在即或是板塊估值和情緒修復的重要催化，另一方面，“社保注資”或是財政發力的選項之一，從而能夠減輕醫保支付壓力，帶動基本醫療保險支出增速持續回暖，創新藥板塊的營收增速將有望迎來向上拐點，毛利率亦有望修復。港股創新藥的“估值擴張彈性、空間”或強于A股。

中信證券：短期看，關稅進展仍有不確定性，但衰退預期交易正加速切換到衰退交易。短期看，特朗普正以極限施壓策略換取更大利益，后續關注各國協商進展和行業豁免情況，在此之前，預計風險偏好降低，市場波動加劇，但仍處于衰退預期交易階段。中期看，關稅政策使美國經濟面臨更大的滯脹風險，也讓美聯儲的對沖政策受到制約，市場從衰退預期交易轉向衰退交易的可能性上升。中國政策發力時點可能提前，核心資產的配置性機會窗口隨之提前，甚至可能與此次外部沖擊落地帶來的交易性機會出現重合。風格上，從政策經濟周期、相對盈利優勢、長線資金定價和市場生態變化四個維度看，核心資產將迎來新周期。配置上，短期建議聚焦自主可控、軍工、內需、紅利四大方向，長期建議關注全球各國制造業重建需求與中國技術出海的趨勢。

國金證券：此次的反壟斷調查給予了中國企業新的機遇，一方面已經能夠形成技術突破的企業可以充分借助此次機遇開始加速進行市場突破和替代，打破了原有很多“獨家”協議的限制，同時能夠跟隨下游的需求形成產品的更迭和優化，縮小產品之間的差距。另一方面，通過反壟斷的調查，下游企業可以有效的降低產品的采購成本，降低搭售形成的額外支出，同時開放出更多的關聯市場給與國內生產企業。中信證券表示，杜邦在半導體封裝材料（CMP拋光墊）、醫用防護材料（Tyvek）等領域的壟斷地位被打破后，本土企業可依托政策窗口加速技術攻關。

焦點公告

富嶺股份：美國“對等關稅”的征收將加大對公司經營的不利影響

紫金礦業：對外出售資產完成交割

兩連板海鷗住工：控股子公司產品可用于空氣能熱泵熱水器營業收入占比極低

兆威機電：籌劃發行H股股票并在香港聯交所上市

蓮花控股：第一季度凈利潤同比預增103.16%-143.79%

方正證券：中國信達擬減持公司不超過1%股份

京滬高鐵：與中國鐵路經濟規劃研究院簽訂戰略合作框架協議

資金流向

行業資金流向：

個股資金流

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）