11月份，理財公司產品規模迎來普遍上漲。

根據南財理財通課題組獨家獲取的數據，11月份6家國有行理財公司和8家股份行理財公司（招銀理財、興銀理財、光大理財、信銀理財、平安理財、華夏理財、浦銀理財、民生理財）合計14家理財公司存續規模近22.6萬億元，較10月份增長超4200億元，增長量略低于10月份的資金回流影響。

根據華源證券廖志明團隊分析，11月理財規模超季節性增長主要有三點原因，一是信用債行情較好，固收類理財收益率較高，吸引資金凈流入；二是股市震蕩，部分觀望資金重新配置理財；三是10月中下旬全國性銀行大幅下調了定期存款利率，促進固收廣義基金規模增長。

不過，廖志明團隊測算11月份理財規模環比增長為0.42萬億元，而南財理財通獲取的14家理財公司規模增量已超過0.42萬億元，猜測行業的理財規模增長已超券商測算預期。

從獨家數據來看，11月份最大的數據看點是理財公司的排位爭奪戰。臨近年末，多家理財公司通過費率打折促銷、降低起購金額、打造收益優勢明顯產品來沖規模沖業績。從11月末的戰績看，招銀理財穩居一哥，11月末存續規模已超過2.4萬億元，興銀理財緊隨其后，存續規模接近2.2萬億元，國有行理財公司農銀理財和工銀理財強勢突圍，11月末躍居第三名和第四名，前者存續規模已接近2萬億元關口，信銀理財掉出前三名，11月末排名第五位。此外，中郵理財11月末規模突破萬億，成為第13家規模超萬億的理財公司。

從規模變動情況來看，在14家理財公司中，11月份僅華夏理財規模下滑超百億元，其余13家理財公司規模均環比實現正增長。其中，國有行理財公司規模漲幅明顯，中郵理財漲幅超過4%，農銀理財規模增長絕對量最高，超過600億元。股份行理財公司中，平安理財漲幅超過3%，興銀理財規模漲超500億元。

從增量情況看，不同于10月份，14家理財公司的規模上漲主要由非現金類開放式凈值型產品貢獻，規模增量達到3750億元，封閉式產品規模也有所上漲，現金類產品規模有所流出。不過，也有少數理財公司現金類產品規模有所增加，如農銀理財現金類產品規模增長超250億元，貢獻了近40%的增量規模。

微觀產品層面，從11月份理財市場發行情況看，南財理財通數據顯示，在剔除573只未披露規模數據的產品份額后，11月份理財公司產品合計募集資金2781.26億元，產品募集規模均值為2.66億元，環比上月的3.58億元跌超20%。

具體到產品情況看，11月份有57只產品募集規模超過10億元，84只產品募集規模在5-10億元之間，333只產品募集規模在1-5億元之間，154只募集規模在1億元—5000萬元之間，418只產品募集規模低于5000萬元。

從吸金單品來看，在理財公司11月新發公募產品吸金榜中，有4家理財公司產品上榜，其中信銀理財固收穩利系列產品穩居榜單前十名，占五席，“安盈象固收穩利十四個月封閉式121號”募集規模最高，達到61.15億元，民生理財次之，有3款產品上榜前十，“富竹固收優選封閉53號”募集規模同樣超過50億元，南銀理財和高盛工銀理財各上榜一只產品。

值得注意的是，11月度理財公司募集規模榜單中出現了合資理財公司高盛工銀理財的身影，這也是今年以來月度吸金榜中首次有合資理財公司產品入圍前十。

據了解，高盛工銀理財該款新品“盛景存款存單封閉式固定收益類理財產品1期”為高盛工銀理財布局的首款R1（低風險）人民幣產品，以絕對收益為目標，100%投資于存款及回購。產品成立于11月8日，投資期限為95天，到期日為2025年2月10日，產品設置A類份額和B類份額，前者面向個人客戶，業績比較基準為1.90% -2.20%（年化），后者面向私人銀行客戶，業績比較基準為1.95% -2.25%（年化）。

從募集結果看，產品募集規模大超預期，達到27.69億元，遠高于產品原先計劃的10億元。此后，高盛工銀理財也趁熱打鐵陸續發行了該系列2期-6期5只產品，布局低風險產品賽道。

展望2025年，理財規模保持穩健增長成為共識。國信證券團隊表示，判斷明年繼續保持增長，預計增長至32-33萬億元。和公募不同，估計目前理財子90%以上產品來自零售和企業客戶，相關業務增長確定性強于機構業務，預計增長7%~8%左右。廖志明團隊估計，預計理財規模仍將穩步增長，但12月下旬理財或階段性沖存款。由于存款利率處于歷史低位且可能進一步下降，我們預計2025年理財規模增量達3萬億元，與2024年接近，信用利差或進一步壓縮。