21世紀經濟報道記者 賀泓源 北京報道 

博納影業離扭虧更遠了。

近期披露的公告顯示，上半年，該公司預計虧損1.08億元至1.53億元。背后與冷淡市場有關。貓眼專業版數據顯示，2024年1-6月，全國電影票房為239.02億元，較去年同期下降9%；觀影人次5.5億，較去年同期下降8.9%?！坝捎谏习肽耆珖娪捌狈坎患叭ツ晖?，影院方面租金和折舊等固定成本較高，導致電影院業務虧損較去年同期有所增加?！辈┘{提到。

由此，該公司把希望放到了暑期檔，尤其是其作為第一出品方的《傳說》。該片由成龍、張藝興主演，號稱是現象級影片《神話》續作，重要賣點為通過AI技術讓成龍變“年輕”。

可事與愿違。知名影評人毒Sir發文稱，成龍80%的AI鏡頭都處于讓人出戲狀態。另外，該影片劇情也受到爭議。從豆瓣評分來看，《傳說》僅5.2分。

與口碑同步低迷的是票房。燈塔數據顯示，截至7月26日19：00，《傳說》票房近7943.3萬元，片方分賬僅2797.4萬元。

這將對博納業績造成巨大沖擊。在2024年年報中，該公司提到，擬使用募集資金 1.1億元用于《傳說》項目。

不到3000萬元的票房分賬與過億元成本相比，博納今年將過得很有壓力。

成龍以AI換臉形式出演《傳說》。圖片來源：博納影業

營收劇烈波動

實際上，博納影業虧損不是一兩天了。

在2023年，該公司營收16.08億元，同比下滑20.06%；凈虧損5.53億元，2022年凈虧損額為7551.06萬元。

主投重頭影片《無名》與《爆裂點》的虧損，是博納去年業績慘淡核心因素?！稛o名》是由程耳執導，梁朝偉、王一博、周迅出演的懸疑片，講述了全面抗戰爆發后，地下工作者們冒著生命危險送出情報的故事。

本來，知名演員、流量明星的組合，讓《無名》備受市場期待。

可惜收入并不理想。博納對外提到，《無名》藝術風格強烈，在春節檔獨樹一幟，但觀影門檻高、宣發費用高，主營業務收入和主營業務成本分別為2.58億元和1.39億元，毛利率為46.12%。

7月19日，博納在投資者問答平臺中表示，影片結算方面，在收入減去成本后得出毛利，毛利需要減去銷售費用后得出利潤?！稛o名》主要由于銷售費用不足以覆蓋毛利導致影片虧損。該條消息截圖甚至曾被導演王家衛轉發，并登上微博熱搜?！稛o名》最終票房為9.31億元。

最終票房1億元的《爆裂點》虧損就更慘烈了。該片是由林超賢和唐唯瀚聯手執導，張家輝、陳偉霆、譚俊彥、周秀娜主演的港式動作懸疑片。

“《爆裂點》的檔期環境復雜多變，市場部分影片提檔、點映導致同檔期內犯罪類型電影眾多，該題材略為過時，表現不及預期。主營業務收入和主營業務成本分別為 0.3億元和0.77億元，毛利率為-156.67%?！痹谕顿Y者關系活動中，博納稱。需要注意的是，算上銷售費用，《爆裂點》虧損額更高。

兩大重點影片虧損背后是，博納影業已經形成了路徑依賴。

《長津湖》系列曾經大放異彩。2021年，《長津湖》在國慶檔期上映，以57.75億元的票房成為中國影史票房冠軍及 2021年全球票房亞軍。

受此推動，2021年，博納營收達到31.24億元，同比增長94%；凈利潤3.56億元，同比增長89%。其中，《長津湖》收入達到10.14億元。

招股書顯示，《長津湖》 投資金額8.63億元，截至2021年12月31日 ，為博納帶來21.66億元累計收入，其中6.69億元為剩余應收款項。從毛利來看，《長津湖》投資毛利2.84億元，投資業務毛利率27.99%；《長津湖》發行業務毛利6.34億元，毛利率為100.00%。 最終，該影片毛利潤9.18億元。 作為對比，《中國醫生》 投資毛利率61.55%，發行毛利率100.00%，毛利潤2.9976億元。

