21世紀經濟報道記者胡慧茵 廣州報道

過去一周，亞太區股市走勢跌宕起伏。

周初，全球金融市場遭遇“黑色星期一”，亞太區股市也普遍暴跌；接下來幾天，亞太股基本都保持著跌跌不休的狀態，好不容易等到上周四集體回升，只過去一天，日本、澳大利亞、泰國、馬來西亞等多國股指再度回落。全周來看，亞太股跌勢相對緩和。

具體來看，此前一度遭遇重挫的日韓股市上周呈現微弱跌勢。上周韓國KOSPI指數跌1.33%，報2432.72點；日經225指數周跌0.58%或195點，報33585.58點。另外，澳大利亞S&P/ASX200指數周跌0.28%，報7646.5點。

東南亞股市漲跌不一，泰國和越南股市回升明顯。具體來看，泰國SET指數周漲0.31%，報1128.66點；越南胡志明指數周漲0.97%，報1222.46點。其他股指下跌為主，新加坡股市領跌。上周新加坡海峽指數周跌8.19%，報3512.53點；印尼雅加達綜合指數（JKSE）周跌3.82%或248.39點，報6262.23點；菲律賓馬尼拉指數周跌0.03%，報6082.44點；馬來西亞吉隆坡綜合指數上周跌3.28%，報1454.76點。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫向21世紀經濟報道記者表示，上周亞太股市大幅波動主要受特朗普對等關稅政策變化及美國金融市場溢出風險影響。從全球避險情緒傳導角度看，美國“股債匯三殺”引發風險資產拋售潮，疊加特朗普關稅政策沖擊全球供應鏈預期，亞太市場作為主要的出口導向型經濟體，股市自然會受到影響。

“隨著特朗普宣布延后對部分國家實施‘對等關稅’的日期，亞太經濟體對關稅的擔憂有所緩解，疊加周四美股大幅反彈，亞太股市也跟隨回升。而周五受美股再度下跌拖累及部分短期套利盤獲利離場等因素影響，股市再度調整?！蓖跤婿握J為，目前美國關稅政策仍然存在較大不確定性，市場短期波動較大，亞太地區金融市場規模相對較小，經濟金融市場受外部因素和跨境資本影響較大，在政策沒有明顯緩解前，亞太股市短期將維持較高的波動性和波動幅度。

亞洲多國積極應對關稅影響

上周，受“特朗普關稅”沖擊，亞太股歷經暴跌。雖然之后亞太股市有所回升，但日韓股市重回跌勢。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究室助理研究員倪淑慧向21世紀經濟報道記者表示，日韓股市重回跌勢主要原因有：一是美國關稅政策不確定的沖擊仍然存在；二是貿易政策不確定下對全球經濟衰退的擔憂加劇，避險情緒下資金流向黃金等資產，股市資金流出壓力增加；三是美國經濟數據和芯片股業績不佳，市場對半導體預期降溫，也給日韓相關板塊帶來壓力；四是日本央行將繼續加息的表態，加息或將帶來日元升值，關稅沖擊下出口企業將進一步承壓，市場擔憂加劇。

安邦智庫研究員彭茂晟也認為，亞太股市的波動與美國股市的走勢比較接近，暴漲暴跌反映出美股對全球資本市場的沖擊，這也反映了現在市場的脆弱，出現關稅、經濟方面的利空消息就會引發恐慌性拋售。

之后，多國陸續掏出工具，穩定本國金融市場并保持經濟穩定。

4月11日，據韓國財政部的聲明，將通過韓國進出口銀行每年提供額外9萬億韓元出口融資，以幫助出口商應對美國關稅和貿易環境的變化；將制定出口多元化計劃；還將幫助成立1萬億韓元基金，以幫助在上半年內穩定供應鏈。韓國財長崔相穆表示，金融市場的波動性可能會持續，如果有必要，將迅速采取市場穩定措施。

東南亞國家也抓緊出臺相關提振市場的措施。4月10日，泰國財政部表示，將在4月中旬之后放松股市限制，準備實施更多經濟刺激措施，重點是創造就業機會。泰國證交所也在4月8日至11日期間限制股票交易，以緩解關稅帶來的波動。

