隨著近期指數的調整整理，行情走出分化局面，但分化中市場不缺乏賺錢效應和機會。繼上輪由房地產、金融板塊領漲市場后，當下時間節點科技板塊也完美接過前期市場的熱門資金，芯片半導體板塊更是在眾多科技細分板塊中脫穎而出，帶領指數短期站穩后創出反彈新高，疊加美股芯片巨頭英偉達近日再次創出反彈新高，從而帶動國產芯片半導體行情得以延續。

受行業整體下行的影響，2022年下半年以來模擬芯片行業整體業績承壓，業內企業營收、歸母凈利潤同比下滑，且庫存逐步累積。進入2024年一季度后，伴隨下游需求回暖，海內外模擬芯片龍頭企業呈現出一定復蘇跡象。國內企業方面業績實現同比大幅增長，行業庫存拐點已經出現，并且多家企業二季度業績節節攀升，表明下游客戶拉貨動能充沛；相比數字芯片，模擬芯片競爭格局更加穩定和分散，歐美企業經過多年發展在資金、技術與客戶資源等方面積累了巨大優勢，我國作為全球最大的模擬芯片消費市場，行業自給率不足15%且更多集中在附加值相對較低的消費電子領域，國產化空間廣闊。相對于數字芯片，模擬芯片有兩大方面的特點，研發方面，模擬芯片相對設計門檻高，學習曲線時間跨度長，需要處理大量非理想效應，電腦輔助設計能發揮的作用有限，研發團隊技術帶頭人的作用強。產品方面，模擬芯片品類多而雜，不依賴先進制程，下游應用廣泛，產品生命周期較長，產品價格相比同期數字芯片較低。因此，模擬芯片市場規模增長較為穩定。其在集成電路市場中的比例常年維持約19%的水平，整體波動相對較小。市場數據顯示，2021年中國模擬芯片市場規模2731.4億元，結合全球模擬芯片市場規模741.05億美元的數據，以同年匯率測算可得2021年中國模擬芯片市場約占全球模擬芯片市場的57.13%。中國健全的工業體系，完備的消費電子供應鏈，蓬勃發展中的通訊、光伏儲能、汽車等都對模擬芯片產生持續的需求，在未來較長的時間內中國仍將是全球最大的模擬芯片消費市場。若排除價格變化較為劇烈的存儲市場的干擾，可以觀察到全球模擬芯片市場的增速并不明顯落后于數字芯片，其背后由智能手機、物聯網、工業自動化、5G通信、汽車電子等應用領域共同推動，其中2021-2023年模擬芯片市場的波動有全球疫情造成供應鏈緊張致使價格上漲的影響。長期看，電子終端需要和人類產生越來越豐富的交互，各式設備對電源和信號的處理性能要求將越來越高，模擬芯片市場有望在波動中維持有韌性且較快的增速。市場政策方面，由于受美國對中國先進芯片進口限制持續升級，2023年10月，美國頒布新的半導體出口限制，對芯片算力和性能密度做了更嚴格的規定，2024年3月，美國商務部下屬的工業與安全局（BIS）發布“實施額外出口管制”的新規措施，全面限制英偉達、AMD以及更多更先進AI芯片和半導體設備向中國銷售，并且美國對中國出口的AI半導體產品將采取“逐案審查”政策規則，包括技術級別、客戶身份、合規計劃等信息全面查驗；在受限的大背景下，我國芯片行業受到了前所未有的重視和支持，為了推動芯片行業的蓬勃發展和技術創新，國家相繼出臺了多項政策，不僅為芯片行業描繪出了明確且廣闊的市場前景，如《國家能源局關于加快推進能源數字化智能化發展的若干意見》 《全國一體化政務大數據體系建設指南》以及《“十四五”國民健康規劃》等，為企業提供了優質的生產經營環境，確保了行業的穩健前行。

隨著臺積電宣布其2納米制程技術進展順利，技術的成熟與量產不僅意味著臺積電將繼續在全球代工市場保持領先地位，更預示著全球科技產業將在AI、高性能計算、5G等領域迎來新一輪的技術創新與產業升級，將推動芯片在未來兩年的利潤率擴張，帶動盈利增長，有助國內芯片半導體行業的全面助推發展，接下來我們可繼續關注芯片行情的延續性。