《爆裂點》則代表著博納的港圈壁壘。此前，博納深耕港圈，項目包括《澳門風云》系列、《竊聽風云》系列等。

某種程度上，正是港圈資源奠定了博納的初步基礎。

可問題在于，觀眾的喜好似乎變了。

比如，《無名》《中國乒乓》等曾備受矚目的項目均以虧損告終，其中《中國乒乓》虧損較大。

“我們在《中國乒乓》就是賠錢了，宣發節奏也許是問題，但更大的問題還是在相關題材吸引力變低了?！痹撈顿Y方高管向21世紀經濟報道記者坦承。

港片亦是如此。已經很久沒有新興的香港演員、導演進入主流市場了，成龍接近70歲時還在主演動作片也是一種證明。

博納的長板與市場的短板

而博納，原本是想把已有優勢進行到底。

4月，在北京國際電影節相關論壇上，博納影業董事長、創始人于冬透露，正在重資《蛟龍行動》。

“在今年肯定是中國投資最大的電影，也不遜于好萊塢。我現在看不到好萊塢有比這個投資規模大的。”于冬如此形容《蛟龍行動》投資規模。

據《蛟龍行動》片方披露，該片為《紅海行動》第二部，由林超賢執導并且擔任編劇，黃軒、于適、杜江、蔣璐霞等人出演?！都t海行動》是由林超賢執導，張譯、黃景瑜、海清、杜江、蔣璐霞等主演的動作片。 該片講述了中國海軍“蛟龍突擊隊”8人小組奉命執行撤僑任務的故事。該片于2022年上映，最終票房36.51億元。博納最新披露顯示，《蛟龍行動》近期已經殺青，有望在明年上映。

6月，于冬又透露了《蛟龍行動》的一些細節。比如，影片故事發生在未來，影片中將會出現很多前所未見的武器裝備。

還需注意的是，基于《蛟龍行動》巨額投入，讓博納現金流變得緊張?！拔野奄Y金全部集中在這，因為周期過長，就把一個公司的現金流焊在這了。中小影片可能要停下來，要等這個片子上完。所以這兩年博納影業的片少就是這個原因?！庇诙Q。

一個細節是，在今年舉行的博納影業25周年發布會現場，東風汽車旗下越野車品牌猛士與博納宣布跨界合作，并推出中國第一款電影聯名車。與車企共同舉辦發布會，這在重視面子的影視行業相當罕見，這次合作更發生在博納周年慶上?？梢姴┘{的現金流壓力。

回頭來看，博納或許也沒那沒多選擇。

商業性最強的大IP掌握在互聯網巨頭手中。7月26日，由烏爾善執導的電影《異人之下》在全國上映。該片改編自米二創作的漫畫《一人之下》，第一出品方為騰訊旗下閱文影視。閱文旗下頭部IP還包括《慶余年》《贅婿》《鬼吹燈》《全職高手》《斗羅大陸》《瑯琊榜》等。

理論上，閱文集團是第三方，愛奇藝、博納們可以直接合作購買版權。然而，此種交易似乎越來越難。

“這種合作機會越來越少。除了閱文IP，也可以到別的上游渠道找一些好故事?！庇蟹球v訊系的頭部長視頻平臺高管對21世紀經濟報道記者說。還有知名影視公司創始人表態，他們只能被動接受此種局面?！按_實有些無奈?！彼Q。

由此，博納只得將長板最大化。但問題是，題材的局限性也比較明顯。

據《貴州日報》，7月12日，貴州省委書記、省人大常委會主任徐麟在貴陽會見博納影業集團董事長于冬一行，雙方就深挖特色題材、深化影視合作、推動貴州文化產業高質量發展進行交流。

可博納如何將種種資源轉化為長線商業模型，尚待觀察。

總體來說，大概率巨虧的《傳說》讓博納業績更加不確定，重資《蛟龍行動》則有可能放大這種波動性。但這可能是博納為數不多的選擇，當然，巨風險也意味著巨額回報。

于冬必須相信自己的抉擇。