近日，印尼央行也表示會繼續積極干預以支持印尼盾。印尼央行將繼續監測市場，穩定印尼盾以維持投資者信心。

為應對美國加征關稅的措施，4月4日，印尼總統辦公室宣布，將推出三項關鍵舉措維護國家經濟穩定，提升國際競爭力，應對全球不確定性帶來的挑戰。具體措施包括：一是，拓展國際貿易伙伴關系，尋求與更多國家建立多邊合作關系；二是，推動自然資源的下游加工，提高出口產品附加值，增強出口競爭力，降低對外資依賴，并創造更多本地就業機會；三是，增強國內消費韌性。印尼將通過穩定物價、保障就業等手段，提升民眾在面對全球經濟波動時的承受能力。

“東南亞各國的市場干預政策在一定程度上有助于股市穩定，但提振作用有限?！蹦呤缁巯蛴浾弑硎荆诿绹Q易政策不確定下，東南亞股市波動風險仍在加劇，主要是因為區內金融市場受貿易政策影響較大、政策調整空間有限等因素，都使得區域金融市場脆弱性大幅上升。此外，“對等關稅”相關政策也對區域供應鏈重構帶來較大沖擊，比如泰國還面臨進口汽車和零部件的相關關稅。

彭茂晟則認為，雖然這些直接的干預措施有助東南亞國家金融市場的穩定，但對這些國家而言不一定能穩住經濟，未來這些外向型國家的經濟表現可能會出現非常大的波動。

高盛發布報告稱，特朗普執意全面加征關稅將引發美國經濟衰退。與此同時，高盛還將美國今年的經濟增長預期從1.5%下調至了1.3%。

彭茂晟表示，假如美國經濟陷入衰退，那么日韓經濟也很難獨善其身。一方面，這兩個國家與美國的經濟綁定程度較深；另一方面，美國的金融資產可能會出現大波動，而目前全球資本市場的連鎖反應比較明顯，正如去年7月至8月的全球下跌一樣，美國的股市下跌也會連累日韓股市的表現。

亞太貨幣匯率表現不穩

受美國關稅政策引發的全球市場動蕩拖累，亞太區貨幣匯率劇烈波動。

全周來看，亞太地區貨幣兌美元匯率多數飆升。截至記者發稿，新加坡元兌美元周漲2.09%，新西蘭元兌美元周漲4.11%，日元兌美元周漲2.37%，韓元兌美元周漲1.97%，澳元兌美元周漲4.17%。

但也有亞洲貨幣兌美元下跌，比如印尼盾兌美元周跌0.31%。印尼盾跌幅較之前有所緩和，上周印尼盾兌美元跌至1美元兌16900印尼盾水平，刷新歷史新低點。

印尼馬來亞銀行經濟師古納托分析指，盡管通貨膨脹率較低，但印尼央行沒有太多降息空間，因為央行希望穩定印尼盾匯率。他說：“在近期全球經濟形勢不利的情況下，印尼央行似乎專注于通過保持印尼盾穩定來維持國內經濟表現，避免潛在的資金外流?！?/p>

貨幣持續波動引發市場擔憂。王有鑫表示，目前東南亞國家爆發金融危機的概率較低，但部分“雙赤字”國家金融風險不容小覷，需警惕美國金融市場大幅調整、美元流動性驟緊和海外美元流動性短缺可能引發的連鎖反應。

“美國貿易政策不確定下，東南亞外匯市場和股票市場脆弱性持續上升，有爆發金融危機的風險?！蹦呤缁郾硎?，因此，要加大區域乃至亞洲地區的金融和貿易合作；通過加強區域內的貿易和金融合作，減少對美國市場的依賴，增強區內經濟韌性。

她認為，在金融方面，東南亞國家要加強《清邁倡議》（CMIM）多邊化，為成員國在危機期間提供流動性支持；構建更有效的金融穩定框架，以穩定貨幣市場和金融體系。貿易方面，東南亞國家要依托RCEP等協議，通過更好地運用貿易投資規則等方式，進一步深化區域合作。