21世紀經濟報道記者 凌晨 廣州報道
12月12日,以“基金煥‘新’ 擘畫資本長期之基”為主題的21世紀基金業年會在廣州啟幕。
作為南方財經全媒體集團主辦,21世紀經濟報道承辦,渣打銀行戰略支持,東方證券、廣發基金等支持的“南方財經國際論壇2024年會”的重要平行論壇,近30家頭部基金業機構主要負責人,共話年內基金業熱點與趨勢性話題。
值得一提的是,截至今年第三季度,公募ETF的市場規模再創歷史新高。Wind統計顯示,截至今年9月底,市場規模已達到3.5萬億元,相比今年年中統計的2.5萬億元來看,環比提升41.75%;比去年三季度末統計的2萬億元增長近75%。
在此背景下,如何看到產品和財富管理的結合?京東財富副總經理馮永昌現場發言稱:“我們需要同時考慮資產端和負債端兩個視角。從資產端來看,需要明確ETF的核心優點,而負債端則需要分析買方投顧或用戶視角中的價值點在哪里。”
馮永昌進一步表示,年初,我們判斷整個業態迎來很大變化,公募基金在指數化,私募基金在指增化,這其中有資產端對Beta的機會判斷,也有對產品結構層面的低費率投資風格的穩定性、資產配置的便捷性等考慮。
在他看來,買方投顧的核心視角就是首先看用戶的風險承受能力、風險承受資源、流動性預算、場景,基于上述關鍵參數再確定資產投資組合。無論從賽道角度做配置或從風格角度做配置,ETF均可較好完成配置目標。
事實上,在今年新一輪指數ETF爆發期中,多機構銷售數據出現較大增長,包括京東金融。
馮永昌談道,在財富管理、買方轉型的大趨勢下,市場出現了一些新的變化和調整。從負債端的角度來看,整個市場呈現機構化的特征在加速。過去傳統A股模式是投資者直接對上市公司股票進行交易。公募基金的出現為投資者與資本市場之間架起一座鏈接橋梁,再到后來的廣義投顧。核心來說,從投顧作為代理人,客戶通過專業投顧服務去購買基金時,ETF是一個比較好的配置工具。
再看資產端層面,新舊動能轉化落地需要有資產抓手,這里面有很重要的服務實體經濟產業邏輯。隨著整個宏觀大周期的切換,過去傳統投資品種收益率發生變化,導致主動管理端Alpha的衰減和被動的賽道類似Beta的收益增加。
會議現場,馮永昌分享道,過去我們一直做關于投資收益構成的研究。用Alpha和Beta來講,Alpha可能是少數,Beta可能占80%-90%,至少70%以上,不同市場金融有所區別,也可把Beta理解為資產配置。
綜合結果,客戶收益的結構50%是客戶行為收益,40%是Beta或者資產配置收益,10%是選品超額收益。在他看來,資產配置和客戶投資行為的改善是相互影響。50%的客戶行為收益很難。要對客戶產生影響,需要加大買方投顧的行業發展,進一步提升客戶的行為收益。