一、融資盤持續流入，板塊輪番上行

上半周滬指漲1.3%，創業板指漲0.5%，兩融股票加權價格指數漲1.6%，日均成交金額為2萬億元，較上周的日均值增加22%

本周前兩個交易日兩市融資余額為16311億元，較上周五凈流入314億元，增幅為2%。其中滬市凈流入152億元，深市凈流入162億元。周一、周二連續凈流入229億元和85億元。周三橫盤震蕩，估計凈流入50億元，下半周流入減緩，全周估計凈流入350億元。9月24日以來至本周二融資盤累計凈流入2711億元，10月以來凈流入2016億元。

上半周全市場的日平均維持擔保比率為276.5%，較上周的269%明顯上升。

上半周板塊輪動明顯，節奏較快。芯片和軟件服務率先沖高回落，其后軍工、汽車和風電、核電及光伏板塊輪流接力。滬指大盤處于五分鐘級別盤整后的一分鐘級別上漲當中。周三出現小級別頂背馳，但周四若能維持在3290點上方，未來三個交易日則有機會保持小陽星強勢，否則將再度進入級別擴張后的盤整區間。

本輪推動指數上漲的最大權重板塊是以券商、保險、信托為核心的非銀金融。在東財、同花順、海通、中信、天風等爆出巨量后，券商板塊都在消化成交量階段，政策面利好如回購融資和互換便利等正在快速落實，整體維持平穩。

芯片和軟件ETF上半周創出反彈新高，繼續吸引融資盤大幅流入，但沖高回落后，形態上也有短期修正需要。經歷券商和芯片、軟件股上行后，市場風險偏好極大提升，活躍資金右側追捧強勢股成為常態，其他板塊輪番上行。

當前兩市人氣熾熱，上半周日均2萬億元成交，其中融資盤日均新開倉2125億元，為市場提供了極強的新增流動性。從全市場平均維保對應的滬盤指數來看，如果滬指能維持在3150點上方，此處也是滬指20天線所在，融資盤的活躍度和助推作用就會持續。

周二兩市融資余額已達1.63萬億元，離2021年的峰值1.76萬億元不遠，歷史峰值是2015年2.26萬億元。行情一波三折，但從牛市過程看，未來融資余額跟隨行情創新高，是可以預期之事。

二、市場情緒處于熾熱狀態，換手率極高

本周前兩個交易日融資買入額為4250億元，日均值為2125億元，較上周的日均值增長32%。融資買入額占兩市成交之比為10.4%，較上周的9.8%上升。融資買入與融資余額之比為13.3%，較上周的10.3%大幅上升。

本周前兩個交易日融資償還額為3936億元，日均值為1968元，較上周的日均值增加27%，高頻高換手，快借快還，短線交易為主。

本周前兩個交易日融資交易占比為20%，較上周的19.2%回升。折算成一周的換手率為128%，雖然較上周的100%上升，交易頻率保持極高水平，情緒處于熾熱狀態。

本周前兩個交易日板塊融資盤流入居前的是: 芯片78.5億元、電子45.6億元、軟件服務24.4億元、5G19.1億元、機械16.8億元、軍工14.9億元、汽車14.6億元、通信設備13.7億元、傳媒12.8億元、新能源光伏12.6億元。

本周前兩個交易日個股融資盤流入最多的是: 中芯國際15.77億元、東方財富11億元、寒武紀6.92億元、中微公司4.81億元、海光信息4.79億元、國泰君安4.46億元、天孚通信4.41億元、臺基股份4.19億元、力源信息4.04億元、指南針3.76億元。

三、國科軍工融資盤流入

國科軍工（688543）近期跟隨軍工板塊強勢上行， 融資盤明顯流入。上周四和周五的融資買入額分別為0.37億元和0.45億元，本周前兩個交易日融資買入額分別為1億元和0.62億元。本周前兩個交易日融資盤凈流入0.41億元。

根據國元證券研報，公司是國內少數從事導彈（火箭彈）固體發動機動力模塊產品科研生產的企業之一，動力模塊產品廣泛應用于各類導彈、火箭彈系統動力，公司承擔了Yx系列、Px系列等多項國家重要列裝導彈和軍貿C系列導彈、WS系列火箭彈等多項固體發動機動力模塊的研制批產任務，與我軍各主要導彈、火箭彈研制生產領域保持長期合作關系。

公司是國內重要的彈藥裝備研制生產企業之一，主要產品包括主用彈藥、特種彈藥和引信及智能控制產品。通過長期研發及型號迭代，公司圍繞彈藥建立并完善自有技術體系，擁有各類型彈藥的完整研發技術能力。在彈藥總體設計、精度控制、毀傷效果等核心環節積累多項研發成果和核心技術，在小口徑防空反導彈藥方面具備國內先進水平，多項關鍵技術和產品處于行業領先水平，形成持續性競爭優勢，在軍隊產品升級換代“科研擇優競標”進程中連續中標，如最新型彈種DJ022/JK、DJ014/XF。截至2022年末，公司主要彈藥裝備類產品包括軍方定型列裝批產產品11型，型號研制項目9項。

未來由于軍隊演練更頻繁，消耗量更大，疊加軍需儲備等因素，導彈、彈藥采購量將進一步增加，公司作為固定發動機核心稀缺標的，有望持續受益軍工行業的復蘇和彈藥需要的持續增長，預計2024-2026年，公司歸屬母公司股東凈利潤分別為：1.78、2.28和3.02億元，對應基本每股收益分別為：1.01、1.30和1.72元/股。

  四、保隆科技融資盤小幅流入

保隆科技（603197）近期震蕩盤整，融資盤小幅流入。上周四和周五的融資買入額分別為0.14億元和0.26億元，本周前兩個交易日融資買入額分別為0.24億元和0.28億元。本周前兩個交易日融資盤凈流入0.1億元。

根據上海證券研報，公司經過多年深耕發展，氣門嘴、TPMS等傳統業務成長為行業全球前三水平，是公司營收的主要部分。

智能空氣懸架和傳感器業務已進入收獲期?？諝鈶壹車a化加速，公司搶先占據市場份額。隨著主機廠拆分采購模式的進行和自主品牌技術不斷突破，空氣懸架零部件快速國產化。公司空懸業務已獲得11家客戶項目定點、覆蓋超過30個車型，根據客戶預測已定點項目未來銷售金額超過230億元。公司在產品品類、海外客戶拓展均有突破，產品品類由單一的空簧向供氣單元、儲氣罐、總成等拓展，空氣壓縮機等關鍵自制件持續拓展，近期海外拓展突破歐洲知名主機廠平臺項目。

預計公司2024-2026年營收分別為71.23/86.86/108.19億元；歸母凈利潤分別為4.03/5.31/6.67億元，同比增長6.31%/31.85%/25.55%。維持“增持”評級。